| Sagsnummer: | 552/2021 |
| Dato: | 12-12-2022 |
| Ankenævn: | Henrik Waaben, Mette Lindekvist Højsgaard, Andreas Moll Årsnes, Jacob Ruben Hansen og Anna Marie Schou Ringive |
| Klageemne: | Værdipapirer - øvrige spørgsmål Gebyr - øvrige spørgsmål |
| Ledetekst: | Indsigelse mod bankens gebyrer, renter og omkostninger mv. i forbindelse med handel med CFD-kontrakter på bankens handelsplatform. |
| Indklagede: | Saxo Bank |
| Øvrige oplysninger: | |
| Senere dom: | |
| Pengeinstitutter |
Indledning
Sagen vedrører indsigelse mod bankens gebyrer, renter og omkostninger mv. i forbindelse med handel med CFD-kontrakter på bankens handelsplatform.
Sagens omstændigheder
Klageren, der bor i Schweiz, blev kunde i Saxo Bank i juni 2012. Banken har oplyst, at klageren i forbindelse med oprettelsen af kundeforholdet bekræftede, at bankens almindelige forretningsbetingelser (General Business Terms) var gældende for hans kundeforhold.
Den 11. juli 2012 udførte klageren en hensigtsmæssighedstest, hvoraf det blandt andet fremgik, at produkterne CFDs (contract for difference), CFD commodities, con-tract options, futures og FX options var hensigtsmæssige for ham.
Banken har oplyst, at klageren i perioden fra juli 2012 til oktober 2021 gennemførte over 225 handler på bankens handelsplatform, heraf mere end 190 handler relateret til CFD’er, primært handler relateret til ”Index tracking CFD positioner”.
Banken har fremlagt oversigter over:
Klageren rettede flere gange henvendelse til bankens kundeservice og gjorde indsigelse mod bankens CFD opkrævninger. I slutningen af oktober 2021 afviklede klageren sine positioner. Klageren har anført, at baggrunden herfor var, at han på dette tidspunkt var blevet bekendt med bankens opkrævninger, herunder bankens opkrævninger af renter vedrørende CFD’er, og at bankens opkrævninger var uberettigede og urimelige.
Af bankens General Business Terms af 3. september 2020 fremgik bl.a.:
“… 24.1 Kunden er forpligtet til at betale Saxo Bank de Kurtager og Gebyrer, der er anført i Generelle Gebyrer. Generelle Gebyrer findes på Saxo Banks hjemmeside, www.home.saxo og kan rekvireres af Kunden.
…
24.11 Kunden accepterer, at der kan være betydelige rentebetalinger, kurtager, mæglerhonorarer og andre omkostninger forbundet med Kundens handelsaktiviteter, og at disse omkostninger - udover et eventuelt handelstab - vil kunne overstige værdien af Sikkerhedsstillelsen og dermed påvirke Kundens Konto negativt. Kunden accepterer, at hyppige transaktioner kan betyde, at de samlede kurtager, gebyrer, kurs- eller rente-/finansieringsreguleringer for gennemførte handler kan være betydelige og ikke nødvendigvis vil kunne opvejes af en eventuel nettogevinst på handler. Det er Kundens eget ansvar at vurdere, om størrelsen af de samlede kurtager, gebyrer, kurs- og/eller rente-/finansieringsreguleringer for handler gennemført på Kundens Konto, gør det rentabelt at handle. …"
Banken har oplyst, at omkostningerne ved at holde CFD-positioner fremgik af ”Commissions, Charges & Margin Schedule”, som var tilgængelig på bankens hjemmeside, og at følgende fremgår heraf:
”Overnight financing on Index Tracker CFD positions
As Index CFDs are margined products, you finance the traded value through an overnight credit/debit charge. If you open and close a CFD position within the same trading day, you are not subject to overnight financing. When you hold an Index CFD position overnight, your CFD position will consequently be subject to the following credit or debit:
Overnight financing of stock and ETF on CFD positions
As Single Stock CFDs at Saxo Bank are a margined product, you finance the traded value through an overnight credit/debit charge. If you open and close a CFD position within the same trading day, you are not subject to overnight financing. When you hold a Single Stock CFD position (or an ETF/ETC CFD position) overnight, i.e. have an open CFD position at close of market on the Stock Exchange, your CFD position will consequently be subject to the following credit or debit
The credit/debit is calculated on the total nominal of value the underlying Stocks at the time the CFD contract is established (whether long or short)
Borrowing cost on short positions in single stock CFDs
‘Trading Conditions’ > ‘CFD Stock/Index Instrumenet List’ on the platform.
