| Sagsnummer: | 416/2024 |
| Dato: | 04-03-2025 |
| Ankenævn: | Helle Korsgaard Lund-Andersen, Bjarke Levinsky Svejstrup, Mette Lindekvist Højsgaard, Morten Bruun Pedersen og Jørgen Lanng. |
| Klageemne: | Værdipapirer - køb, salg, rådgivning Rådgivning - investering |
| Ledetekst: | Krav om erstatning for mangelfuld rådgivning i forbindelse med salg og køb af værdipapirer. |
| Indklagede: | Lån & Spar Bank |
| Øvrige oplysninger: | |
| Senere dom: | |
| Pengeinstitutter |
Indledning
Sagen vedrører krav om erstatning for mangelfuld rådgivning i forbindelse med salg og køb af værdipapirer.
Sagens omstændigheder
Klageren var kunde i Lån & Spar bank, hvor hun havde et depot -233 med investerede frie midler.
Banken har oplyst, at den sammen med klageren gennemgik klagerens investeringer i 2017, hvor klageren valgte en mellem risiko og en tidshorisont over 7 år.
I klagerens depot -233 stod der pr. 31. december 2021 30.393 stk. værdipapirer med en kursværdi på 3.360.338,30 kr.
Banken har anført, at klageren i 2022 ønskede at omlægge sin investering og henvendte sig til banken. Klageren har bestridt, at hun ønskede at omlægge sin investering og har anført, at hun i 2022 henvendte sig til banken, fordi hun havde brug for at få frigivet 300.000 kr. fra sit depot ved salg af værdipapirer.
Banken har oplyst, at klageren sammen med banken besvarede en række spørgsmål om kendskab og erfaring med investering og klagerens risikoprofil som et led i den lovpligtige egnethedstest.
Af investeringsrapport af 15. juni 2022 fremgår:
”…
Anbringelse af overskudslikviditet
Formål indledning
…
Investeringsperiode: 6 år
Tidshorisont: 3-7 år
Valgt risikoappetit: Lav
…
Rådgivers anbefalede risiko: Lav
Rådgivers anbefaling: Depot A
…
Kundens valgte risiko: Lav
Produkt baseret på valgt risiko: Depot A
…
Egnethedsrapport
Da du har handlet værdipapirer på baggrund af rådgivning, vurderer Lån & Spar Bank, at du er egnet til den valgte investering – også kaldet Egnethedsrapport.
Vi bekræfter hermed, at de valgte investeringer passer til din risikovillighed, tidshorisont formål, økonomiske forhold og din evne til at bære tab.
Du har i forbindelse med rådgivningen af Depot købt følgende værdipapirer:
|
Puljekonto/depotnummer |
Fondskode |
Navn |
Beløb |
|
[-233] |
… |
Lån & Spar Obligationer |
746.419 |
|
[-233] |
… |
Lån og Spar Europa Classics |
122.146 |
Du har i forbindelse med købet af Depot solgt følgende værdipapirer:
|
Puljekonto/depotnummer |
Fondskode |
Navn |
Beløb |
|
[-233] |
… |
Lån&Spar Inv. Verden Select |
537.038 |
|
[-233] |
… |
Gudme Raaschou European High Yield |
553.177 |
|
[-233] |
… |
Lån & Spar Invest Afd Danske Aktier |
29.353 |
|
[-233] |
… |
Gudme Raaschou Emerging Markets Aktier |
47.773 |
|
[-233] |
… |
Gudme Raaschou Emerging Markets Debt |
75.224 |
|
[-233] |
… |
Lån & Spar Invest MixObligationer |
13.502 |
|
[-233] |
… |
Sydinvest st Bæred Aktier A DKK |
33.039 |
Vi har vurderet, at ovenstående handel/handler stemmer overnes med din investeringsstrategi.
