Afgørelse

Rådgivning ved investering i Jyske Invest Hedge Markedsneutral – Obligationer.

Medhold klager

Indledning.

Sagen vedrører, om Jyske Bank har pådraget sig et erstatningsansvar i forbindelse med klagerens investering i Jyske Invest Hedge Markedsneutral – Obligationer.

Sagens omstændigheder.

Klageren M fik i august 2006 fastlagt sin investeringsprofil i Jyske Bank som værende bankens "stabile" profil.

Den 10. august 2006 indgik M og hans ægtefælle K med et indskud på 1,8 mio. kr. en "Aftale om Jyske Pengepleje - Stabil" med banken. Af aftalen fremgår:

"…

Denne aftale omfatter midler, som består af et depot og en Pengeplejekonto. Dit indskud bliver sat ind på Pengeplejekontoen, og fra denne konto gennemfører Jyske Bank alle handler.

Investeringsstrategi og risikoeksponering

…

Vi placerer dit indskud så sammensætningen af din investering stemmer overens med din investeringsprofil og vores forventninger til markedet.

Jyske Pengepleje – Stabil

Dit indskud bliver primært investeret i obligationer og i mindre grad aktier og andre investeringer.

*) Højrentepbligationer

Obligationer udstedt af virksomheder eller stater med en lavere kreditværdighed end traditionelle obligationer. På grund af større risiko er disse obligationer højere forrentet.

**) Alternative investeringer mv.

Alternative investeringer og strukturerede produkter omfatter de investeringer, der ikke kan betragtes som almindelige aktie- eller obligationsinvesteringer eller kontantplacering. Disse investeringer kan fx repræsentere nye aktivklasser – råvarer, ejendomme eller lignende – som det ellers ville være besværligt eller umuligt at investere i. For strukturerede produkter kan investeringerne også bestå af kombinationer af flere aktivtyper. Endeligt er strukturerede produkter i nogle tilfælde attraktive alternativer til almindelige indlån.

Fuldmagt til investering

Du giver hermed Jyske Bank fuldmagt til – inden for de aftalte rammer -, at investere det til enhver tid indestående på ovennævnte Pengeplejekonto og den til enhver tid værende beholdning i ovennævnte depot.

Banken har den fulde dispositionsret med samme retsvirkning, som var dispositionerne foretaget af dig.

…

Så længe aftalen om Jyske Pengepleje er i kraft, kan du ikke selv hæve på kontoen eller foretage handler på depotet uden forudgående aftale.

…

Afkast rapport

Du får hvert år i januar måned en opgørelse over dine investeringer. Opgørelsen indeholder oplysninger om den samlede værdi og det opnåede afkast før skat. Du får en oversigt over realiserede gevinster og tab og en oversigt over alle bevægelser i depotet for det foregående kalenderår. Du kan få udarbejdet ekstra udbetalinger mod betaling.

…

Skat, ansvar og risiko

…

Du er også opmærksom på, at du kan risikere at investeringerne kan medføre tab.

…"

Banken investerede herefter M og K’s midler, herunder for ca. 100.000 kr. i Jyske Invest Markedsneutral – Obligationer den 31. oktober 2007.

Banken har oplyst, at klagerens rådgiver den 28. november 2007 efter drøftelse med klageren sammensatte et investeringsforslag til ham vedrørende et beløb på 450.000 kr. Af forslaget fremgår en investering af ca. en tredjedel af midlerne i Jyske Invest Markedsneutral – Obligationer svarende til 145.000 kr.

Af en fremlagt fondsnota fremgår, at klageren den 3. december 2007 investerede ca. 145.000 kr. i 1.431 stk. Jyske Hedge Markedsneutral – Obligationer til kurs 101,70.

