Afgørelse

Investering i ScandiNotes II Senior og ScandiNotes III Mezzanine obligationer i henhold til en formueplejeaftale med middel risikovillighed.

Medhold klager


Indledning.

Denne klage vedrører, om DiBa Bank har pådraget sig et erstatningsansvar over for klageren i forbindelse med bankens investering af klagerens midler i ScandiNotes II Senior og ScandiNotes III Mezzanine obligationer i henhold til en formueplejeaftale med middel risikovillighed.

Sagens omstændigheder.

Klageren indgik den 30. oktober 2007 en formueplejeaftale med DiBa Bank. Af aftalen fremgår:

"…

Aftalen bemyndiger pengeinstituttet til, uden forudgående kontakt med mig og for min regning, at disponere over midlerne beroende i depotet og på kontoen, …

…

Aftalen forpligter pengeinstituttet til at foretage indkøb af værdipapirer indenfor den i aftalen nævnte investeringsstrategi.

…

Forvaltningen af mine investeringer skal som udgangspunkt ske inden for de nedenfor anførte grænser. Pengeinstituttet kan som følge af ændrede markedsforhold foretage en ændring af investeringssammensætningen med tilhørende grænser. En ændring foretages altid med udgangspunkt i den valgte risikoprofil. Den aktuelle fordeling mellem aktivtyper kan til enhver tid oplyses af pengeinstituttet.

…

Jeg vil årligt modtage årsopgørelse, hvor blandt andet depotbeholdning, værdipapirkurser m.v. vil fremgå.

Investeringsprofil

Pengeinstituttets rådgivning sker i overensstemmelse med min investeringsprofilaftale, hvoraf min risikovillighed fremgår.

(1-3 = lav risiko, 4-7 = mellem risiko, 8-10 = høj risiko)

Risikovillighed: 5.

Formålet med denne investering er: Frie midler, med en tidshorisont på 15 år.

Tidshorisont ændret fra 15 år til 5 år

På kundens foranledning

Investeringsstrategi

På baggrund af modtagne oplysninger, herunder gældende Investeringsprofil, er der udarbejdet en investeringssammensætning.

Denne investeringssammensætning anvendes til FRIE MIDLER privat (5057). Risikotal 5-7, middel risikovillighed. Ønsker at investere med en vis risikovillighed. Ønsker en nogenlunde stabil udvikling i afkastet, men tåler også moderate tab. Der accepteres moderate udsving i formuen.

…

Alle oplysninger om investeringssammensætningen er alene vejledende.

…

De i fuldmagtsaftalen nævnte procentfordelinger på de enkelte papirer er et udtryk for minimum og maksimumgrænser på investeringstidspunktet. Udviklingen på de enkelte papirer kan bevirke, at grænserne i perioder ikke fuldstændig opretholdes. Ved nyinvesteringer vil investeringsaftalens procentfordelinger tilstræbes genoprettet.

Al investering er forbundet med mulighed for både gevinst og tab. Kunden erklærer ved sin underskrift på aftalen at være bekendt med, at investering i værdipapirer indebærer risiko for tab, der bl.a. kan opstå i forbindelse med ændringer i værdien af værdipapirerne, i vekselkurser eller i udsteders situation. Omfanget af denne risiko afhænger bl.a. af de aftalte retningslinier for investeringerne.

Pengeinstituttet bestræber sig på bedst muligt at forvalte kapitalen i overensstemmelse med denne aftale. Kunden er indforstået med ikke at gøre pengeinstituttet ansvarlig for noget fejlskøn eller tab, undtagen i tilfælde af grov uagtsomhed eller bevidste misligheder fra pengeinstituttets side.

…"

Af aftalen fremgår følgende sammensætning af værdipapirer:

Banken investerede herefter klagerens midler.

Af en fremlagt beholdningsoversigt pr. 30. juni 2008 for klagerens depot fremgår:

Klageren havde da nominelt 150.562,84 ScandiNotes II Senior og nominelt 71.120,24 ScandiNotes III Mezzanine obligationer.

Banken har oplyst, at ScandiNotes III Mezzanine obligationerne er nedskrevet med 100 %. Der er (pr. 29. marts 2011) kun ét pengeinstitut tilbage bag ScandiNotes II Senior obligationerne. Hvis dette pengeinstitut kan indfri obligationernes ved udløb, vil indfrielsen ske til ca. kurs 40.

Parternes påstande.

Klageren har den 29. december 2010 indbragt sagen for Ankenævnet med påstand om, at DiBa Bank skal erstatte hans tab på investeringerne i ScandiNotes II Senior og ScandiNotes III Mezzanine obligationerne.

DiBa Bank har nedlagt påstand om frifindelse.

Parternes argumenter.

Klageren har bl.a. anført, at han i formueplejeaftalen havde valgt en risikovillighed på "5" samt 40 % aktier og 60 % obligationer.

Han bad om sikre obligationer, da han indgik formueplejeaftalen. De skulle være så sikre som rede penge, da han i forbindelse med boligkøb skulle kunne få fat på midlerne hurtigt.

I 2007 investerede banken ca. 113.000 kr. i ScandiNotes II Senior, ca. 97.000 kr. i ScandiNotes III Mezzanine og ca. 75.000 kr. i Danmarks skibskreditfond.

Det var ikke en god risikospredning at investere så mange penge i ScandiNotes II Senior og ScandiNotes III Mezzanine obligationer.