…
Anbefalet portefølje
|
Aktivklasse: |
Ramme |
Anbefaling |
Fordeling |
|
Obligationsbaserede investeringsbeviser ol. |
80 %-90 % |
80 % |
80 % |
|
Brede aktiebaserede investeringsbeviser, Erhvervsobligationer ol. |
10 %-20 % |
20 % |
20 % |
…
Valgt portefølje
|
Aktivklasse: |
Ramme |
Anbefaling |
Fordeling |
|
Obligationsbaserede investeringsbeviser ol. |
80 %-90 % |
80 % |
80 % |
|
Brede aktiebaserede investeringsbeviser, Erhvervsobligationer ol. |
10 %-20 % |
20 % |
20 % |
|
Fondskode |
Navn |
Beløb |
Andel |
ÅOP (IHO*) -Fp* |
|
… |
Lån & Spar Invest Europa Classics |
189.200 |
8 % |
1,98 % (0,02 %) 0,55 % |
|
… |
Lån & Spar Invest Obligationer |
1.419.000 |
60 % |
0,55 % (0,03 %) 0,15 % |
|
… |
Lån & Spar Invest Afd Danske Aktier |
283.800 |
12 % |
1,4 % (0,02 %) 0,5 % |
|
… |
Lån & Spar Invest MixObligationer |
473.000 |
20 % |
0,94 % (0,02 %) 0,2 % |
|
Total: |
|
2.365.000 |
|
|
*Åop er Årlige omkostninger i procent, (IHO) er indirekte handelsomkostninger og Fp er formidlingsprovision
…
Risiko profiler
[Klagerens navn:] Besvarelse af risiko spørgsmål
Hvilken af nedenstående opsparingsmuligheder føler du umiddelbart passer bedst til dine ønsker?
En blanding af aktier og obligationer
Hvad prioriterer du højest?
At undgå at tabe penge
Hvordan har du det med udsving i værdien af din portefølje?
Jeg vil minimere risikoen for tab på min investering. Jeg accepterer samtidig, at afkastet bliver lavt
…
Risikoappetit: Lav
Vi har drøftet hvad der betyder mest for dig og du har svaret på ovenstående spørgsmål omkring din holdning til risiko. På den baggrund, har du i dialog med Lån & Spar bank valgt at investere ud fra en Lav risikoappetit.
I forhold til valget mellem Lav risikoappetit og din tidshorisont, har vi drøftet hvilke udsving man fremadrettet, forventeligt, kan opleve, baseret på historiske data samt forventninger til fremtiden.
…”
Banken har oplyst, at klagerens værdipapirer i depot -233 blev omlagt til værdipapirer, der indgik i investeringspulje A.
Banken har endvidere oplyst, at obligationer fra sommeren 2022 og frem blev ramt af et generelt kursfald i markedet.
Den 30. juni 2022 havde værdipapirerne i klagerens depot en kursværdi på 2.654.508,87 kr.
Den 31. december 2022 havde værdipapirerne i klagerens depot en kursværdi på 2.627.369,10 kr.
Den 14. februar 2023 modtog klageren udbytte på 26.414,61 kr.
I marts 2023 holdt parterne et møde.
Banken har fremlagt en besked af 23. marts 2023 sendt til klageren. Af beskeden fremgår:
”Jeg har kigget lidt på dine investeringer og mit bedste bud er, at skatten stemmer.
Jeg forventer ikke der kommer korrektioner, medmindre at de oplysninger jeg har adgang til er fejlbehæftet, hvilket jeg ikke formoder.”
Samme dag svarede klageren:
”Tak for vores møde, jeg er tilfreds. Jeg er meget glad for dit svar, alligevel venter jeg til den 14. april, der skal være noget at glæde sig til.”
Den 31. december 2023 havde værdipapirerne i klagerens depot en kursværdi på 2.756.508,59 kr.
Den 15. februar 2024 modtog klageren udbytte på 7.288,32 kr.
Ved e-mail af 6. april 2024 til banken spurgte klageren ind til sine investeringer. Af e-mailen fremgik:
”…
I 2022 havde jeg brug for kr. 300.000 og talte med min bankrådgiver [navn], for at sælge nogle papirer. Her er noget gået meget galt.
En stor del blev solgt og investeret i forskellige Lån & Spar invest. Hvilket bevirkede, at jeg i 2023 fik en masse skat retur, og mit udbytte af investeringerne blev kr. 26.000. …
Hvad der i denne ombytning er foregået og gået så galt er jeg faktisk uforstående over for, de papirer jeg havde indtil 2022 var absolut langt bedre end de nye? Når jeg ser på min formue, er den slet ikke steget væsentligt i forhold til det udbytte jeg ikke har fået udbetalt.
Jeg vil gerne bede om en vurdering af, hvad der kan være foregået? Mine investeringer har indtil 2022 været placeret således, at jeg fik udbytte udbetalt og formuen blev stående.”
