Krav om erstatning i forbindelse med håndtering af en selskabshændelse (corporate action) om tilbud om køb af nye aktier i forbindelse med udvidelse af aktiekapitalen i et amerikansk selskab.
| Sagsnummer: | 100/2020 |
| Dato: | 11-05-2021 |
| Ankenævn: | Vibeke Rønne, Jesper Claus Christensen, Jimmy Bak, Morten Bruun Pedersen, Anna Marie Schou Ringive. |
| Klageemne: |
Værdipapirer - øvrige spørgsmål
|
| Ledetekst: | Krav om erstatning i forbindelse med håndtering af en selskabshændelse (corporate action) om tilbud om køb af nye aktier i forbindelse med udvidelse af aktiekapitalen i et amerikansk selskab. |
| Indklagede: | Saxo Bank |
| Øvrige oplysninger: | |
| Senere dom: | |
| Pengeinstitutter |
Indledning
Sagen vedrører, om Saxo Bank begik ansvarspådragende fejl ved håndtering af en selskabshændelse (corporate action) om tilbud om køb af nye aktier i forbindelse med en udvidelse af aktiekapitalen i et amerikansk selskab.
Sagens omstændigheder
Klageren, der er bosiddende i Portugal, blev kunde i Saxo Bank i september 2016, hvor han fik et værdipapirdepot og adgang til bankens handelsplatform. I den forbindelse udfyldte klageren en kundeoprettelsesformular, hvori han blandt andet gav oplysning om sin stilling og sin indtægt. Han accepterede ligeledes, at bankens General Business Terms (almindelige forretningsbetingelser) var gældende for kundeforholdet.
Banken har oplyst, at klageren den 10. januar 2018 tog en hensigtsmæssighedstest, der viste, at aktier var et egnet produkt for ham at handle.
Klageren havde blandt andet en beholdning på 2.000 stk. aktier i et amerikansk selskab, Real Goods Solar Inc., som han havde købt i december 2018. På daværende tidspunkt blev aktierne handlet på NASDAQ-børsen. I februar 2019 skiftede selskabets aktier handelssted og blev i stedet handlet på Pink Sheets OTC marked. I den forbindelse markerede banken aktiebeholdningen som ”Reduce only”.
Ved en mail af 2. september 2019 bad banken klageren opdatere sine personlige oplysninger. Følgende var anført i mailen: ”Acess to your account may be affected if you do not confirm your details within 14 days.” Banken har oplyst, at der var tale om en opdatering af de oplysninger om klageren, som banken var forpligtet til at indhente i henhold til hvidvaskloven.
Ved en mail af 4. oktober 2019 til klageren anførte banken, at den fortsat manglede nogle oplysninger fra klageren og anførte: ”Acess to your account may be affected if you do not confirm your details within 14 days.”
Ved en mail af 8. november 2019 til klageren anførte banken blandt andet:
”You can no longer open new positions
..
We would like to remind you that, to help protect our clients and insure the security of their accounts, we are regularly required to verify our corporate clients’ details and documentation.
As you have not yet updated your information, your account has been restricted and you are currently not able to open new position.”
Herefter var det oplyst, hvorledes klageren kunne afgive de manglende oplysninger og få restriktionerne på kontoen fjernet.
Den 11. december 2019 fik klageren i handelsplatformen meddelelse om, at der var en ny selskabshændelse (corporate action) vedrørende Real Goods Solar Inc. Selskabet udvidede sin aktiekapital, og aktionærerne i selskabet havde mulighed for at tegne/købe nye aktier i selskabet. Klageren havde tre valgmuligheder: ”1. Exercise, 2. Oversubscribe og 3. Take no action (default).”
Banken har oplyst, at bankens handelsplatform blandt andet indeholdt følgende oplysninger om vilkårene for den angivne selskabshændelse (corporate action):
“RIGHTS ISSUE-NON RENOUNCEABLE
1 RIGHT PLUS A SUBSCRIPTION PRICE OF USD 10 PER SHARE ENTITLES THE HOLDER TO BUY 1 SERIES 1 PREFERRED STOCK
CLIENT MUST ENSURE THAT THEY INSTRUCT IN THE MULTIPLE/S ADVISED IN THE NOTIFICATION. FAILURE TO COMPLY WILL RESULT IN THE REJECTION OF INSTRUCTION/S AND CLIENT/S WILL NOT BE NOTIFIED OF THE REJECTION.
