Investering i ScandiNotes IV Mezzanine obligationer på baggrund af formueplejeaftale med middel risikovillighed
| Sagsnummer: | 8/2012 |
| Dato: | 05-02-2014 |
| Ankenævn: | Kari Sørensen, Lani Bannach, Jesper Claus Christensen, Peter Stig Hansen, Morten Bruun Pedersen |
| Klageemne: |
Værdipapirer - formuestyring
|
| Ledetekst: | Investering i ScandiNotes IV Mezzanine obligationer på baggrund af formueplejeaftale med middel risikovillighed |
| Indklagede: | DiBa Bank |
| Øvrige oplysninger: | |
| Senere dom: | |
| Pengeinstitutter |
Indledning
Denne sag vedrører, om DiBa Bank har pådraget sig et erstatningsansvar over for klagerne i forbindelse med investering af deres midler i ScandiNotes IV Mezzanine obligationer på baggrund af en formueplejeaftale med middel risikovillighed.
Sagens omstændigheder
Klagerne M og K fik i foråret 2008 lavet en investeringsprofil i DiBa Bank. Deres risikovillighed var ”mellem”.
Den 3. juli 2008 indgik klagerne en formueplejeaftale med DiBa Bank vedrørende deres frie midler. Af aftalen fremgår:
”…
Aftalen bemyndiger DiBa Bank til, uden forudgående kontakt med mig og for min regning, at disponere over midlerne beroende i depotet og på kontoen, …
…
Aftalen forpligter DiBa Bank til at foretage indkøb af værdipapirer indenfor den i aftalen nævnte investeringsstrategi.
…
Forvaltningen af mine investeringer skal som udgangspunkt ske inden for de nedenfor anførte grænser. DiBa Banks porteføljegruppe overvåger og vurderer løbende sammensætningen af værdipapirer omfattet af denne aftale. Overvågningen tager udgangspunkt i en løbende kontrol af overholdelse af de til enhver tid gældende procentfordelinger i investeringsstrategien. DiBa Banks vurdering tager udgangspunkt i en makroøkonomisk vurdering samt en vurdering af de aktuelle markedsforhold for de aktivklasser, der indgår i investeringsstrategien. DiBa Bank kan som følge af ændrede markedsforhold foretage en ændring af investeringssammensætningen. En ændring foretages altid ud fra den valgte investeringsprofil eller risikotal i henhold til særskilt aftale. Den aktuelle fordeling mellem aktivtyper kan til enhver tid oplyses af DiBa Bank.
…
Jeg vil min. hver 6. måned modtage oversigter, hvor blandt andet depotbeholdning, værdipapirkurser m.v. vil fremgå.
Investeringsprofil
DiBa Banks rådgivning sker i overensstemmelse med min investeringsprofilaftale, hvoraf min risikovillighed fremgår.
(1-3 = lav risiko, 4-7 = mellem risiko, 8-10 = høj risiko)
Risikovillighed: 6.
Formålet med denne investering er: Frie midler, med en tidshorisont på 10 år.
Investeringsstrategi
På baggrund af modtagne oplysninger, herunder gældende Investeringsprofil, er der udarbejdet en investeringssammensætning.
Denne investeringssammensætning anvendes til FRIE MIDLER privat (5057). Risikotal 5-7, middel risikovillighed. Ønsker at investere med en vis risikovillighed. Ønsker en nogenlunde stabil udvikling i afkastet, men tåler også moderate tab. Der accepteres moderate udsving i formuen.
…
Alle oplysninger om investeringssammensætningen er alene vejledende.
…
De i fuldmagtsaftalen nævnte procentfordelinger på de enkelte papirer er et udtryk for minimum og maksimumgrænser på investeringstidspunktet. Udviklingen på de enkelte papirer kan bevirke, at grænserne i perioder ikke fuldstændig opretholdes. Ved nyinvesteringer vil investeringsaftalens procentfordelinger tilstræbes genoprettet.
…
Al investering er forbundet med mulighed for både gevinst og tab. … Omfanget af denne risiko afhænger bl.a. af de aftalte retningslinier for investeringerne.
