Rådgivning ved investering i bl.a. Jyske Invest Nye obligationsmarkeder Valuta, Alpha Generator 2010 og Bølgebryder 2009 - Totalafkast samt spørgsmål om limiteret salgsordre og valutamarginal ved handel med udenlandske værdipapirer.
| Sagsnummer: | 534/2008 |
| Dato: | 02-03-2011 |
| Ankenævn: | Kari Sørensen, Troels Hauer Holmberg, Niels Bolt Jørgensen og Karin Sønderbæk. |
| Klageemne: |
Værdipapirer - køb, salg, rådgivning
Værdipapirer - forhold vedrørende udenlandske papirer Værdipapirer - gearet/ lånefinansieret investering |
| Ledetekst: | Rådgivning ved investering i bl.a. Jyske Invest Nye obligationsmarkeder Valuta, Alpha Generator 2010 og Bølgebryder 2009 - Totalafkast samt spørgsmål om limiteret salgsordre og valutamarginal ved handel med udenlandske værdipapirer. |
| Indklagede: | Jyske Bank |
| Øvrige oplysninger: | |
| Senere dom: | |
| Pengeinstitutter |
Indledning.
Denne sag vedrører om banken har pådraget sig et erstatningsansvar i forbindelse med rådgivningen ved klagernes investering i Jyske Invest Nye obligationsmarkeder Valuta samt de to strukturerede produkter: Alpha Generator 2010 samt Bølgebryder 2009 - Totalafkast. Sagen vedrører desuden spørgsmål om en limiteret salgsordre og om valutamarginal ved handel med udenlandske værdipapirer.
Sagens omstændigheder.
Klagerne M og hans ægtefælle K var i 2007 kunder i Jyske Bank. Banken har anført, at M foretog investeringer i værdipapirer på både egne og K’s vegne og var en særdeles erfaren investor med en høj risikovillighed.
M deltog i september 2007 i et investeringsarrangement afholdt af banken, hvor lederen L fra bankens Investeringscenter Fyn deltog. Efter mødet sendte M en mail til banken, hvoraf fremgår:
"…
Hej – tak for et godt møde i Jyske bank – jeg kommer her med mit bud på hvordan verden kommer til at se ud om 1 – 2 år. – Jeg forventer et investeringsforslag udfra mine forventninger.’
US og DK
1. | Inflationen stiger 1 – 2% fra det nuværende niveau |
2. | Væksten aftager mere end sået – næsten 0 vækst |
3. | Huspriserne i den industrialiserede verden (gamle) falder med min 10% max 40% |
4. | Globaliseringen holder ved (outsourcingen fortsætter) – Men fokus vil være på stabile politiske lande – stabile højrente lande vil i denne situation være attraktive. |
5. | Vi kommer til at nærme os eller får muligvis stagflation – man vil forsøge at stabilisere/øge væksten med rentevåbenet. |
6. | Det vil være kombinationen af husprisernes fald – stramt arbejdsmarked – høje råvarepriser der udløser. |
7. | Der vil komme en voldsom korrektion på aktiemarkedet – indenfor et ½ år – denne korrektion vil modsat de andre være på min. 30% - og den vil starte med et fald på ikke under 4-5%. |
8. | Vi har kun set toppen af Subprime. |
8. | Vi vil i løbet af 3 år se en arbejdsløshed der nærmer sig 5 – 6%. |
Hvis der tages højde for ovenstående er min risikoprofil høj.
…"
L udarbejdede et investeringsoplæg til M, hvoraf fremgår:
"…
Bulletpoints
? …
? Hvis man oplever store udsving på aktie- og rentemarkederne, så vil vores neutrale aktie- og obligations hedgeforeninger klare sig med positive afkast.
? …
Investeringsforslag
Optag lån i DKK til finansiering | |
J.I. Nye Obligationsmarkeder | 20% |
J.I. Virksomhedsobligationer | 15% |
J.I. Hedge Markedsneutral Obl. | 15% |
Bølgebryder 2009 | 20% |
Køb et Shortcertifikat I EUR/JPY | 10% |
Alfagenerator | 20% |
Overdækning i forhold til køb anbefales 20%
Bølgebryder 2009 og Alfa Generator 2010 er min. Investering kr. 400.000 pr. fondskode.
