Afgørelse

Investering i ScandiNotes II Senior og V Junior obligationer i henhold til formueplejeaftale med middel risikovillighed.

Indledning.

Denne klage vedrører, om DiBa Bank har pådraget sig et erstatningsansvar over for klageren i forbindelse med bankens investering i ScandiNotes II Senior og V Juniorobligationer i henhold til formueplejeaftale med middel risikovillighed.

Sagens omstændigheder.

Klageren indgik i december 2005 en formueplejeaftale med DiBa Bank vedrørende sine ratepensionsmidler.

I marts 2007 tiltrådte klageren et tillæg til formueplejeaftalen, der herefter havde indholdet:

"…

Aftalens formål

Med henblik på størst muligt afkast af opsparingen forvalter banken, dog under hensyntagen til den valgte investeringsstrategi – efter bedste skøn – de aktiver, der er placeret i ovennævnte depot og ovennævnte konto i overensstemmelse med betingelserne i denne aftale.

Banken alene træffer afgørelse om, på hvilke tidspunkter og i hvilke papirer, der skal investeres indenfor den valgte investeringsstrategi. ...

…

Ansvar

Al investering er forbundet med mulighed for både gevinst og tab. Kunden erklærer ved sin underskrift på denne aftale at være bekendt med, at investering i værdipapirer indebærer risiko for tab, der bl.a. kan opstå i forbindelse med ændringer i værdien af værdipapirerne, i valutakurser eller i udsteders situation. Omfanget af denne risiko afhænger bl.a. af de aftalte retningslinjer for investeringerne. Banken påtager sig intet ansvar for utilfredsstillende resultat, herunder negativt resultat i forbindelse med den løbende forvaltning.

Banken bestræber sig på at forvalte kapitalen i overensstemmelse med denne aftale bedst muligt. Kunden er indforstået med ikke at gøre banken ansvarlig for noget fejlskøn eller tab, undtagen i tilfælde af grov uagtsomhed eller bevidste misligheder fra bankens side.

Investeringshorisont

Tidshorisonten for de aftalte investeringer er 5-15 år. Forventet start af udbetalinger: 2011.

…

Risikoprofil

Middel risiko:

Der investeres i individuelle danske obligationer/obligationsbaserede investeringsforeninger, udenlandske obligationer i investeringsforeninger, aktieindekserede obligationer, aktiebaserede investeringsforeningers basis- og specialafdelinger samt individuelle danske og nordiske aktier. Midlerne placeres som hovedregel med en lille overvægt i obligationer.

Investeringsopbygning

Banken baserer investeringer efter denne aftale på en overordnet fordeling mellem aktivtyper. Aktivtyper omfatter kontant indestående (K), obligationsinvestering (O) samt aktieinvestering (A). Fordelingen på aktivtyper bruges som en overordnet styring af risikoen ved kundens investeringer. De værdipapirer, som kunden investerer i gennem denne aftale, benævnes investeringsobjekter. Herunder findes en oversigt over investeringsobjekter med angivelse af risiko og afkastmuligheder.

Værdipapirerne er bedømt på en skala fra 1 til 10, hvor 1 er udtryk for lav risiko/afkastmulighed og 10 er udtryk for høj risiko/afkastmulighed.

Investeringsfordeling

Banken placerer pensionsmidlerne, omfattet af denne aftale, ud fra en bestemt procentuel fordeling mellem aktiv-typerne. Midlernes procentuelle fordeling samt valg af investeringsobjekter foretages ud fra bankens aktuelle markedsvurdering og den af kunden valgte risikoprofil og investeringshorisont. Den aktuelle fordeling mellem aktivtyperne kan til enhver tid oplyses af banken.

Kunden erklærer sig indforstået med, at den procentuelle fordeling på grund af markedssvingninger i perioder kan afvige. I sådanne tilfælde vil banken indenfor et passende tidsrum sikre, at depotets sammensætning tilpasses den planlagte fordeling.

…

Samarbejdspartnere

Banken har indgået økonomisk samarbejdsaftale med alle anvendte investeringsforeninger.

…"

Banken har oplyst, at pr. 30. juni 2008 var kursværdien af klagerens depot ca. 454.000 kr. Heraf havde banken investeret klagerens midler i nominelt 52.093 ScandiNotes II Senior obligationer for ca. 51.000 kr. og i nominelt 26.665 ScandiNotes V Junior obligationer for ca. 24.000 kr.

Af fremlagt depotoversigt pr. 30. juni 2008 fremgår:

*) Udtrukket til kurs 100 pr. 01.07.2008

Ved brev af 7. november 2008 anførte klageren, at han var utilfreds med bankens investering i ScandiNotes obligationerne.

Ved brev af 21. november 2008 anførte banken, at investeringerne var i overensstemmelse med formueplejeaftalen.

Ved breve af 10. og 23. december 2008 fastholdt klageren og banken de anførte synspunkter.

Banken har oplyst, at klageren den 1. november 2009 fik udtrukket nominelt 41.174 af ScandiNotes II Senior obligationerne til kurs 100.

Banken har desuden oplyst, at pr. 2. december 2009 var ScandiNotes II Senior obligationerne nedskrevet med ca. 2,5 % og ScandiNotes V Juniorobligationerne med ca. 85 %.

Parternes påstande.

Klageren har den 10. november 2009 indbragt sagen for Ankenævnet med påstand om, at DiBa Bank tilpligtes at erstatte tab på investeringerne i ScandiNotes II Senior og V Junior obligationerne.