DiBa Bank bestræber sig på bedst muligt at forvalte kapitalen i overensstemmelse med denne aftale. Kunden er indforstået med ikke at gøre DiBa Bank ansvarlig for noget fejlskøn eller tab, undtagen i tilfælde af grov uagtsomhed eller bevidste misligheder fra DiBa Banks side.
…”
Af aftalen fremgår følgende sammensætning af værdipapirer:
Papirnavn/-gruppe | Min. % | Max. % | |
Enkeltpapirer: 15 % andel | |||
Sydinvest Fjernøsten | 0,00 | 10,00 | |
Amber Energy Alpha | 0,00 | 10,00 | |
Carnegie Long/Short Frie | 0,00 | 10,00 | |
Globale aktier, Frie midler | 0,00 | 15,00 | |
Europæiske Aktier, Frie midler | 0,00 | 10,00 | |
Obligationer med over 5 års løbetid F | 0,00 | 20,00 | |
Obligationer med 2-5 års løbetid F | 5,00 | 25,00 | |
Obligationer med 0-2 års løbetid F | 25,00 | 45,00 |
Banken investerede herefter klagernes midler.
Af en beholdningsoversigt pr. 15. juli 2008 for klagernes depot fremgår:
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
Kursværdi for danske obligationer i alt | 133.576,28 |
Kursværdi for danske aktier i alt | 129.342,15 |
Kursværdi for udenlandske obligationer i alt | 91.755,99 |
Samlet vedhængende rente | 3.247,44 |
Banken har oplyst, at der den 11. marts 2009 blev holdt et opfølgningsmøde med klagerne, hvorefter aftalen fortsatte uændret.
Den 12. april 2011 modtog klagerne vedrørende deres beholdning af ScandiNotes IV Mezzanine information fra VP Securities A/S om, at der som følge af et pengeinstituts konkurs blev gennemført en nedskrivning af kapitalen.
Banken har oplyst, at der den 28. april 2011 blev holdt endnu et opfølgningsmøde med klagerne, hvorefter aftalen fortsatte uændret.
Ved breve af 11. juli og 21. oktober 2012 fra VP Securities A/S modtog klagerne information om yderligere nedskrivninger på ScandiNotes IV Mezzanine obligationer.
Højesteret afsagde den 17. oktober 2012 dom i en sag, der tidligere var afgjort af Ankenævnet som sag nr. 453/2008. Dommen er gengivet i Ugeskrift for Retsvæsen 2013.183H.
Den 24. juni 2013 indgik Forbrugerombudsmanden og DiBa Bank en forligsaftale, hvorefter kunder, der havde investeret i ScandiNotes og Kalvebod obligationer via en formueplejeaftale med banken, fik erstattet 80 % af deres tab, forudsat at kunden efter formueplejeaftalen havde lav risiko eller moderat lav risiko.
Parternes påstande
Den 5. januar 2012 har klagerne indbragt sagen for Ankenævnet med påstand om, at DiBa Bank skal erstatte deres tab på investeringen i ScandiNotes IV Mezzanine obligationer.
DiBa Bank har nedlagt påstand om frifindelse.
Parternes argumenter
Klagerne har blandt andet anført, at deres risikovillighed i aftalen var ”middel”.
Banken investerede ca. 56.000 kr. af deres midler i ScandiNotes IV Mezzanine – og fortalte, at dette var ”de mest sikre”.
Banken ”garanterede”, at investeringen var sikret uden risiko.
Værdien af beholdningen var pr. 29. december 2011 nede på 4.300 kr.
Banken har det fulde ansvar for tabet.
DiBa Bank har blandt andet anført, at formueplejeaftalen gav banken en fuldmagt - og en forpligtelse - til at handle værdipapirer på klagernes vegne indenfor den valgte investeringsstrategi.
Det fremgår af aftalen, at al investering er forbundet med mulighed for både gevinst og tab. Banken har ikke tilsikret klagerne et positivt afkast i det enkelte år - eller for enhver investering i et værdipapir.
Klagerne skulle ikke rådgives om de enkelte investeringer.
Aftalen udelukker ikke investering i virksomhedsobligationer.
Det giver ikke mening kun at vurdere enkelte værdipapirer i den samlede portefølje.
Risikoen skal bedømmes ud fra depotets samlede beholdning.
