Afgørelse

Investering i ScandiNotes II Senior og ScandiNotes III Mezzanine obligationer i henhold til formueplejeaftaler med middel risikovillighed.

Indledning.

Denne klage vedrører, om DiBa Bank har pådraget sig et erstatningsansvar over for klageren i forbindelse med bankens investering i ScandiNotes II Senior og ScandiNotes III Mezzanine obligationer i henhold til formueplejeaftaler med middel risikovillighed.

Sagens omstændigheder.

Klageren er kunde i DiBa Bank.

Den 4. maj 2005 indgik klageren med banken en aftale om formuepleje af hans frie midler. Af aftalen fremgår:

"…

Bemyndigelse

… Banken er således bemyndiget til løbende at disponere over og omlægge depotet samt foretage geninvestering af indestående på kontoen.

…

Aftalens formål

Med henblik på størst muligt afkast af opsparingen forvalter banken, dog under hensyntagen til den valgte investeringsstrategi - efter bedste skøn - de aktiver, der er placeret i ovennævnte depot og ovennævnte konto i overensstemmelse med betingelserne i denne aftale.

Banken alene træffer afgørelse om, på hvilke tidspunkter og i hvilke papirer, der skal investeres indenfor den valgte investeringsstrategi. …

Ansvar

Al investering er forbundet med mulighed for både gevinst og tab. Kunden erklærer ved sin underskrift på denne aftale at være bekendt med, at investering i værdipapirer indebærer risiko for tab, der bl.a. kan opstå i forbindelse med ændringer i værdipapirerne, i valutakurser eller i udsteders situation. Omfanget af denne risiko afhænger bl.a. af de aftalte retningslinier for investeringerne. Banken påtager sig intet ansvar for utilfredsstillende resultat, herunder negativt resultat i forbindelse med den løbende forvaltning.

Banken bestræber sig på at forvalte kapitalen i overensstemmelse med denne aftale bedst muligt. Kunden er indforstået med ikke at gøre banken erstatningsansvarlig for noget fejlskøn eller tab, undtagen i tilfælde af grov uagtsomhed eller bevidste misligheder fra bankens side.

Investeringshorisont

Tidshorisonten for de aftalte investeringer er over 5 år, svarende til en lang investeringshorisont.

Risikoprofil

Middel risiko:

Kunden ønsker et højere afkast end afkastet for den toneangivende danske obligationsrente set over den samlede investeringshorisont. Afkastet kan i perioder udvise store udsving i både negativ og positiv retning i forhold til det afkast kunden forventer. Kundens absolutte afkast kan i enkelte år være forbundet med tab, men set over den samlede investeringshorisont er der mulighed for et positivt afkast, der overstiger den toneangivende danske obligationsrente.

Definitioner

Obligationsbaserede investeringer: Omfatter danske statsobligationer, realkreditobligationer, erhvervsobligationer, virksomhedsobligationer, obligationsbaserede investeringsforeninger i danske og udenlandske obligationer samt andre investeringsprodukter, hvor det underliggende aktiv er obligationslignende.

…

Investeringsfordeling

Banken anbefaler følgende overordnede investeringsfordeling:

Aktier skal i ovennævnte matrix opfattes som aktiebaserede investeringer, og obligationer skal opfattes som obligationsbaserede investeringer.

Midlernes fordeling samt valg af værdipapirer foretages ud fra bankens aktuelle markedsvurdering og den af kunden valgte risikoprofil og investeringshorisont. Den aktuelle fordeling mellem aktier og obligationer kan til enhver tid oplyses af banken.

Kunden erklærer sig indforstået med, at den procentuelle fordeling på grund af markedssvingninger i perioder kan afvige. I sådanne tilfælde vil banken indenfor et passende tidsrum sikre, at depotets sammensætning tilpasses den planlagte fordeling.

…

Meddelelser

Banken giver ved hvert køb, salg eller nytegning af værdipapirer meddelelse til kunden om de enkelte handler ved fremsendelse af nota eller via Webbank.

Oplysninger, som banken vurderer skal tilgå kunden, vil straks blive udsendt. Herudover vil kunden hvert kvartal modtage en oversigt over beholdningens sammensætning.

…"

Banken har oplyst, at pr. 30. juni 2008 var kursværdien af klagerens depot ca. 875.000 kr. Heraf havde banken investeret klagerens midler i ScandiNotes II Senior for ca. 190.000 kr. og ScandiNotes III Mezzanine obligationer for ca. 117.000 kr.

Af depotoversigt pr. 30. juni 2008 fremgår:

Banken har oplyst, at klageren den 28. juli 2008 indgik en ny aftale om formuepleje. Af aftalen fremgår:

"…

Aftalen bemyndiger DiBa Bank til, uden forudgående kontakt med mig og for min regning, at disponere over midlerne beroende i depotet og på kontoen, …

…

Aftalen forpligter DiBa Bank til at foretage indkøb af værdipapirer indenfor den i aftalen nævnte investeringsstrategi.