When selling a CFD, the borrowing cost for holding the positon overnight is shown in the CFD Trade module in the ‘Estimated borrowing cost per day* field. The borrowing rate will be fixed when the position is opened and will be charged on a monthly basis. Please be aware, that for certain corporate action events, the borrowing rate on the short position may be reset to the current rate in the market, upon the execution of the of the corporate action.
If you open and close a CFD position within the same trading day you are not subject to borrowing cost.
Carrying costs on CFDs on futures
Overnight positions in Expiring CFDs are subject to a carrying cost. The carrying cost is calculated on the basis of the daily margin requirement and applied when a position is held overnight. The funding rate used for calculating the carrying cost is based on the Saxo Offer Financing Rate + markup at: 3.5% (classic accounts), 1.5% (platinum accounts), or 0.5% (VIP accounts).
Carrying Cost = Margin requirement * Holding time * (Saxo Offer Financing Rate + Markup) / (365 or 360 days)”
Banken har fremlagt eksempler på, hvordan oplysning om omkostninger gives på bankens handelsplatform, herunder før en handel eksekveres.
Den 3. december 2021 indgav klageren sagen for Ankenævnet.
Banken har oplyst, at den skrev følgende til klageren den 25. april 2022:
”Rationale for the CFD finance charges
Long:
If a client enters a long CFD position, the purchase of the shares would actually be executed and for the duration of the client holding the CFD, the shares are also held.
While the margin is only reserved on the clients account, the full amount is financed by Saxo and we charge a markup for doing that.
Short:
On the short side, the background of the transaction is basically that Saxo borrows the shares, sells then and the client holds the short CFD position. The interest on the proceeds of the sale is passed on to the client minus a markup.”
Parternes påstande
Klageren har nedlagt påstand om, at Saxo Bank skal tilbagebetale de af banken opkrævede gebyrer, renter og omkostninger samt erstatte hans tab ved afvikling af hans positioner.
Saxo Bank har nedlagt påstand om afvisning.
Parternes argumenter
Klageren har blandt andet anført, at bankens opkrævninger vedrørende hans engagement var uberettigede, aldeles urimelige og ulovlige.
I 2020 spurgte han bankens medarbejder, M1, om bankens omkostninger for CFD’er, som han ikke forstod. M1 forsikrede ham om, at omkostningerne aldrig ville overstige 2.000 CHF pr. år for hans positioner, som han havde på dette tidspunkt og frem til afviklingen af hans positioner. Banken lovede ham således, at omkostningerne ikke kunne overstige 2.000 CHF. M1 forklarede ham alene funktionen af gearing (leverage) og nævnte intet om bankens opkrævning af renter.
Efterfølgende blev han klar over, at der var en række uregelmæssigheder fra bankens side vedrørende bankens opkrævninger. Han stillede derefter forgæves spørgsmål herom til banken. Han talte med en anden medarbejder i banken, M2, om bankens opkrævninger på hans korte CFD positioner i Dow Jones, JPMorgan, Moodys and SMI.
Han fandt i den forbindelse ud af, at de samlede gebyrer i løbet af et år var meget høje, mere end 50 % af hans ”margin deposits”. Alene for den seneste måned oversteg disse omkostninger 2.000 CHF. Han var chokeret over dette og over bankens ”roll-over” omkostninger.