…"
Banken har anført, at oplægget til investering blev sendt til M sammen med bl.a. faktaark for Alpha Generator 2010 og Bølgebryder 2009. M bestrider at have modtaget materiale bortset fra bankens oplæg. Af materialet vedrørende Alpha Generator 2010, som er på 7 sider, fremgår:
"[side 1]
Alpha Generator 2010
Strukturerede produkter?02.11.2007
…
Alpha Generator 2010 er en obligation som henvender sig til kunder som vurderer, at Jyske Invest Favorit Aktier kan levere et bedre afkast end markedet og som samtidig ønsker en markedsneutral eksponering i sin portefølje.
…
Jyske Invest Favorit Aktier er afkastgeneratoren i denne obligation. Fonden består af en global portefølje med 30-40 håndplukkede aktier. Hovedlinierne i fondens investeringsstrategi er følgende:
? De bedste ideer samles i en portefølje
? Fokus rettes mod selskaber, der har vist evnen til at tjene penge, frem for selskaber med et højt vækstpotentiale
? Der er stor fleksibilitet til at investere på tværs af regioner og sektorer
…
Obligationen kombinerer fordelene fra investeringsforeninger og hedge-fonde, idet man opnår gennemsigtigheden, som kendetegner investeringsforeninger med hedgefondenes fokus på at skabe absolutte og markedsneutrale afkast. Obligationen har derfor nogle positive porteføljeegenskaber med hensyn til spredning af risiko og optimering af resultat. Obligationen bør derfor snarere sammenlignes med investering i markedsneutrale hedge-fonde end med en direkte investering i investeringsforeninger.
…
BEMÆRK - INVESTERINGEN IKKE ER HOVEDSTOLSBESKYTTET!
…
[side 2]
Nærværende materiale beskriver vilkårene for obligationen Alpha Generator 2010. Materialet er udarbejdet af Jyske Bank som en del af informationen om Alpha Generator 2010. … I tilfælde af uoverensstemmelse mellem nærværende materiale og udbudsdokumenterne, vil det være udbudsdokumenterne, der gælder. Du kan bestille udbudsdokumenterne hos din rådgiver i Jyske Bank.
Investeringen er ikke hovedstolsbeskyttet. Du kan risikere at miste hele eller dele af det investerede beløb.
…
IntroduktionsperiodeSidste frist for tegning er d. 28. november 2007
…
StykstørrelseDKK 100.000
Min. investeringDKK 400.000
...
[Side 4]
…
Stop loss kursObligationen vil blive varslet førtidsindfriet, hvis kursen faldet til eller under stop loss kursen på 50. Obligationen indfries til en kurs som modsvarer værdien af obligationen på dagen for indfrielse.
…
Køb SalgJyske Bank stiller daglige købs- og salgskurser med et spænd på 2 % under normale markedsvilkår. Ønsker du på et senere tidspunkt at købe obligationer, kan banken enten matche køb med tilsvarende salg af obligationer, eller salg kan finde sted fra bankens egenbeholdning. Dagskursen beregnes ud fra den aktuelle markedskurs på de underliggende investeringer og markedsrenten.
…
[Side 7]
Risikofaktorer
Dette afsnit giver et overblik over de væsentligste risikofaktorer for investorer ved investering i obligationerne. Det er ikke en udtømmende liste over alle risikofaktorer. Obligationen er ikke egnet til alle investorer og henvender sig primært til formuende investorer, da investeringen ikke er hovedstolsbeskyttet. Udløbskursen på obligationen er variabel og kan blive betydeligt under udstedelseskursen på 100.
Enhver potentiel investor skal – eventuelt i samråd med sine rådgivere - vurdere, om obligationen er et egnet investeringsobjekt i lyset af potentialet og de væsentligste risikofaktorer. Vi opfordrer dig endvidere til at læse afsnittet om Risk Factors i prospektet for udsteders EMTN-program.
Enhver potentiel investor skal selv konsultere rådgivere med henblik på fastlæggelse af de skattemæssige og regnskabsmæssige konsekvenser af en potentiel investering i obligationen.
KreditrisikoObligationerne er udstedt af UBS AG, London Branch. Skulle UBS få finansielle problemer, kan du tabe hele investeringen eller en del af den.
ValutarisikoObligationerne er udstedt i DKK. …
Risiko på udløbskursenUdløbskursen afhænger af slutværdien på de underliggende investeringer. Såfremt Jyske Invest Favorit aktier klarer sig dårligere end benchmark indekset, er der en risiko for at udløbskursen kan være betydeligt under udstedelseskursen på 100.