…

Forvaltningen af mine investeringer skal som udgangspunkt ske inden for de nedenfor anførte grænser. DiBa Banks porteføljegruppe overvåger og vurderer løbende sammensætningen af værdipapirer omfattet af denne aftale. Overvågningen tager udgangspunkt i en løbende kontrol af overholdelse af de til enhver tid gældende procentfordelinger i investeringsstrategien. DiBa Banks vurdering tager udgangspunkt i en makroøkonomisk vurdering samt en vurdering af de aktuelle markedsforhold for de aktivklasser, der indgår i investeringsstrategien. DiBa Bank kan som følge af ændrede markedsforhold foretage en ændring af investeringssammensætningen. En ændring foretages altid ud fra den valgte investeringsprofil eller risikotal i henhold til særskilt aftale. Den aktuelle fordeling mellem aktivtyper kan til enhver tid oplyses af DiBa Bank.

…

Jeg vil min. hver 6. måned modtage oversigter, hvor blandt andet depotbeholdning, værdipapirkurser m.v. vil fremgå.

…

Investeringsprofil

DiBa Banks rådgivning sker i overensstemmelse med min investeringsprofilaftale, hvoraf min risikovillighed fremgår.

(1-3 = lav risiko, 4-7 = mellem risiko, 8-10 = høj risiko)

Risikovillighed: 6.

Formålet med denne investering er: Frie midler, med en tidshorisont på 15 år.

Investeringsstrategi

På baggrund af modtagne oplysninger, herunder gældende Investeringsprofil, er der udarbejdet en investeringssammensætning.

Denne investeringssammensætning anvendes til FRIE MIDLER privat (5057). Risikotal 5-7, middel risikovillighed. Ønsker at investere med en vis risikovillighed. Ønsker en nogenlunde stabil udvikling i afkastet, men tåler også moderate tab. Der accepteres moderate udsving i formuen.

…

Alle oplysninger om investeringssammensætningen er alene vejledende.

…

De i fuldmagtsaftalen nævnte procentfordelinger på de enkelte papirer er et udtryk for minimum og maksimumgrænser på investeringstidspunktet. Udviklingen på de enkelte papirer kan bevirke, at grænserne i perioder ikke fuldstændig opretholdes. Ved nyinvesteringer vil investeringsaftalens procentfordelinger tilstræbes genoprettet.

…

Al investering er forbundet med mulighed for både gevinst og tab. … Omfanget af denne risiko afhænger bl.a. af de aftalte retningslinier for investeringerne.

DiBa Bank bestræber sig på bedst muligt at forvalte kapitalen i overensstemmelse med denne aftale. Kunden er indforstået med ikke at gøre DiBa Bank ansvarlig for noget fejlskøn eller tab, undtagen i tilfælde af grov uagtsomhed eller bevidste misligheder fra DiBa Banks side.

…"

Af aftalen fremgår følgende sammensætning af værdipapirer:

Ved brev af 26. juni 2009 anførte klageren, at han var utilfreds med bankens investering i ScandiNotes obligationerne og anmodede om, at banken tilbagekøbte dem til anskaffelseskurserne.

Ved brev af 7. august 2009 afviste banken at tilbagekøbe obligationerne, da banken anså investeringen for at være foretaget i overensstemmelse med formueplejeaftalen.

Banken har oplyst, at ScandiNotes III Mezzanine obligationerne er 100 % nedskrevet og at ScandiNotes II Senior obligationerne pr. 19. oktober 2009 er nedskrevet med ca. 2,5 %.

Af materiale fremlagt af klageren under sagens forberedelse fremgår, at kursen på ScandiNotes II Senior obligationerne pr. 18. august 2009 var ca. 70.

Parternes påstande.

Klageren har den 14. september 2009 indbragt sagen for Ankenævnet med påstand om, at DiBa Bank tilpligtes at tilbagekøbe ScandiNotes obligationerne til de oprindelige anskaffelseskurser.

DiBa Bank har nedlagt påstand om frifindelse.

Parternes argumenter.

Klageren har bl.a. anført, at han i banken var registreret som en detailkunde, hvilke nyder den højeste beskyttelse.

I formueplejeaftalen havde han valgt mellem risikovillighed.

Han har grundet en arbejdsskade ikke de bedste muligheder for at gennemskue investering i obligationer. Banken fik derfor hans tillid til at foretage investeringer indenfor aftalen, som banken udfyldte for ham. Banken vidste, at han ikke havde mulighed for at overskue aftalen. Han stiller sig uforstående overfor, at han ikke blev anbefalet at søge rådgivning fra anden side, inden aftalen blev indgået.

Investering i ScandiNotes obligationer er høj risiko.

Banken forklarede, at kursen på obligationerne kunne bevæge sig op eller ned, men at man ved udløb altid fik udbetalt til kurs 100.