Inden banken investerede klagernes midler i ScandiNotes, foretog banken en vurdering af afkastet i forhold til risikoen.
I vurderingen indgik, at værdipapirerne var ratet i ”Investment Grade”.
På investeringstidspunktet anså banken investering i ScandiNotes IV Mezzanine for værende lav risiko.
Banken har ved vurderingen af papirerne desuden lagt til grund, at:
- der var tale om banker, der alle var underlagt et finanstilsyn, som skulle sikre, at bankerne overholdt lovgivningsmæssige krav til solvens og likviditet,
- en dansk bank aldrig tidligere er set gå konkurs med deraf følgende tab for bankens kreditorer, og
- de deltagende banker alle var børsnoterede og vurderet af markedet som værende attraktive investeringsobjekter.
Investeringerne blev foretaget ud fra et ønske om at skaffe klagerne den højst mulige effektive rente inden for den aftale om forvaltning af midlerne, som der var indgået.
Banken har investeret i overensstemmelse med mandatet i aftalerne.
Banken har pr. 8. februar 2012 lavet en beregning, der viser, at resultatet af investeringerne i ScandiNotes IV Mezzanine er et tab på ca. 25.000 kr. Det forudsættes, at klagerne fortsat har værdipapirerne og at der ikke efterfølgende er flere pengeinstitutter, der går konkurs.
Klagerne har i en fremlagt kopi af formueplejeaftalen udarbejdet i forlængelse af aftalen i 2011 markeret, at ScandiNotes ligger i kategorien ”Obligationer, lav kreditrisiko”.
Dette er ikke korrekt, da disse værdipapirer ligger i kategorien ”Obligationer, øvrige”. Den relevante aftale for sagen er imidlertid formueplejeaftalen fra 2008.
Det bestrides, at klagerne af banken skulle være blevet ”garanteret” at investeringen var sikret uden risiko. Formueplejen har hele tiden været varetaget af bankens finansafdeling uden kontakt til klagerne og uden at klagernes rådgiver blev informeret.
Klagernes påstand harmonerer desuden dårligt med, at investeringen blev foretaget i juli 2008 og det første opfølgningsmøde med klagerne var i marts 2009 - efter at kurserne på markedet var faldet.
Ankenævnets bemærkninger
Klagerne indgik i juli 2008 en formueplejeaftale, hvori deres risikovillighed er angivet til 6, hvor ”4-7 = mellem risiko”. Af aftalen fremgår, at sammensætningen af porteføljen skal følge ”risikotal 5-7, middel risikovillighed. Ønsker at investere med en vis risikovillighed. Ønsker en nogenlunde stabil udvikling i afkastet, men tåler også moderate tab. Der accepteres moderate udsving i formuen.”
Af beholdningsoversigten pr. 15. juli 2008 fremgår klagernes værdipapirportefølje på dette tidspunkt herunder investeringen i ScandiNotes IV Mezzanine, som udgjorde ca. 16 % af den samlede portefølje på i alt 354.673 kr.
Ankenævnet finder ikke, at bankens investering af klagernes midler på dette tidspunkt var i strid med den indgåede formueplejeaftale og klagernes risikovillighed.
Ankenævnet lægger til grund, at banken var en af de låntagende banker i ScandiNotes IV og at klagerne ikke blev orienteret herom i forbindelse med bankens investering af deres midler i ScandiNotes IV Mezzanine obligationer.
Ankenævnet finder imidlertid ikke, at dette i sig selv kan føre til andet end ovenstående resultat.
Der er ikke hermed taget stilling til, om bankens investeringer i øvrigt på vegne af klagerne - herunder om de skiftende sammensætninger af porteføljen - har været i overensstemmelse med de rammer, som er en følge af formueplejeaftalerne og klagernes risikovillighed. Det bemærkes herved, at Ankenævnet ikke påtager sig at foretage en revisionsmæssig gennemgang af de under en formueplejeaftale foretagne investeringer med henblik på at konstatere eventuelle investeringer i strid med aftalen.
Ankenævnets afgørelse
" data-mce-bogus="1" id="mcepastebin" contenteditable="true">%MCEPASTEBIN%Klagerne får ikke medhold i klagen.