OPTION 1: EXERCISE
OPTION 2: OVERSUBSCRIBE
OPTION 3: TAKE NO ACTION (DEFAULT)
…
RIGHTS NOT EXERCISED WILL BE LAPSED WORTHLESS.
FOR CLIENTS WHO ELECT TO EXERCISE AND OVERSUBSCRIBE, PLEASE ENSURE YOUR ACCOUNT IS FUNDED ON THE SAME DAY OF INSTRUCTIONS SUBMISSION; FAILURE TO DO SO WILL RESULT IN YOUR INSTRUCTION BEING REJECTED. …
…
WE HEREBY INFORMS THE CLIENT THAT, ACCORDING TO THE LAWS OF THE COUNTRY OF ITS INCORPORATION OR THE LAWS OF THE COUNTRY OF RESIDENCE OF ITS CUSTOMERS AND THE LAWS APPLICABLE TO AN ISSUER OF SECURITIES WHICH ARE SUBJECT TO CORPORATE ACTIONS, THE CLIENT, WILL DECIDE TO PARTICIPATE OR NOT TO SUCH CORPORATE ACTIONS UPON ITS SOLE AND EXCLUSIVE DISCRETION AND JUDGMENT. THE CLIENT WILL BEAR ANY DETRIMENTAL CONSEQUENCE ARISING OUT OF OR CONNECTED TO SUCH INSTRUCTION. FOR THE AVOIDANCE OF DOUBT, ANY INFORMATION IN RELATION TO THE CORPORATE ACTIONS SENT TO THE CLIENT MAY HAVE BEEN OBTAINED FROM SOURCES WHICH ARE NOT UNDER THE BANK'S CONTROL AND ACCORDINGLY, THE BANK SHALL NOT BE HELD RESPONSIBLE FOR THE TRUTH AND THE ACCURACY OF THIS INFORMATION.
PLEASE REFER TO THE PROSPECTUS OF THE EVENT FOR ANY FURTHER DETAILS.
ANNOUNCEMENT TEXT
SERIES 1 PREFERRED STOCK …
HOLDERS ARE CERTIFYING TO US THAT THEY HAVE VALIDATED ELIGIBILITY WITH THE SUBSCRIPTION AGENT AND ARE ELIGIBLE TO PARTICIPATE IN THE BASIC SUBSCRIPTION AND OVERSUBSCRIPTION, AND THAT THEIR INSTRUCTION DOES NOT VIOLATE THE TERMS SPECIFIED IN THE OFFERING CIRCULAR.
.. BY ELECTING TO OVERSUBSCRIBE, HOLDERS CERTIFY THAT THEIR BENEFICIAL OWNERS HAVE FULLY EXERCISED THEIR BASIC ENTITLEMENT. ..
HOLDERS ELECTING TO PARTICIPATE IN THE OFFER MUST ENSURE THAT THEIR ACCOUNTS ARE FUNDED FOR THE SUBSCRIPTION COSTS.
THE COMPANY ISSUED NON-TRANSFERABLE (NONTRADABLE) RIGHTS TO HOLDERS AS OF RECORD DATE 27 NOV 2019 AT A RATE OF 10 RIGHTS FOR EACH COMMON SHARE HELD OR WARRANT EXERCISABLE FOR CLASS A COMMON STOCK HELD.
1 RIGHT PLUS A SUBSCRIPTION PRICE OF USD 10 PER SHARE ENTITLES THE HOLDER TO BUY 1 SERIES 1 PREFERRED STOCK, UPON TERMS AND CONDITIONS. THE COMPANY WILL ISSUE UP TO AN AGGREGATE OF 2,000,000 SHARES OF SERIES 1 PREFERRED STOCK UNDER THE SUBSCRIPTION RIGHTS OFFERING. ..
THE SERIES 1 PREFERRED STOCK SHARES ARE A CLASS OF PREFERRED STOCK NEWLY AUTHORIZED BY THE COMPANY.
