Afgørelse

Investering i ScandiNotes II Senior, IV Mezzanine, V Junior obligationer via formueplejeaftale vedrørende kapitalpension.

Medhold klager


Indledning.

Denne klage vedrører, om DiBa Bank har pådraget sig et erstatningsansvar over for klageren i forbindelse med en formueplejeaftale, hvor banken investerede klagerens kapitalpensionsmidler i bl.a. ScandiNotes II Senior, IV Mezzanine, V Junior obligationer.

Sagens omstændigheder.

Klageren, der er født i august 1946, indgik den 16. april 2002 en formueplejeaftale med Dis­kontobanken nu DiBa Bank vedrørende investering af sine pensionsmidler. Ifølge aftalen havde banken bemyndigelse til efter sit bedste skøn at handle værdipapirer.

Den 18. januar 2005 underskrev klageren en ny formueplejeaftale vedrørende sine pensionsmidler. Det fremgår af aftalen, at investeringshorisonten er 5 år. Vedrørende klagerens risikoprofil er anført følgende:

"…

Risikoprofil

Middel risiko:

Der investeres i individuelle danske obligationer/obligationsbaserede investeringsforeninger, udenlandske obligationer i investeringsforeninger, aktieindekserede obligationer samt aktiebaserede investeringsforeningers basis- og specialafdelinger. Midlerne placeres som hovedregel med en lille overvægt i obligationer."

Den 22. juli 2008 afkrydsede klageren et skema til fastlæggelse af sin investeringsprofil. Det fremgik af profilen, at klagerens tidshorisont for investering af sin kapitalpension var tre år, men fem år vedrørende sin ratepension. Klagerens risikovillighed blev af banken vurderet til 5, hvor "4-7 = mellem risiko". Af profilen fremgår desuden:

"…

Ønske at investere med en vis risikovillighed. Ønsker en nogenlunde stabil udvikling i afkastet, men tåler også moderate tab. Der accepteres moderate udsving i formuen.

…

… Hvis der sker ændringer i de oplysninger, der ligger til grund for investeringsprofilen, bedes du kontakte os, så vi kan ajourføre din investeringsprofil for at sikre, at vi til enhver tid kan yde dig optimal rådgivning

Du bekræfter at være blevet gjort opmærksom på, at der altid er risiko forbundet med at investere i finansielle instrumenter, og at DiBa Bank ikke påtager sig at indestå for, at det forventede afkast rent faktisk kan realiseres eller tab kan undgås.

…"

Samme dag underskrev klageren en ny aftale om formuepleje, hvorefter DiBa Bank forvaltede klagerens kapitalpension for klagerens regning.

Af aftalen om formuepleje af kapitalpensionen fremgår:

"…

Aftalen forpligter DiBa Bank til at foretage indkøb af værdipapirer indenfor den i aftalen nævnte investeringsstrategi.

…

Forvaltningen af mine investeringer skal som udgangspunkt ske inden for de nedenfor anførte grænser. DiBa Banks porteføljegruppe overvåger og vurderer løbende sammensætningen af værdipapirer omfattet af denne aftale.

…

Investeringsprofil

DiBa Banks rådgivning sker i overensstemmelse med min investeringsprofilaftale, hvoraf min risikovillighed fremgår.

(1-3 = lav risiko, 4-7 = mellem risiko, 8-10 = høj risiko)

Risikovillighed: 5.

Formålet med denne investering er: Kapitalpension, med en tidshorisont på 3 år.

Risikotal ændret fra 5 til 3

Løbetid 3 år gør til at risikotal nedsættes til 3.

…

Der udbetales fra opsparingen kr. 600.000, resten videreføres til om ca. 3 år.

…

Investeringsstrategi

På baggrund af modtagne oplysninger, herunder gældende Investeringsprofil, er der udarbejdet en investeringssammensætning.

Denne investeringssammensætning anvendes til PENSIONSMIDLER (3034). Risikotal 3-4, moderat lav risikovillighed. Ønsker et forholdsvis sikkert og jævnt afkast og vil kun løbe begrænset risiko og accepterer kun mindre udsving i formuen.