Den 8. april 2024 svarede banken blandt andet, at obligationsafdelingerne ikke havde udbetalt udbytte. Af svaret fremgik:
”…
For investeringsåret 2024 (udbetales i 2024) er det kun dine aktieafdelinger der har givet udbytte. Obligationsafdelinger generelt, har en del at skulle indhente fra 2022 hvor vi havde 10 renteforhøjelser på et år som resulterede at stor kursfald. De har derfor ikke udbetalt udbytte.
Da du har lidt over 80% af din beholdning i obligationsafdelinger, har du derfor ikke fået et højt udbytte for investeringsåret 2023.
…
Omkring de forskellige omlægninger du skriver om, så vil jeg anbefale dig at tage fat i din rådgiver [navn], hvis du mener der er sket en fejl i forhold til hvad der var aftalt. …
…”
Klageren har oplyst, at hun den 19. maj 2024 havde et møde med banken, hvor banken gav hende nogle forklaringer omkring investeringerne. Banken har oplyst, at klageren nu lagde vægt på, at hun ønskede et højere udbytte af sin investering, og at hun var villig til at løbe en større risiko, end hun gav udtryk for i 2022. Banken gennemgik de forskellige muligheder for investering, der tilgodeså dette. Under mødet blev klagerens investeringsandele i Pulje A solgt, og der blev købt tilsvarende andele svarende til Pulje B.
Klageren fremsatte den 3. og 7. juni 2024 et krav om erstatning på 300.000 kr. samt erstatning for mistet udbytte over for banken.
Ved e-mail af 21. juni 2024 afviste banken klagerens krav.
Klageren gjorde indsigelse mod bankens afvisning.
Banken fastholdt afvisningen af 21. juni 2024.
Den 28. juni 2024 udgjorde kursværdien på værdipapirerne i klagerens depot 2.758.954,05 kr.
Klageren har fremlagt oversigter over hendes årlige investeringsomkostninger. Af oversigterne fremgår, at hun i 2019 havde samlede omkostninger på 33.076,84 kr., i 2020 udgjorde de samlede omkostninger på 30.997,48 kr., i 2021 udgjorde de 35.510,68 kr., i 2022 udgjorde de 42.642,78 kr., og i 2023 udgjorde de 20.618,74 kr.
Parternes påstande
Den 26. september 2024 har klageren indbragt sagen for Ankenævnet med påstand om, at Lån & Spar Bank skal dække hendes tab på 300.000 kr. samt mistet udbytte, der er en følge af bankens mangelfulde rådgivning.
Lån & Spar Bank har nedlagt påstand om frifindelse.
Parternes argumenter
Klageren har anført, at hendes formue indtil sommeren 2022 var investeret i flere forskellige værdipapirer og gav hende et udbytte på mellem 50.000 kr. og 130.000 kr. årligt. I 2022 havde hun brug for 300.000 kr. og talte med banken med henblik på at sælge nogle værdipapirer. Ved denne lejlighed solgte banken alle hendes værdipapirer og investerede derefter alt i Lån & Spar Invest. Årsagen hertil undrer hende.
Banken fortalte hende ikke om fordelingen med 80 % obligationer og 20 % aktier. Hun blev først bekendt med dette i brevet af 8. april 2024 fra banken.
Hvis depotet ikke var blevet solgt, ville kursen i 2024 have været ca. 3.000.000 kr. efter fradrag af de frigivne 300.000 kr. Herudover ville hun have fået udbytte som tidligere på mellem 50.000 kr. og 130.000 kr. Nu har hun et depot med en værdi på 2.778.433 kr., meget lidt udbytte og ikke udsigt til mere udbytte.
Hun har dokumenteret, at bankens rådgivning var ansvarspådragende. Det er dokumenteret, at kurserne på daværende tidspunkt var så lave, at det ikke var klogt at sælge. Dette var banken bekendt med, men holdt det for sig selv. Banken rådgav hende heller ikke om muligheden for at beholde investeringerne, eller om hvad en ændring ville indebære. Hun troede, at rådgivningen var til hendes bedste, men det viste sig, at der blev tænkt på banken.