Han var klar over, at kurserne ved investering kunne svinge lidt. Men at værdien ligefrem kunne falde til ingenting, rådgav banken ikke om.

I relation til bankens tabsopgørelse bemærkes, at tab kan opgøres på mange måder. Efter seneste bankkonkurs er kursen på ScandiNotes II Senior obligationerne faldet til kurs 30. Hele beløbet skal nok blive tabt.

Tabet på ScandiNotes III Mezzanine obligationerne bør opgøres til 71.120,24 kr.

DiBa Bank har bl.a. anført, at banken indenfor rammerne af formueplejeaftalen havde en forpligtelse og en fuldmagt til at forvalte klagerens midler uden forudgående henvendelse til ham.

Klageren valgte i aftalen en middel risiko.

Det er sammensætningen af den samlede portefølje, der er afgørende for, om der er investeret i overensstemmelse med klagerens risikoprofil - og ikke det enkelte værdipapir, hvilket fremgår af Ankenævnets afgørelse nr. 420/2009.

Det fremgår af aftalen, at klageren er bekendt med, at al investering er forbundet med mulighed for både gevinst og tab.

Banken har ikke tilsikret klageren et positivt afkast i det enkelte år - eller for det enkelte værdipapir.

Aftalen udelukker ikke, at banken kunne investere i virksomhedsobligationer.

ScandiNotes II Senior og III Mezzanine obligationerne fik ved udstedelsen henholdsvis ratingen A og Baa. Dette må anses for værende en meget lav risiko.

Banken har ved vurderingen af investeringerne udover ratingen lagt til grund, at

- der var tale om banker, der alle var underlagt et finanstilsyn, som skulle sikre, at bankerne overholdt lovningsmæssige krav til solvens og likviditet,

- en dansk bank aldrig tidligere er set gå konkurs med deraf følgende tab for bankens kreditorer, og

- de deltagende banker alle var børsnoterede og vurderet af markedet som værende attraktive investeringsobjekter.

Investeringerne blev foretaget ud fra et ønske om at skaffe klageren den bedst mulige rente - inden for rammerne af den indgåede aftale.

Bankens investeringer af klagerens midler er i nøje overensstemmelse med mandatet i formueplejeaftalen.

Klageren kan (pr. 29. marts 2011) sælge sin beholdning af ScandiNotes II Senior obligationer ca. til kurs 27. Hvis han beholder obligationerne til udløb - og det tilbageværende pengeinstitut indfrier dem - vil dette ske ca. til kurs 40. Hvis han ikke sælger obligationerne - eller de ikke bliver indfriet som forventet - vil tabet kunne opgøres til 17.346,88 kr. Tabet på ScandiNotes III Mezzanine obligationerne kan opgøres til 64.843,63 kr.

Ankenævnets bemærkninger og konklusion.

Det fremgår af formueplejeaftalen, som klageren indgik med DiBa Bank i 2007, at klageren valgte en risikovillighed på "5", hvor "4-7 = mellem risiko". Det fremgår også af aftalen, at der kan foretages investering i bl.a. aktier og obligationer med forskellig løbetid, og at alle oplysninger om investeringssammensætningen alene er vejledende. Det fremgår desuden, at sammensætningen af porteføljen skal følge "risikotal 5-7, middel risikovillighed. Ønsker at investere med en vis risikovillighed. Ønsker en nogenlunde stabil udvikling i afkastet, men tåler også moderate tab. Der accepteres moderate udsving i formuen."

Ankenævnet finder, at investering i ScandiNotes obligationer som udgangspunkt ligger indenfor aftalens mulige investeringsområde.

Af den fremlagte beholdningsoversigt pr. 30. juni 2008 fremgår, at banken havde investeret ca. 10 % af den obligationsbaserede del af klagerens portefølje i Danmarks Skibskreditfond og i alt ca. 51 % i ScandiNotes investeringsbeviser herunder ca. 35 % i ScandiNotes II Senior samt ca. 15 % i ScandiNotes III Mezzanine.

Ankenævnet finder, at banken med denne fordeling af de obligationsbaserede investeringer ikke har sikret en tilstrækkelig risikospredning i porteføljen, hvilket må anses for en grundlæggende forudsætning i aftalen. Nævnet finder på dette grundlag, at banken har handlet ansvarspådragende og pådraget sig et erstatningsansvar. Da bankens investeringer således var i strid med formueplejeaftalen, finder aftalens bestemmelse om ansvarsbegrænsning ikke anvendelse.

Ankenævnet finder, at klageren skal stilles, som om hans portefølje i mindre grad var eksponeret til ScandiNotes obligationer, end tilfældet var, hvilket kan ske ved at banken tilbagekøber klagerens beholdning af ScandiNotes III Mezzanine obligationer som nedenfor bestemt.

Der er ikke grundlag for, at banken skal dække noget rentetab, eller at klageren skal refundere eventuel modtaget rente af obligationerne, idet afkastet ikke skønnes at afvige fra, hvad klageren ellers kunne have opnået.

Som følge heraf træffes følgende

a f g ø r e l s e :

Såfremt klageren inden 8 uger fra denne afgørelse fremsætter anmodning herom, skal DiBa Bank inden 4 uger kurtagefrit tilbagekøbe klagerens ScandiNotes III Mezzanine obligationer. Tilbagekøbet skal ske til den kurs, til hvilken klageren erhvervede obligationerne, og kursværdien skal beregnes af den oprindelige nominelle værdi, hvis denne måtte være blevet nedskrevet.

Klagegebyret tilbagebetales klageren.