LikviditetsrisikoMarkedskursen på obligationerne i løbetiden bestemmes af renteudviklingen i DKK og markedsværdien på de underliggende investeringer. Markedskursen kan ved tilbagesalg af obligationerne i løbetiden være betydeligt under udstedelseskursen på 100.
RenterisikoKursen på obligationerne afhænger også af renteudviklingen i DKK. En stigende rente vil i løbetiden påvirke kursen på obligationerne negativt.
…"
Af materialet vedrørende Bølgebryder 2009, som er på 8 sider, fremgår:
"[side 1]
Bølgebryder 2009 - Totalafkast
? Endnu en søstærk investering
…
[side 2]
Strukturerede Løsninger?08.10.2007
En markedsneutral investering
Storm på de finansielle markeder kan give en ellers solid opsparing slagside. Stormsikring bliver derfor stadig vigtigere - også når vi investerer. Bølgebryder 2009 – Totalafkast er en ny type investering, der kan være med til at dæmme op for de værste storme.
Bølgebryder 2009 – Totalafkast begrænser din risiko
Bølgebryder 2009 – Totalafkast er en markedsneutral investering, der har til formål at skabe et stabilt og attraktivt afkast uanset markedets retning. Investeringen er ikke hovedstolsbeskyttet, så du kan risikere at miste hele eller en del af det investerede beløb.
Vores specialister har sammensat et indeks, der består af fem håndplukkede investeringsstrategier, som vi forventer vil klare sig godt i de kommende år. De fem investeringsstrategier har tidligere fortrinsvis været tilgængelige for professionelle investorer. Strategierne er meget forskellige, og det er med til at nedbringe risikoen for den samlede investering. …
…
Strategierne bag Bølgebryder 2009 – Totalafkast gør det muligt at tjene penge i både stigende og faldende markeder. …
…
[side 3]
Vi forventer, at Bølgebryder 2009 – Totalafkast vil forbedre forholdet mellem afkast og risiko i din portefølje. Indekset for Bølgebryder 2009 – Totalafkast ville nemlig i historisk perspektiv have haft et meget højt afkast og en lav risiko.
…
… Historisk afkast er ikke nødvendigvis retvisende for fremtidige afkast.
…
[side 8]
Risikofaktorer
Dette afsnit giver et overblik over de væsentligste risikofaktorer for investorer ved investering i obligationerne. Det er ikke en udtømmende liste over alle risikofaktorer.
…
Kreditrisiko…
Valutarisiko…
Risiko på udløbskursen…
Likviditetsrisiko…
…"
Under sagens forberedelse er fremlagt mailkorrespondance fra oktober og november 2007 mellem M og bankens investeringsrådgiver R.
Banken har på M’s anmodning fremlagt en transskription af en telefonsamtale mellem M og L den 12. november 2007. M har opfordret banken til at fremlægge transskriptioner af yderligere samtaler. Banken har anført, at de af M angivne samtaler ikke længere findes, hvilket M har stillet sig tvivlende overfor. Han har herefter fremlagt transskriptioner af 7 samtaler ført henholdsvis den 28. november 2007 og den 18. januar, 26. maj, 27. juni, 25. juli (2 samtaler) samt den 11. august 2008.