…

Investeringssammensætningen i tal:

…

Alle oplysninger om investeringssammensætningen er alene vejledende.

…

Al investering er forbundet med mulighed for både gevinst og tab.

…"

Den 23. juli 2008 havde klagerens kapitalpensionsdepot følgende indhold og rating:

Efter delophævelse på 600.000 kr. af kapitalpensionen havde klagerens kapitalpensionsdepot den 6. august 2008 følgende indhold og rating:

Ved brev af 10. september 2008 orienterede banken klageren om, at værdipapiret ScandiNotes V Junior i kapitalpensionsdepotet ville blive nedskrevet med ca. 80 % som følge af Roskilde Banks situation. Banken oplyste desuden, at den de sidste uger op til Nationalbankens overtagelse af Roskilde Bank havde undersøgt mulighederne for at sælge værdipapiret, hvilket ikke var lykkedes.

Den 9. oktober 2008 opsagde klageren ifølge banken formueplejeaftalen. Fra den 13. oktober 2008 ville klageren give besked, når der skulle sælges værdipapirer fra hans depot.

Ved mail af 27. marts 2009 til banken udtrykte klageren ønske om, at banken tilbagekøbte hans ScandiNotes obligationer, fordi banken havde forvaltet pensionsopsparingen meget risikofyldt.

Ved mail af 8. april 2009 afviste banken at tilbagekøbe klagerens beholdning af ScandiNotes Junior obligationer, da disse havde udgjort ca. fem procent af depotets værdi, hvilket banken anså for at være i overensstemmelse formueplejeaftalen.

Ved mail af 16. april 2009 præciserede klageren, at hans henvendelse vedrørte både ScandiNotes Senior, Mezzanine og Junior, som samlet havde udgjort ca. 40 % af depotets værdi efter den delvise ophævelse af kapitalpensionen den 5. august 2008, hvilket udgjorde en for høj risiko og lå uden for bankens mandat.

Ved mail af 21. april 2009 afviste banken klageren. Banken anførte, at udviklingen i formueplejen havde fulgt den strategi, som var blevet lagt, og at den procentvise stigning af ScandiNotes obligationer i juli 2008 skyldtes klagerens delvise ophævelse af pensionen, hvilket skete på et tidspunkt, hvor det var vanskeligt at få acceptable kurser på ScandiNotes.

Den 28. april 2009 indbragte klageren sagen for Ankenævnet.

Ved brev af 29. juni 2009 orienterede banken klageren om, at værdipapirerne ScandiNotes II Senior og IV Mezzanine i hans kapitalpensionsdepot som følge af Fionia Banks situation i nogen grad også ville blive nedskrevet.

Parternes påstande.

Klageren har den 28. april 2009 indbragt sagen for Ankenævnet med påstand om, at DiBa Bank skal tilpligtes at holde ham skadesløs for så vidt angår bankens køb af ScandiNotes obligationer til hans kapitalpensionsdepot, subsidiært vedrørende købet af ScandiNotes obligationerne Mezzanine og Junior.

DiBa Bank har nedlagt påstand om frifindelse.

Parternes argumenter.

Klageren har anført, at ScandiNotes obligationerne ikke var egnede for ham, da obligationerne først udløber i henholdsvis 2012, 2014 og 2015, og hans investeringshorisont angivet i aftalen om formuepleje af 22. juli 2008 var tre år, da han skulle på folkepension i 2011.

I forbindelse med hans delvise ophævelse af kapitalpensionen den 5. august 2008 solgte banken ikke væsentligt ud ScandiNotes obligationerne, hvorved disse værdipapirer kom til at udgøre en endnu større andel af depotet med yderligere risiko til følge. Salget viser i øvrigt, at ScandiNotes stadig kunne sælges på dette tidspunkt.

ScandiNotes obligationen var indtil modtagelsen af bankens brev i september 2008 for ham en almindelig obligation og ikke en virksomhedsobligation med en speciel opbygning, som skaffede ansvarlig lånekapital til pengeinstitutter. Da han herefter henvendte sig til banken, fik han oplyst, at det ikke var muligt at sælge obligationen, og at de var sikre.