Han vidste ikke, at ScandiNotes var investering i små banker. I så fald ville han ikke have foretaget den.

Banken oplyste ikke om ansvarsfraskrivelsen i aftalen.

Banken har kun haft en interesse, og det har været deres egen.

DiBa Bank har bl.a. anført, at formueplejeaftalerne giver banken en fuldmagt - og en forpligtelse - til at handle værdipapirer på klagerens vegne indenfor den valgte investeringsstrategi.

I formueplejeaftalen aftales den nærmere opbygning af investeringer, der foretages i den enkelte formuepleje og det fremgår heraf, at der kan investeres i erhvervsobligationer samt danske og udenlandske aktier efter en af banken bestemt procentuel fordeling mellem de i aftalen nævnte aktivtyper.

ScandiNotes II Senior fik ved udstedelsen ratingen A og ScandiNotes III Mezzanine obligationen fik ratingen Baa. Dette må ubetinget anses for værende lav risiko.

ScandiNotes obligationerne var børsnoterede, og de officielle kurser kan derfor tages som markedets vurdering af papirernes risiko på investeringstidspunktet.

Klageren er blevet gjort opmærksom på, at afkastet kan være både positivt og negativt.

Klageren skulle ikke rådgives om de enkelte investeringer, som banken i henhold til formueplejeaftalerne foretog.

Banken har investeret i overensstemmelse med de indgåede aftaler og klagerens risikoprofil.

Registreringen af klageren som detailkunde medfører ikke, at klageren ikke påtager sig risikoen for tab på investeringerne.

Det fremgår af aftalerne, at klageren er indforstået med ikke at gøre banken ansvarlig for fejlskøn eller tab undtagen ved grov uagtsomhed eller bevidste misligheder fra bankens side.

Tabet kan pr. 19. oktober 2009 opgøres til 3.300 kr. og 114.600 kr. for så vidt angår ScandiNotes II Senior og III Mezzanine obligationerne. Tabet skal reduceres med modtagne renter.

Ankenævnets bemærkninger og konklusion.

Indledningsvis bemærkes, at klageren ved formueplejeaftalen gav banken fuldmagt til inden for aftalen at foretage køb og salg af værdipapirer uden forinden at indhente klagerens samtykke til de enkelte handler.

Af formueplejeaftalen, som klageren indgik i maj 2005 fremgår, at der ved middel risiko ønskes "et højere afkast end afkastet for den toneangivende danske obligationsrente set over den samlede investeringshorisont. Afkastet kan i perioder udvise store udsving i både negativ og positiv retning i forhold til det afkast kunden forventer."

Af aftalen fremgår, at obligationsbaserede investeringer omfatter "danske statsobligationer, realkreditobligationer, erhvervsobligationer, virksomhedsobligationer, obligationsbaserede investeringsforeninger i danske og udenlandske obligationer samt andre investeringsprodukter, hvor det underliggende aktiv er obligationslignende."

Ankenævnet finder, at investering i ScandiNotes obligationer som udgangspunkt ligger inden for aftalens mulige investeringsområde.

I formueplejeaftalen, som klageren indgik i juli 2008, er klagerens risikovillighed angivet til 6, hvor "4-7 = mellem risiko". Det fremgår, at der kan foretages investering i bl.a. aktier og obligationer med forskellig løbetid, og at alle oplysninger om investeringssammensætningen alene er vejledende. Det fremgår desuden, at sammensætningen af porteføljen skal følge "risikotal 5-7, middel risikovillighed. Ønsker at investere med en vis risikovillighed. Ønsker en nogenlunde stabil udvikling i afkastet, men tåler også moderate tab. Der accepteres moderate udsving i formuen."

Ankenævnet finder, at investering i ScandiNotes obligationer som udgangspunkt også ligger inden for denne aftales mulige investeringsområde.

Banken har oplyst, at kursværdien af klagerens depot pr. 30. juni 2008 var ca. 875.000 kr. Heraf havde banken investeret klagerens midler i ScandiNotes II Senior for ca. 190.000 kr. svarende til ca. 22 % af midlerne og ScandiNotes III Mezzanine obligationer for ca. 117.000 kr. svarende til ca. 13 %.

Ankenævnet finder ikke, at de oplyste investeringer af klagerens midler i ScandiNotes obligationer er i strid med aftalerne.

Der er ikke hermed taget stilling til, om bankens investeringer i øvrigt på vegne af klageren - herunder om de skiftende sammensætninger af porteføljen - har været i overensstemmelse med de rammer, som er en følge af formueplejeaftalerne og klagerens risikovillighed. Det bemærkes herved, at Ankenævnet ikke påtager sig at foretage en revisionsmæssig gennemgang af de under en formueplejeaftale foretagne investeringer med henblik på at konstatere eventuelle investeringer i strid med aftalen.

Som følge heraf træffes følgende

afgørelse:

Klagen tages ikke til følge.