Indtil mødet den 19. maj 2024 havde hun ikke turde undersøge kurserne på de værdipapirer, hun solgte, men banken viste hende, at papirerne, der indtil den 31. marts 2022 var faldet i kurs, i 2024 var tilbage svarende til kursen den 30. december 2021. Hun blev overrasket.
Hendes solgte investering har været attraktiv på grund af de lave kurser. Banken eller andre ville således have hendes værdipapirer, som var faldet i kurs, og bytte dem ud med bankens egne 2 % obligationer.
Banken bør anerkende erstatningskravet. Ved transaktionen i 2022, hvor hun fik frigivet 300.000 kr., mistede hun også 300.000 kr. og modtog intet udbytte i foreløbigt to år. Omlægningen skulle aldrig være foretaget.
Hun har fremlagt dokumentation for sine årlige investeringsomkostninger, der indtil 2023 årligt har udgjort mellem 30.000 kr. og 43.000 kr. Dette er for at dokumentere, at hun har betalt for at blive rådgivet ordentligt.
Lån & Spar Bank har anført, at klageren i 2022 udtrykkeligt lagde vægt på, at hendes risikoappetit var lav.
Banken rådgav klageren fagligt korrekt i 2022, når der henses til klagerens risikoprofil, tidshorisont, alder og indkomstforhold øvrigt.
I 2022 besluttede klageren selv på et oplyst grundlag at omlægge investeringen til lav risiko og dermed lavere udbytte.
Klageren har ikke dokumenteret, at bankens rådgivning i 2022 var ansvarspådragende.
Klageren er ikke påført et tab. Klagerens forventninger til afkastet af hendes investering er skuffede. Skuffede forventninger erstattes ikke.
Ankenævnets bemærkninger
Klageren var kunde i Lån & Spar bank, hvor hun havde et depot -233 med investerede frie midler.
Klagerens risikoprofil blev i 2017 fastlagt til mellem med en tidshorisont over 7 år.
I klagerens depot -233 stod der pr. 31. december 2021 30.393 stk. værdipapirer med en kursværdi på 3.360.338,30 kr.
Banken har anført, at klageren i 2022 ønskede at omlægge sin investering og henvendte sig til banken. Klageren har bestridt, at hun ønskede at omlægge sin investering og har anført, at hun i 2022 henvendte sig til banken, fordi hun havde brug for at få frigivet 300.000 kr. fra sit depot ved salg af værdipapirer.
Det fremgår af investeringsrapporten af 15. juni 2022, at klageren i forbindelse med rådgivningen havde købt Lån & Spar Obligationer og Lån & Spar Europa Classics og i den forbindelse havde solgt sine værdipapirer. Det fremgår herudover, at klagerens risikoprofil blev fastlagt til lav med en tidshorisont på 3-7 år.
Klageren havde derefter Lån & Spar Invest Europa Classics, Lån & Spar Invest Obligationer, Lån & Spar Invest Afd Danske Aktier og Lån & Spar Invest MixObligationer på depot -233.
Banken har anført, at klagerens værdipapirer i depot -233 blev omlagt i overensstemmelse med risikoprofilen, hvorved 80 % af klagerens midler blev investeret i obligationsbaserede investeringsbeviser ol. og 20 % i brede aktiebaserede investeringsbeviser. Banken har endvidere oplyst, at obligationer fra sommeren 2022 og frem blev ramt af et generelt kursfald i markedet.
Den 30. juni 2022 havde værdipapirerne i klagerens depot en kursværdi på 2.654.508,87 kr., og den 31. december 2022 havde de en kursværdi på 2.627.369,10 kr.
Ankenævnet lægger til grund, at parterne indgik aftale om salg og køb af værdipapirer i juni 2022. Ankenævnet har herved lagt vægt på klagerens underskrift på investeringsrapporten af 15. juni 2022, hvoraf fremgik, at klageren havde købt Lån & Spar Obligationer og Lån og Spar Europa Classics og i den forbindelse havde solgt sine værdipapirer.
Ankenævnet finder ikke, at bankens anbefaling og rådgivning om investeringerne var i strid med klagerens risikoprofil og investeringshorisont.
Ankenævnet finder i øvrigt ikke grundlag for at fastslå, at banken har pådraget sig et erstatningsansvar over for klageren i forbindelse med investeringerne.
Klageren får herefter ikke medhold i klagen.
Ankenævnets afgørelse
Klageren får ikke medhold i klagen.