Af et fremlagt resumé underskrevet af klageren den 3. december 2007 fra en samtale mellem klageren og hans rådgiver fremgår bl.a., at klageren har god basisviden om investeringsområdet, at han ønsker at involvere sig moderat i den løbende pleje af investeringen, at hans holdning til risiko er moderat, at han kan acceptere et negativt afkast på 10 % på et enkelt år og at han vil fastholde risikoen, hvis værdien af investeringen et enkelt år falder mere end han forventer. Nederst på resuméet er over dato- og underskriftsfeltet anført:

"Vær opmærksom på, at selv om De har oplyst banken om, hvor stort et negativt afkast De kan acceptere, tager banken ikke ansvar for at et eventuelt negativt afkast under uheldige omstændigheder kan blive større."

Af et brev dateret 10. december 2007 fremgår, at klagerens investeringsprofil på baggrund af samtalen pegede på bankens "dynamiske" profil.

Af bankens faktablad for den dynamiske profil fremgår, at udgangspunktet for bankens porteføljesammensætning for denne profil er 30 % i danske obligationer, 54 % i etablerede aktiemarkeder, 10 % i højrente obligationer og 6 % i nye aktiemarkeder. Af faktabladet fremgår endvidere:

" …

Fin balance mellem forventet afkast og risikovillighed

Fordelene ved at investere efter den dynamiske profil:

- gode muligheder for et højt afkast på lang sigt

- mulighed for afkast over gennemsnittet på obligationsmarkedet.

Du må kunne leve med, at afkastet i enkelte år kan være negativt.

Deklaration

…

- Øverst ser du, hvordan vi anbefaler at fordele aktiverne. Til den balancerede profil anbefaler vi en nogenlunde ligelig fordeling mellem aktier og obligationer for at sprede risikoen.

- I perioder kan vores aktuelle anbefaling være lidt anderledes, hvis vi vurderer, at det kan give et bedre resultat.

…

Tidligere afkast er ikke garanti for fremtidige afkast. Når du investerer, kan du heller ikke være sikker på at få hele det investerede beløb tilbage.

…"

Banken har oplyst, at M og K i oktober 2008 opsagde aftalen om Jyske Pengepleje.

Finanstilsynet har i en offentliggjort afgørelse af 8. juli 2009 overfor Hedgeforeningen Jyske Invest påtalt, at foreningen handlede i strid med redelig forretningsskik og god praksis, jf. § 18 i lov om investeringsforeninger, specialforeninger m.v., da foreningen udarbejdede salgsbrochuren om Jyske Invest Hedge Markedsneutral – Obligationer, "fordi brochuren ikke udgør en afbalanceret beskrivelse af produktets egenskaber og de risici, der er forbundet med investeringen".

Finanstilsynet har en i anden offentliggjort afgørelse af 24. november 2009 over for Jyske Bank påtalt, at banken "i forbindelse med salg af andele i Jyske Invest Hedge Markedsneutral - Obligationer ikke generelt har taget skridt til at rette op på, at salgsbrochuren fra Investeringsforeningen Jyske Invest Hedge Markedsneutral – Obligationer ikke udgør en afbalanceret beskrivelse af produktets egenskaber og de risici, der er forbundet med investeringen."

Ved brev af 26. maj 2010 udtrykte klageren utilfredshed med den rådgivning, som han havde modtaget i forbindelse med investering i Jyske Invest Hedge Markedsneutral – Obligationer og ønskede sit tab erstattet af banken.

Ved brev af 18. juni 2010 anførte banken, at klageren havde modtaget korrekt rådgivning og afviste at yde ham erstatning.

Parternes påstande.

Klageren har den 2. september 2010 indbragt sagen for Ankenævnet, der forstår påstanden således, at Jyske Bank skal erstatte tabet ved investeringen den 3. december 2007 i Jyske Invest Hedge Markedsneutral – Obligationer.

Jyske Bank har nedlagt påstand om frifindelse.

Parternes argumenter.

Klageren har anført, at banken oplyste ham om, at Jyske Invest Hedge Markedsneutral – Obligationer var værdipapirer, hvor man købte og solgte, så kursen altid ville være omkring 100.