Efter opsigelsen af formueplejeaftalen i oktober 2008 er ScandiNotes obligationerne ikke blevet solgt.

Banken har forvaltet hans pensionsmidler meget risikofyldt.

DiBa Bank har anført, at klageren har givet banken fuldmagt til at forvalte hans pensionsmidler. Da ScandiNotes obligationerne blev købt, var formueplejeaftalen af 18. januar 2005 gældende. Investeringerne lå da indenfor rammerne i aftalen.

Klageren rettede ved risikotesten den 22. juli 2008 sin risikoprofil ned fra fem til tre.

Også efter klagerens delvise ophævelse af kapitalpensionen, jf. formueplejeaftalen af 22. juli 2008 har banken investeret indenfor de fastsatte investeringsgrænser og klagerens risikoprofil. I den forbindelse blev andelen af den mere sikre ScandiNotes Senior obligation øget fra 20 til 37 % af depotværdien.

En del af ScandiNotes Mezzanine- og Juniorobligationerne blev solgt i juli 2008 i forbindelse med delophævelsen. Det var først i september 2008, at klageren henvendte sig for at høre, om resten kunne sælges.

ScandiNotes obligationerne havde udløb i årene 2012, 2014 og 2015. Obligationerne passede fint til klagerens tre-årige investeringshorisont, da banken havde en forventning om indfrielse af obligationerne 3 år før forfald.

Ankenævnets bemærkninger og konklusion.

Den 22. juli 2008 blev klagerens risikoprofil vedrørende hans kapitalpension ændret fra middelrisiko til 3 svarende til lav risiko. På baggrund af klagerens nye investeringsprofil udarbejdede DiBa Bank i formueplejeaftalen en ny ramme for investeringssammensætningen. Det fremgår heraf, at bankens angivelse af investeringssammensætningen alene er vejledende.

Ankenævnet finder, at det påhviler banken i forbindelse med formueplejeaftalen til stadighed at forvalte klagerens pensionsmidler i overensstemmelse med hans risikoprofil.

Forud for udbetalingen fra kapitalpensionen af 600.000 kr. bestod klagerens depot bl.a. af 20 % ScandiNotes Senior, 9 % ScandiNotes Mezzanine og 5 % Scandinotes Junior. Efter udbetalingen udgjorde beholdningen af de nævnte Scandinotes henholdsvis 37 %, 10 % og 5 %.

I forbindelse med deludbetalingen af kapitalpensionen solgte DiBa Bank blandt andet klagerens beholdning af 4 % NK Ink 90D Stl 2009, 4 % NK Ink 90D 2010 og Nykredit (Totalkredit) 47D 0A 500Cf6 2018, der alle var ratede AAA og dermed havde høj sikkerhed. Derimod solgte banken kun en del af klagerens beholdning af Scandinotes IV Mezzanine og 4 % ScandiNotes V Junior 5/12-2015. Ved den skete omlægning af depotet ændredes klagerens besiddelse af AAA ratede papirer sig fra 34 % til 14 %. Klagerens risiko ved depotet blev således, uanset den ændrede risikoprofil reelt forøget og ikke reduceret i forbindelse med omlægningen.

På den anførte baggrund tages klagerens påstand til følge for så vidt angår beholdningen af ScandiNotes IV Mezzanine og Scandinotes V Junior, mens Ankenævnet ikke finder grundlag for at tage påstanden til følge for så vidt angår ScandiNotes II Senior, der har en rating på A2.

Ankenævnet finder, at der ikke er grundlag for at dække noget rentetab.

Som følge heraf

Såfremt klageren inden 8 uger fra denne afgørelse fremsætter anmodning herom, skal DiBa Bank af klageren kurtagefrit tilbagekøbe ScandiNotes IV Mezzanine og ScandiNotes V Junior, som DiBa Bank via formueplejeaftalen har erhvervet til klagerens kapitalpensionsdepot. Tilbagekøbet skal ske til værdipapirernes kurs samme dag, som det delvise frasalg af ScandiNotes IV Mezzanine og ScandiNotes V Junior skete.

Klagegebyret tilbagebetales klageren.