Det er dybt urimeligt, at banken kan tjene tre til fem procent på ”contract value”, som til en hver tid var dækket af hans indskud (deposits). Hans indskud var ca. fire gange større end det krævede marginkrav til hans positioner.
Bankens definition af og forklaring på “Rollover costs and overnight financing” er besynderlig og uforståelig. Han forstår ikke, at roll-over omkostninger/renter skulle være forårsaget af en risiko for banken. Rente er altid forbundet med en kredit. Han har aldrig anmodet om en kredit i banken. Ingen har lånt ham penge. Hvad udgør renten, som han har betalt for de enkelte produkter? Og hvorfor skal han låne af banken til den følgende dag. Der er intet grundlag for, at banken skulle låne ham penge i forbindelse med CFD’er.
Hvorfor var disse forhold ikke blevet forklaret korrekt, klart og tydeligt i en af ham underskrevet aftale? Han fik alene oplysning om konsekvenserne af gearing. Banken burde have oplyst klart og tydeligt om disse omkostninger, som kan være op til fem % efter bankens forgodtbefindende. Dette skete i et marked med meget lave renter. Bankens strategi var tilsyneladende at forvirre sine kunder med uklare og tvetydige opgørelser. Det var umuligt at regne ud, at bankens omkostninger m.v. kunne beløbe sig til op til 60 % af ”equity” (kapitalen) uden et juridisk grundlag.
Hans investeringer er blevet reduceret med mere end 50 % som følge af bankens uberettigede og hypotetiske opkrævninger.
Han anmodede forgæves om gennemsigtighed med hensyn til disse roll-over omkostninger. Han anmodede forgæves om at modtage månedlige opsummeringer af disse roll-over både før og efter afviklingen af engagementet, herunder månedlige opgørelser. Banken sendte ikke disse til ham, selvom banken med lethed havde kunnet fremskaffe dem. Banken gav ham ikke adgang til hans konto trods hans mange henvendelser herom. Bankens kundeservice besvarede ikke hans henvendelser. Banken bør fremlægge opgørelser af roll-over omkostninger, som han har betalt pr. måned.
M2 forklarede ikke baggrunden eller årsagen for de ublu roll-over omkostninger. Bankens opkrævninger må sidestilles med røveri. Han er blevet offer for ulovlige manipulationer og bedrageri.
Han var nødsaget til at afvikle sine positioner, da han blev klar over bankens urimelige og bedrageriske opkrævninger. Dette skete på det værst tænkelige tidspunkt med store tab, som banken skal erstatte.
Han troede, at bankens aftaler skulle godkendes af myndigheder. Bankens opkrævning af en rente på op til fem % udgør et misbrug (abuse), som enhver myndighed burde skride ind overfor.
Saxo Bank har anført, at klageren kræver en uspecificeret reduktion af de gældende CFD opkrævninger.
Banken har efter en gennemgang af sine papirer ikke fundet en aftale med klageren om, at CFD opkrævninger skulle være begrænset til 2.000 CHF. Klageren blev aldrig lovet, at han ikke ville blive opkrævet mere end 2.000 CHF.
Alle opkrævninger er opkrævet i henhold til Saxo Banks almindelige forretningsbetingelser og i henhold til gældende lovgivning. Klageren accepterede Saxo Banks almindelige forretningsbetingelser, der opdateres fra tid til anden, da han blev kunde i banken.
Klageren blev informeret tilstrækkeligt om omkostningerne. Omkostninger i forbindelse med CFD handel kunne ses på Saxo Banks hjemmeside og blev også vist før eksekvering af en handel.
Derudover modtog klageren information fra Saxo Banks medarbejdere, som grundigt forklarede klageren om omkostningerne ved CFD og bankens opkrævninger. Klageren var i kontakt med bankens kundeservice herom mange gange. Banken har mere end 200 registreringer på dette.