Banken har fremlagt en oversigt over investeringer, som M foretog ultimo 2007. Af oversigten fremgår:
[vedrørende M:]
Dato | Beholdning | Værdipapir | Anskaf-felses- | Salgsdato | Salgs-kurs | Tab/gevinst |
07-12-2007 | 400.000,00 | 0,00% Bølgebryder | 102,46 | 01-08-2008 | 102 | -2.842,00 |
28-11-2007 | 400.000,00 | 0,00% Alpha GeneratorII2010 | 100 | 12-09-2008 | 44,6 | -221.600,00 |
11-12-2007 | 3.430 | Sydinvest | 116,72 | Feb. 2008 | 1.464,16 | |
11-12-2007 | 3.500 | Sydinvest | 84,17 | 22-05-2008 | -30.425,00 | |
13-12-2007 | 200 | Jyske Invest Nye Obl. Markeder | 116,79 | 15-02-2008 | 117,9 | 103,85 |
17-12-2007 | 3.230 | Jyske Invest Nye Obl. Markeder | 116,79 | 15-02-2008 | 117,9 | 1.677,16 |
-251.621,85 | ||||||
[vedrørende K:] | ||||||
Dato | Beholdning | Værdipapir | Anskaffelses-kurs | Salgsdato | Salgs-kurs | Tab/gevinst |
07-12-2007 | 600.000,00 | 0,00% Bølgebryder | 102,46 | 01-08-2008 | 102 | -4.263,00 |
28-11-2007 | 600.000,00 | 0,00% Alpha GeneratorII2010 | 100 | 15-09-2008 | 44,6 | -332.400,00 |
17-12-2007 | 7.120 | Sydinvest | 84,51 | 19-08-2008 | 71,3 | -94.568,20 |
17-12-2007 | 900 | Sydinvest | 112,38 | 11-02-2008 | 113 | 405,22 |
18-12-2007 | 4.450 | Sydinvest | 112,38 | 11-02-2008 | 113 | 2003,61 |
02-02-2007 | 72 | Jyske Invest Emerging Market | 180,83 | 21-08-2008 | 181,97 | -108,83 |
02-02-2007 | 63 | Jyske Invest High Yield Corporate Bonds | 122,61 | 21-08-2008 | 114,15 | -4.498,91 |
-433.430,11 | ||||||
Samlet Tab på aktier uden beregning af renteudgifter | -685.051,96 | |||||
Banken har anført, at M den 9. april 2008 fik genfremsendt faktaarket for Alpha Generator 2010, hvilket han bestrider.
Banken har fremlagt en oversigt for perioden 12. maj til 11. juli 2008 vedrørende kursen på Alpha Generator 2010. Banken har anført, at M ultimo maj 2008 kunne have solgt Alpha Generator 2010 og Bølgebryder 2009 obligationerne uden tab, idet kurserne var omkring kurs 100.
Ved brev af 5. september 2008 klagede M til banken over bankens investeringsrådgivning, over bankens håndtering af et limiteret salg af Alpha Generator 2010 samt over at have betalt "vekselgebyr" ved udenlandske handler. Af klagen fremgår:
"…
Efterfølgende begynder jeg at sætte mig ind i hvad det er han har sagt at jeg skulle investere i og kommer frem til – at alt hvad der har at gøre med obligationer – selvfølgelig vil falde hvis mine forventninger opfyldes.
- så jeg søger ud af de mest indlysende fejlinvesteringer ret hurtigt – med et begrænset tab (men dog et tab) – de andre produkter kan jeg ikke overskue – men trøster mig med at de jo er "markedsneutrale"
Men jeg begynder dog at sætte mig ind i dem – da jeg fornemmer at jeg er blevet "lokket" ud i en investering som jeg slet ikke ønskede –
Alpha generatoren er baseret på salg af verdensaktieindekset mod køb af favorit aktier (jyske invest)...
…
Hvis man kigger på de investeringer som Favorit aktier har gjort fremkommer der dog et helt andet billede – nemlig at afdelingens største satsninger ikke ligger på udvælgelse af aktier – men på sektorer – altså en satsning på hvilke sektorer som vil klare sig bedre i forhold til Benchmark – Efter at have set den tabe 50% på en uge kan den vel næppe hævdes at være markedsneutral – men stærkt spekulativ.
Da jeg i maj opdagede at den ikke var "markedsneutral" forsøgte jeg at sælge den – hvilket på daværende tidspunkt ikke var muligt (efter samtale med [R] (jyske Invest)).
...
Efter telefonisk samtale med [R] – aftales det at han skal forsøge at sælge nominelt 1.000.000,- kr. til kurs 110 …
…
Senere har jeg flere gange forsøgt at afhænde dem – men har fået flg. forklaring – jeg skal selv følge med på depotudviklingen – og så lægge dem til salg når kursen passer mig – men når jeg forsøgte – fik jeg at vide at man ikke kan lægge dem til salg – efter min ferie forsøger jeg igen efter at alpha har været i kurs 110 – kontakter jeg Jyske Invest ([R] har ferie) – Manden som tager mod mit opkald siger "nu er kursen desværre 88" – "men du kan da bare lægge dem til salg i limit" – hvilket gøres uden nogle former for problemer eller indvendinger – Hvilket selvfølgelig undrer mig og spørger selvfølgelig – kan man virkelig kan det?? – og svaret er – ja selvfølgelig
Efterfølgende tager jeg så kontakt til [R] og spørger hvorfor han ikke kunne lægge dem til salg og han svarer:
Hej [M]
Jeg har undersøgt sagen igen. Vores forretningsgang oplyser, at vi kun kan lægge fondsordrer ind på børsnoterede værdipapirer, hvilket betyder at vi ikke tilbyder limitering på Alpha generator (ikke børsnoteret).
