Afgørelse

Investering i ScandiNotes I Senior og III Mezzanine obligationer på baggrund af formueplejeaftale med middel risikovillighed

Indledning

Denne sag vedrører, om DiBa Bank har pådraget sig et erstatningsansvar over for klageren ved at investere hendes midler i ScandiNotes I Senior og ScandiNotes III Mezzanine obligationer på baggrund af en formueplejeaftale med middel risikovillighed.

Sagens omstændigheder

Den 4. august 2005 indgik klageren en formueplejeaftale med DiBa Bank vedrørende 600.000 kr. i frie midler. Af aftalen fremgår:

”…

Bemyndigelse

… Banken er således bemyndiget til løbende at disponere over og omlægge depotet samt foretage geninvestering af indestående på kontoen.

…

Aftalens formål

Med henblik på størst muligt afkast af opsparingen forvalter banken, dog under hensyntagen til den valgte investeringsstrategi - efter bedste skøn - de aktiver, der er placeret i ovennævnte depot og ovennævnte konto i overensstemmelse med betingelserne i denne aftale.

Banken alene træffer afgørelse om, på hvilke tidspunkter og i hvilke papirer, der skal investeres indenfor den valgte investeringsstrategi. …

Ansvar

Al investering er forbundet med mulighed for både gevinst og tab. Kunden erklærer ved sin underskrift på denne aftale at være bekendt med, at investering i værdipapirer indebærer risiko for tab, der bl.a. kan opstå i forbindelse med ændringer i værdipapirerne, i valutakurser eller i udsteders situation. Omfanget af denne risiko afhænger bl.a. af de aftalte retningslinier for investeringerne. Banken påtager sig intet ansvar for utilfredsstillende resultat, herunder negativt resultat i forbindelse med den løbende forvaltning.

Banken bestræber sig på at forvalte kapitalen i overensstemmelse med denne aftale bedst muligt. Kunden er indforstået med ikke at gøre banken erstatningsansvarlig for noget fejlskøn eller tab, undtagen i tilfælde af grov uagtsomhed eller bevidste misligheder fra bankens side.

Investeringshorisont

Tidshorisonten for de aftalte investeringer er over 5 år, svarende til en lang investeringshorisont.

Risikoprofil

Middel risiko:

Kunden ønsker et højere afkast end afkastet for den toneangivende danske obligationsrente set over den samlede investeringshorisont. Afkastet kan i perioder udvise store udsving i både negativ og positiv retning i forhold til det afkast kunden forventer. Kundens absolutte afkast kan i enkelte år være forbundet med tab, men set over den samlede investeringshorisont er der mulighed for et positivt afkast, der overstiger den toneangivende danske obligationsrente.

Definitioner

Obligationsbaserede investeringer: Omfatter danske statsobligationer, realkreditobligationer, erhvervsobligationer, virksomhedsobligationer, obligationsbaserede investeringsforeninger i danske og udenlandske obligationer samt andre investeringsprodukter, hvor det underliggende aktiv er obligationslignende.

…

Investeringsfordeling

Banken anbefaler følgende overordnede investeringsfordeling:

Aktier skal i ovennævnte matrix opfattes som aktiebaserede investeringer, og obligationer skal opfattes som obligationsbaserede investeringer.

Midlernes fordeling samt valg af værdipapirer foretages ud fra bankens aktuelle markedsvurdering og den af kunden valgte risikoprofil og investeringshorisont. Den aktuelle fordeling mellem aktier og obligationer kan til enhver tid oplyses af banken.

Kunden erklærer sig indforstået med, at den procentuelle fordeling på grund af markedssvingninger i perioder kan afvige. I sådanne tilfælde vil banken indenfor et passende tidsrum sikre, at depotets sammensætning tilpasses den planlagte fordeling.

…

Meddelelser

Banken giver ved hvert køb, salg eller nytegning af værdipapirer meddelelse til kunden om de enkelte handler ved fremsendelse af nota eller via Webbank.

Oplysninger, som banken vurderer skal tilgå kunden, vil straks blive udsendt. Herudover vil kunden hvert kvartal modtage en oversigt over beholdningens sammensætning. …

…”

Banken investerede herefter klagerens midler.

Af en fremlagt beholdningsoversigt pr. 31. december 2007 for klagerens depot fremgår:

Banken har oplyst, at der gennem årene er blevet udbetalt 538.000 kr. kontant til klageren fra ordningen. Til støtte herfor har banken fremlagt kontoudskrifter for kontoen tilknyttet formueplejen.

Banken har videre oplyst, at klageren den 18. januar 2008 opsagde formueplejeaftalen, da ordningen var blevet for lille til at kunne administreres som formuepleje.

Endelig har banken oplyst, at klagerens ScandiNotes I Senior obligationer blev indfriet til kurs 100 den 8. juni 2008.