CFD er et afledt finansielt instrument, der giver kunderne mulighed for en indirekte (også beskrevet som "syntetisk") eksponering mod et underliggende produkt eller finansielt instrument, f.eks. mod et værdipapir, en råvare eller et indeks. Denne type produkt er et OTC-derivat, da det handles uden for en markedsplads (”over-the-counter”). Da kunderne ikke ejer det underliggende produkt/instrument, indgår kunderne en aftale med CFD-udbyderen (i dette tilfælde Saxo Bank) om at veksle den kontante prisforskel mellem transaktionens åbningskurs og lukkekursen.
En anden vigtig faktor er, at CFD'er handles på margin. Margin henviser til brugen af en vis mængde kapital til at understøtte en investering af en større eksponering. En kunde, der åbner en lang CFD-position, og som holder positionen i mere end en dag, skal betale renter af værdien af handlen. Årsagen hertil er, at kunden reelt har åbnet en position, der har større nominel værdi end den ydede marginbetaling, og derfor skal positionens fulde nominelle værdi finansieres i form af daglige renter. Kort sagt skal klageren samt andre kunder, der handler med CFD'er, betale renter for den ekstra likviditet, som Saxo Bank har ydet.
Banken har efter klagerens anmodning fremlagt oversigter over klagerens CFD opkrævninger, de månedlige CFD opkrævninger på klagerens CHF konto og USD konto samt de månedlige ”CFD Finance” posteringer for perioden 1. januar 2020 til 15. februar 2022.
Klageren har været kunde i Saxo Bank i næsten ti år. Klageren handlede CFD’er fra start. Klageren har derfor været fuldt bekendt med finansieringsomkostninger for CFD’er. Hvis klageren var utilfreds med disse omkostninger, kunne han på et hvilket som helst tidspunkt have stoppet med at handle disse produkter hos banken.
Klageren er klassificeret som detailkunde. Baseret på klagerens seneste MiFID II hensigtsmæssighedstest, der blev foretaget den 11. juli 2012, anser banken CFD som et hensigtsmæssigt produkt for klageren.
De af klageren beskrevne historiske begivenheder mv. er ikke relevante for sagen.
Ankenævnets bemærkninger
Ankenævnet finder ikke, at sagen skal afvises.
Klageren blev kunde i Saxo Bank i juni 2012. I perioden fra juli 2012 til oktober 2021 gennemførte klageren over 225 handler på bankens handelsplatform, heraf mere end 190 handler relateret til CFD’er, primært ”Index tracking CFD positioner”.
I slutningen af oktober 2021 afviklede klageren sine positioner. Klageren har anført, at baggrunden herfor var, at han på dette tidspunkt var blevet bekendt med bankens opkrævninger, herunder bankens opkrævninger af renter vedrørende CFD’er, og at bankens opkrævninger var uberettigede og urimelige.
Banken har oplyst, at omkostningerne ved at holde CFD-positioner fremgik af ”Commissions, Charges & Margin Schedule”, der var tilgængelig på bankens hjemmeside. Banken har fremlagt eksempler på, hvordan oplysning om omkostninger gives på bankens handelsplatform, herunder oplysning om omkostninger før en handel eksekveres.
Banken har under klagesagen fremlagt oversigter over klagerens CFD opkrævninger, de månedlige CFD opkrævninger på klagerens CHF konto og USD konto samt de månedlige ”CFD Finance” posteringer i perioden fra januar 2020.
Ankenævnet finder ikke grundlag for at fastslå, at banken uberettiget har foretaget opkrævninger af gebyrer, renter og omkostninger mv. i forbindelse med klagerens handel med CFD-kontrakter på bankens handelsplatform.
Ankenævnet finder ikke, at der i øvrigt foreligger oplysninger, der kan føre til, at banken skal pålægges at betale et beløb til klageren.
Klageren får herefter ikke medhold i klagen.
Det bemærkes, at Ankenævnet ikke påtager sig at foretage en revisionsmæssig gennemgang af bankens opgørelser.
Ankenævnets afgørelse
Klageren får ikke medhold i klagen.