Det betyder at du har fået en ekstraordinær service, som normalt ikke er mulig.
…"
Ved brev af 10. oktober 2008 afviste banken klagen. I den følgende mailkorrespondance blev henholdsvis klagen og bankens afvisning heraf fastholdt.
Vedrørende "limiterede handler" har banken fremlagt en beskrivelse af de ordretyper, som banken tilbyder. Heraf fremgår:
"…
2.3 Limitordre
En markedsordre kan suppleres med en limitering af kursen. I så fald er der tale om en limitordre. Limitering af en markedsordre er mulig for værdipapirer - herunder investeringsbeviser i Jyske Invest – der er optaget til handel på en børs. …
Limiteringen betyder, at der ved ordreafgivelsen skal aftales en maksimum/minimumskurs, som værdipapirerne ønskes købt eller solgt til. …
…"
Vedrørende "vekselgebyr" ved handel med udenlandske værdipapirer har M fremlagt en kopi af en fondsnota, hvoraf der fremgår, at "Omregningskurs NOK/DKK 94,59". Banken har fremlagt en udskrift fra bankens hjemmeside, hvoraf det fremgår, at "Ved handel med udenlandske værdipapirer, hvor der skal veksles valuta, er der en marginal på valutakursen" med et link til en side, hvor marginalen for den enkelte valuta angives.
Parternes påstande.
Klagerne har den 11. december 2008 indbragt sagen for Ankenævnet. Ankenævnet forstår påstanden således, at Jyske Bank skal erstatte tab ved de af M foretagne investeringer og dertil relaterede renteudgifter, refundere opkrævet valutamargin ved handel med udenlandske værdipapirer samt betale procesrente fra klagens indgivelse.
Jyske Bank har principalt nedlagt påstand om afvisning, subsidiært frifindelse.
Parternes argumenter.
Klagerne har bl.a. anført, at M ikke før august 2008 modtog materiale vedrørende Alpha Generator 2010 og Bølgebryder 2009.
Det har i perioden fra 2007 indtil august 2008, hvor M fik tilsendt et link af R, ikke været muligt at finde oplysninger om Alpha Generator 2010 på bankens hjemmeside.
Alpha Generator 2010 blev af banken solgt som et markedsneutralt produkt, hvor der blev lovet et positivt afkast ved store udsving på markedet.
M forsøgte i maj 2008 gentagne gange at lægge Alpha Generator 2010 til salg. Banken oplyste, at dette ikke var muligt.
M forstod stadig ikke produktet, men ønskede et salg, da han så, hvorledes de andre anbefalede produkter raslede ned i værdi.
Banken gav vedrørende salg af Alpha Generator 2010 udtryk for, at handlen skulle foregå som ved almindelige køb/salg situationer. Det bestrides, at banken skulle have sagt, at M altid kunne sælge til banken.
M har tidligere kunnet handle tilsvarende produkter som alm. køb/salg (limit). Han troede, at han ikke kunne komme af med Alpha Generator 2010 obligationerne og gik fejlagtigt ud fra, at han var nødt til at beholde dem til udløb.
Det burde være umuligt for banken at tilvejebringe den ældste af de ønskede samtaler, når banken hævder, at de yngre samtaler ikke eksisterer.
Det bør ud fra den fremlagte fondsnota vurderes, hvorvidt banken har oplyst tilstrækkeligt om, at der opkræves et tillæg/valutamarginal/vekselgebyr.
M spurgte før første handel, hvilke omkostninger han ville have. Banken oplyste intet om et tillæg/valutamarginal/vekselgebyr.
Det er ikke til at finde information herom på bankens hjemmeside.
Tabet opgøres ved, at tillæg/valutamarginal/vekselgebyr fraregnes og i stedet veksles til valutabørsens kurs på det pågældende tidspunkt.
Det bestrides, at alle andre banker anvender samme princip som Jyske Bank.
Jyske Bank har til støtte for afvisningspåstanden bl.a. anført, at M trods besiddelse af samtlige ønskede samtaler vedrørende Alpha Generator 2010 ikke har dokumenteret sin påstand om, at han skulle have fået fejlagtige oplysninger om muligheden for salg heraf.
Bankens forklaring må derfor lægges til grund.