Klageren har fremlagt en investeringsprofil baseret på en risikotest den 25. november 2008, hvor hendes risikovillighed er angivet til ”3”, hvor ”1-3 = lav risiko”. Banken har anført, at profilen ikke vedrører formueplejeaftalen.

Højesteret afsagde den 17. oktober 2012 dom i en sag, der tidligere var afgjort af Ankenævnet som sag nr. 453/2008. Dommen er gengivet i Ugeskrift for Retsvæsen 2013.183H.

Den 24. juni 2013 indgik Forbrugerombudsmanden og DiBa Bank en forligsaftale, hvorefter kunder, der havde investeret i ScandiNotes og Kalvebod obligationer via en formueplejeaftale med banken, fik erstattet 80 % af deres tab, forudsat at kunden efter formueplejeaftalen havde lav risiko eller moderat lav risiko.

Parternes påstande

Den 29. december 2011 har klageren indbragt sagen for Ankenævnet med påstand om, at DiBa Bank skal erstatte de penge, som hun har mistet og erkende, at den har begået en fejl.

DiBa Bank har nedlagt påstand om frifindelse.

Parternes argumenter

Klageren har blandt andet anført, at hun ønskede at investere sine midler med lav risiko.

Banken investerede i ScandiNotes.

Hun mistede alle pengene.

Banken har ikke ønsket at yde kompensation.

DiBa Bank har blandt andet anført, at formueplejeaftalen gav banken en fuldmagt - og en forpligtelse - til at handle værdipapirer på klagerens vegne indenfor den valgte investeringsstrategi.

Det fremgår af aftalen, at al investering er forbundet med mulighed for både gevinst og tab. Banken har ikke tilsikret klageren et positivt afkast i det enkelte år - eller for enhver investering i et værdipapir.

Klageren skulle ikke rådgives om de enkelte investeringer.

Aftalen udelukker ikke investering i virksomhedsobligationer.

Det giver ikke mening kun at vurdere enkelte værdipapirer i den samlede portefølje.

Risikoen skal bedømmes ud fra depotets samlede beholdning.

Inden banken investerede klagerens midler i ScandiNotes, foretog banken en vurdering af afkastet i forhold til risikoen.

I vurderingen indgik, at værdipapirerne var ratet i ”Investment Grade”.

På investeringstidspunktet anså banken investering i ScandiNotes III Mezzanine for værende lav risiko.

Banken har ved vurderingen af papirerne desuden lagt til grund, at:

- der var tale om banker, der alle var underlagt et finanstilsyn, som skulle sikre, at bankerne overholdt lovgivningsmæssige krav til solvens og likviditet,

- en dansk bank aldrig tidligere er set gå konkurs med deraf følgende tab for bankens kreditorer, og

- de deltagende banker alle var børsnoterede og vurderet af markedet som værende attraktive investeringsobjekter.

Investeringerne blev foretaget ud fra et ønske om at skaffe klageren den højst mulige effektive rente inden for den aftale om forvaltning af midlerne, som der var indgået.

Banken har investeret i overensstemmelse med mandatet i aftalen.

Banken har (pr. 16. januar 2012) lavet en beregning, der viser, at resultatet af investeringen i ScandiNotes I Senior er en gevinst på ca. 1.700 kr. og af investeringen i ScandiNotes III Mezzanine et tab på ca. 8.900 kr. Det forudsættes, at klageren fortsat har værdipapirerne og at der ikke efterfølgende er flere pengeinstitutter, der går konkurs.

Ankenævnets bemærkninger

Klageren indgik i 2005 en formueplejeaftale, hvori hun valgte en middel risikoprofil. Af aftalen fremgår, at der ved middel risiko ønskes ”et højere afkast end afkastet for den toneangivende danske obligationsrente set over den samlede investeringshorisont. Afkastet kan i perioder udvise store udsving i både negativ og positiv retning i forhold til det afkast kunden forventer.”

Af beholdningsoversigten pr. 31. december 2007 fremgår klagerens værdipapirportefølje på dette tidspunkt herunder investeringerne i ScandiNotes I Senior 2011 og ScandiNotes III Mezzanine, som udgjorde henholdsvis 22,94 % og 22,82 % af den samlede portefølje på i alt 96.914,83 kr.

Ankenævnet finder ikke, at bankens investering af klagerens midler på dette tidspunkt var i strid med den indgåede formueplejeaftale og klagerens risikovillighed.

Der er ikke hermed taget stilling til, om bankens investeringer i øvrigt på vegne af klageren - herunder om de skiftende sammensætninger af porteføljen - har været i overensstemmelse med de rammer, som er en følge af formueplejeaftalen og klagerens risikovillighed. Det bemærkes herved, at Ankenævnet ikke påtager sig at foretage en revisionsmæssig gennemgang af de under en formueplejeaftale foretagne investeringer med henblik på at konstatere eventuelle investeringer i strid med aftalen.

Ankenævnets afgørelse

Klageren får ikke medhold i klagen.