DiBa Bank har nedlagt påstand om frifindelse.

Parternes argumenter.

Klageren har bl.a. anført, at han indgik en klar aftale om fordelingen mellem obligationer og aktier uden nævneværdig risiko, da han var tæt på sin pension. Obligationerne skulle være sikre såsom stats- eller realkreditobligationer.

Banken investerede i stedet i lavt-ratede ScandiNotes obligationer udstedt af et udenlandsk selskab relateret til lån til diverse banker.

Det må formodes, at banken ved middel risiko ikke investerer i dårligt ratede værdipapirer.

Det er stor forskel på, hvorvidt værdipapirer købes med investering som formål eller som del af en pension med en relativ kort investeringshorisont.

ScandiNotes obligationerne udgør en for stor del af depotet i forhold til en middel risiko.

I et bilag til formueplejeaftalen fremgår, at porteføljesammensætningen skal være 60 % obligationer, 30 % aktier og 10 % hedgefonde. Banken har kun investeret 40 % i obligationer.

Depotets oprindelige værdi på ca. 500.000 kr. er pr. november 2008 faldet til ca. 370.000 kr. Ved yderligere nedskrivninger af ScandiNotes obligationerne vil værdien nærme sig 50 % af udgangspunktet.

Banken har handlet uansvarligt i forhold til formueplejeaftalen.

Han var kun interesseret i en almindelig forrentning af ratepensionen, men det var nødvendigt at indgå en formueplejeaftale, da den arbejdsgiveradministrerede ratepension blev indbetalt til banken.

DiBa Bank har bl.a. anført, at formueplejeaftalen gav banken en fuldmagt - og en forpligtelse - til at handle værdipapirer på klagerens vegne indenfor den valgte investeringsstrategi.

Det fremgår af formueplejeaftalen, hvilke typer af investeringer banken kunne foretage.

Værdipapirerne var børsnoterede, og de officielle kurser kan derfor tages som markedets vurdering af papirernes risiko på investeringstidspunktet.

ScandiNotes II Senior blev ved udstedelsen ratet til "A" og ScandiNotes V Junior til "Ba". På investeringstidspunktet må dette anses for værende lav risiko.

Klageren skulle ikke rådgives om de enkelte investeringer, som banken i henhold til formueplejeaftalerne foretog.

Banken har investeret i overensstemmelse med formueplejeaftalen.

Det fremgår af aftalen, at klageren er indforstået med ikke at gøre banken ansvarlig for fejlskøn eller tab undtagen ved grov uagtsomhed eller bevidste misligheder fra bankens side.

Tabet på ScandiNotes V Junior obligationerne kan pr. 2. december 2009 opgøres til 19.738 kr. og 0 kr. på ScandiNotes II Senior obligationerne.

Tabet skal reduceres med modtagne renter.

Tabet udgør "brutto" 4,35 % af depotværdien pr. 30. juni 2008.

Klageren måtte ved valg af middel risiko påregne en vis risiko. Han havde en beskeden beholdning på ca. 5 % af ScandiNotes V Junior med en rating på Ba.

Ved formueforvaltning kan klageren ikke bare udvælge tabsgivende investeringer, som banken skal bære, og selv oppebære indtægterne fra de andre investeringer.

En formueplejeaftale er et tilbud til bankens kunder. En sådan aftale er ikke et krav for at kunne oprette og indskyde midler på en pensionsordning.

Ankenævnets bemærkninger og konklusion.

Af formueplejeaftalen, som klageren indgik i 2005 med tillæg af 2007 fremgår, at der ved middel risiko "investeres i individuelle danske obligationer/obligationsbaserede investeringsforeninger, udenlandske obligationer i investeringsforeninger, aktieindekserede obligationer, aktiebaserede investeringsforeningers basis- og specialafdelinger samt individuelle danske og nordiske aktier. Midlerne placeres som hovedregel med en lille overvægt i obligationer."

Aftalen indeholder en oversigt over investeringsobjekter. Ifølge oversigten kan der bl.a. investeres i danske og udenlandske erhvervsobligationer. Aftalen indeholder ikke definitioner af disse begreber. Ankenævnet finder, at investeringerne i ScandiNotes som udgangspunkt ligger inden for aftalens mulige investeringsområde.

Ankenævnet finder ikke, at klagerens ønske om middel risiko udelukker, at enkelte værdipapirer eventuelt måtte være forbundet med højere risiko, forudsat at banken til stadighed investerede klagerens samlede portefølje i overensstemmelse med en middel risikovillighed.

Efter det i sagen oplyste udgjorde ScandiNotes II Senior obligationer den 30. juni 2008 ca. 11 % og ScandiNotes V Junior obligationer ca. 5 % af værdien af klagerens depot.

Ankenævnet finder ikke, at de oplyste investeringer af klagerens midler i ScandiNotes obligationer er i strid med aftalen.

Der er ikke hermed taget stilling til, om bankens investeringer i øvrigt på vegne af klageren - herunder om de skiftende sammensætninger af porteføljen - har været i overensstemmelse med de rammer, som er en følge af formueplejeaftalen og klagerens risikovillighed. Det bemærkes herved, at Ankenævnet ikke påtager sig at foretage en revisionsmæssig gennemgang af de under en formueplejeaftale foretagne investeringer med henblik på at konstatere eventuelle investeringer i strid med aftalen.

Som følge heraf træffes følgende

afgørelse:

Klagen tages ikke til følge.