Såfremt Ankenævnet ikke kan lægge bankens oplysninger til grund, kræver spørgsmålet om, hvilke oplysninger M har fået i forbindelse med efterfølgende samtaler om salg af Alpha Generator 2010, en bevisførelse, der ikke kan finde sted for Ankenævnet. Dette gør sig også gældende for belysningen af hans påstande om samtaler mellem ham og L.
Banken har til støtte for frifindelsespåstanden bl.a. anført, at bankens investeringsoplæg og rådgivningen forbundet hermed overordnet var i overensstemmelse med M’s forventninger/investeringsønsker ud fra forholdene på tidspunktet, hvor rådgivningen blev foretaget - særligt når det lægges til grund, at han ikke ønskede at "shorte".
Klagerne havde indgående kendskab til investering, herunder komplicerede og gearede investeringer og finansielle instrumenter, hvilket fremgår af:
- klagernes oplyste forventninger til fremtiden
- klagernes øvrige investeringer både før og efter december 2007
- klagernes oplyste kendskab til investering i mailkorrespondance og telefonsamtaler med banken
Klagerne fik gennem produktark, brochurer, e-mails og telefonsamtaler indgående informationer om produkterne i bankens investeringsoplæg
Klagerne havde fuldt ud forstået indholdet af og risikoen ved de foretagne investeringer, herunder deres samspil med klagernes oplyste forventninger til fremtiden, hvilket fremgår af:
- klagernes egne bemærkninger til investeringsforslaget i efterfølgende mailkorrespondance og telefonsamtaler
- klagernes egen "sortering" i bankens investeringsforslag, hvorved der alene blev investeret i tre ud af seks foreslåede produkter
Banken har ikke tilsikret eller garanteret et bestemt resultat på de foreslåede investeringer.
Banken har ikke tilsikret eller garanteret, at de foreslåede investeringer ville udvikle sig positivt uanset om flere af eller samtlige FM’s forventninger til fremtiden gik i opfyldelse.
Banken ikke har pådraget sig noget erstatningsansvar i forbindelse med den ydede investeringsrådgivning.
Klagerne havde senest ultimo maj 2008 opnået et detaljeret kendskab til produktet Alpha Generator 2010 og mente på dette tidspunkt ikke, at produktet levede op til klagernes forventninger og investeringsønsker.
Bankens mail af 9. april 2008 dokumenterer, at M senest da modtog faktaarket om Alpha Generator 2010.
Klagerne kunne på dette tidspunkt have solgt deres papirer i Alpha Generator 2010 og Bølgebryder 2009 – Totalafkast uden tab.
Klagernes tab efter dette tidspunkt må være banken uvedkommende.
Klagerne har ikke opgjort, dokumenteret eller lidt noget tab i relation til de påståede opkrævninger af vekselgebyrer. De har ikke betalt valutagebyrer.
Bankens anvendte valutamarginaler er i overensstemmelse med oplysningerne på bankens hjemmeside. Der ikke er noget grundlag for at kræve tilbagebetaling heraf.
Ankenævnets bemærkninger og konklusion.
Ankenævnet finder det ikke godtgjort, at Jyske Bank i forbindelse med klagernes investeringer ultimo 2007 herunder i Alpha Generator 2010 og Bølgebryder 2009 - Totalafkast samt ved salg af samme har begået fejl eller forsømmelser, der kan begrunde et erstatningskrav.
Ankenævnet finder, at det beroede på klagernes forhold, at værdipapirerne ikke blev solgt og lægger til grund, at klagerne ved et salg ultimo maj 2008 ikke havde lidt et tab.
Ankenævnet bemærker, at det fremgår af den fremlagte fondsnota, at banken i forbindelse med investering i udenlandske værdipapirer anvender en valutakurs. Det fremgår således, at valuta veksles.
Ankenævnet lægger til grund, at det af bankens hjemmeside fremgår, at banken ved handel med udenlandske værdipapirer, hvor der skal veksles valuta, opkræver en marginal på valutakursen med et link til en side, hvor marginalen for den enkelte valuta angives.
Ankenævnet finder det ikke godtgjort, at M ved forespørgsel til banken har anmodet om nærmere oplysninger vedrørende omkostninger ved handel med udenlandske værdipapirer.
Ankenævnet finder herefter ikke grundlag for at pålægge banken at tilbageføre den opkrævede valutamarginal.
Som følge heraf træffes følgende
">a f g ø r e l s e :Klagen tages ikke til følge.