Banken oplyste ikke, at det var en gearet investering.

Han har ikke set eller hørt om en brochure vedrørende produktet.

Jyske Bank har anført, at der ikke har været en aftale om, at der alene skulle rådgives om sikre papirer, hvilket både understøttes af klagerens profil samt af det forhold, at Jyske Invest Hedge Markedsneutral – Obligationer i investeringsforslaget er kategoriseret under aktier.

Klageren fik på et møde i banken gennemgået produktet og herunder forklaret, at der blev anvendt gearing.

Investeringen har - sammenholdt med klagerens øvrige portefølje - passet til hans profil.

Klageren burde have indset, at der ikke var tale om en sikker investering, og at han selv bar risikoen herfor.

Banken har ikke handlet erstatningspådragende.

Ankenævnets bemærkninger og konklusion.

Ankenævnet forstår klageren således, at sagen vedrører hans investering i Jyske Hedge Markedsneutral – Obligationer den 3. december 2007.

Ankenævnet har derfor ikke taget stilling til den af banken oplyste investering den 31. oktober 2007 af M og K’s midler i Jyske Hedge Markedsneutral – Obligationer i henhold til den indgåede formueplejeaftale.

Af Finanstilsynets afgørelse af 24. november 2009 til Jyske Bank fremgår:

"Finanstilsynet påtaler, at Jyske Bank A/S i forbindelse med salg af andele i Jyske Invest Hedge Markedsneutral – Obligationer ikke generelt har taget skridt til at rette op på, at salgsbrochuren fra Investeringsforeningen Jyske Invest Hedge Markedsneutral – Obligationer ikke udgør en afbalanceret beskrivelse af produktets egenskaber og de risici, der er forbundet med investeringen. Banken har i den forbindelse heller ikke sikret, at kunder, der blev anbefalet at geninvestere midler fra udløbne strukturerede obligationer og stats- og realkreditobligationer, på tydelig måde blev informeret om relevante risici ved en investering i hedgeforeningen.

Jyske Bank A/S har derved ikke levet op til forpligtelsen i den dagældende bekendtgørelse om god skik for finansielle virksomheder, § 7, stk. 3, 3. pkt."

Det er understreget i afgørelsen, at Finanstilsynet ikke hermed har taget stilling til, hvorvidt rådgivningen af den enkelte kunde lever op til bekendtgørelsens krav.

Herefter finder Ankenævnet, at det i den konkrete sag må påhvile Jyske Bank at godtgøre, at klageren forud for købet af Jyske Invest Hedge Markedsneutral – Obligationer har modtaget fyldestgørende rådgivning om, hvorledes disse obligationer risikomæssigt adskiller sig fra såvel almindelige stats- og realkreditobligationer som obligationsbaserede investeringsbeviser, herunder om den særlige risiko, som var en følge af gearingen af produktet.

Ankenævnet finder, at Jyske Bank ikke alene på baggrund af klagerens investeringserfaring har kunnet forudsætte, at klageren var fortrolig med produktets særlige karakter.

Ankenævnet finder det ikke på det foreliggende grundlag godtgjort, at klageren har modtaget fyldestgørende information forud for investeringen i Jyske Invest Hedge Markedsneutral – Obligationer.

Da Jyske Bank således ikke har godtgjort, at klageren modtog fyldestgørende rådgivning forud for købet af Jyske Invest Hedge Markedsneutral – Obligationer, er banken erstatningsansvarlig for det tab, som klageren har lidt som følge af investeringen.

Som følge heraf træffes følgende

a f g ø r e l s e :

Jyske Bank skal inden fire uger tilbyde klageren kurtagefrit at tilbagekøbe 1.431 stk. Jyske Invest Hedge Markedsneutral – Obligationer til anskaffelseskursen den 3. december 2007. Alternativt skal banken erstatte klagerens tab ved investeringen, hvis værdipapirerne måtte være solgt.

Klagegebyret tilbagebetales klageren.