THERE IS NO ESTABLISHED PUBLIC TRADING MARKET FOR THE SERIES 1 PREFERRED STOCK ISSUABLE UPON EXERCISE OF THE RIGHTS AT PRESENT, HOWEVER, IT IS THE COMPANYS INTENTION THAT THE SERIES 1 PREFERRED STOCK WILL BE QUALIFIED TO TRADE IN THE OVER THE COUNTER MARKET AND TO BE QUOTED ON THE OTCQX MARKETPLACE OPERATED BY OTC MARKETS GROUP.
REFER TO THE PROSPECTUS FOR THE COMPLETE DESCRIPTION AND TERMS OF THE NEW SECURITIES TO BE RECEIVED IN THIS CORPORATE ACTION EVENT. …
10 PCT RESTRICTION: HOLDERS WHO ARE A NATURAL PERSON (AN INDIVIDUAL) AND NOT AN ACCREDITED INVESTOR (AS DEFINED IN RULE 501 UNDER THE SECURITIES ACT OF 1933), MAY PAY AN AGGREGATE PURCHASE PRICE IN THE RIGHTS OFFERING NOT EXCEEDING 10 PCT OF THE GREATER OF THEIR ANNUAL INCOME OR NET WORTH (EACH DETERMINED AS PROVIDED IN RULE 501 UNDER THE SECURITIES ACT OF 1933), AND THEREFOR THE NUMBER OF SHARES OF SERIES 1 PREFERRED STOCK THAT MAY BE PURCHASED IN THE RIGHTS OFFERING IS RESTRICTED SUCH THAT THE AGGREGATE PURCHASE PRICE SUCH HOLDER PAYS DOES NOT EXCEED SUCH CAP.
…
INFORMATION TO BE COMPLIED WITH
…
SETTLEMENT TO OCCUR AS SOON AS PRACTICABLE AFTER EXPIRATION.
..
UNEXERCISED RIGHTS WILL EXPIRE NULL AND VOID.”
Den 11. december 2019 valgte klageren mulighed nr. 1, hvor han havde mulighed for at tegne/købe nye aktier til 10 USD pr. aktie for de 20.000 ”tegningsretter”, som han havde fået tildelt på grundlag af sin beholdning på 2.000 stk. aktier i Real Goods Solar Inc. pr. den 27. november 2019. Klageren valgte at tegne/købe 20.000 stk. nye aktier, det vil sige, at han valgte at udnytte alle sine ”tegningsretter”. Banken har fremlagt et skærmbillede, hvoraf klagerens valg fremgår:
”OPTION: 1 EXERCISE
Minimum Exercisable Multiple Quantity: 1
Pay Date: 12/24/2019
- Elected: 20.000”
Der blev i forbindelse med klagerens køb af 20.000 stk. nye aktier i Real Goods Solar Inc. i december 2019 trukket 200.000 USD på klagerens USD konto i banken, hvorved kontoen gik i overtræk med ca. 48.000 USD.
Banken har oplyst, at klageren på daværende tidspunkt ligeledes havde en EUR konto i banken med et indestående ca. 250.000 EUR og en DKK konto med et indestående på ca. 75.000 DKK.
Den 27. december 2019 skrev klageren følgende til banken:
”Hello
I would like to know what investor profile I have on Saxo.
A friend of mine, that have Knowledge from this email, asked me to ask you these questions and to ask you for help.
Wrongly I cliked on the rights subscription option of this company Real Goods Solar, and I have my negative account balance in USD.
I am not a qualified investor, and this investment represents more than 10% of the greater of my annual income or net worth.
What do you recommend me to do? …
They say "Generally, no sale may be made to you in this Rights Offering if the aggregate purchase price you pay is more than 10% of the greater of your annual income or net worth. Different rules apply to accredited investors and non-natural persons. Before making any representation that your investment does not exceed applicable thresholds, we encourage you to review Rule 251(d)(2)(i)(C) of Regulation A. For general information on investing, we encourage you to refer to www.investor.gov."
"This cap does not apply to accredited investors. Before making any representation that your investment does not exceed applicable thresholds, you are encouraged to review Rule 251(d)(2)(i)(C) of Regulation A. For general information on investing, we encourage you to refer to www.investor.gov. If you meet one of the following requirements, you should qualify as an accredited investor:"
I am not a accredited investor, so please I ask you your help to resolve this "huge" investment in this operation, Since I have no financial capacity to handle it, and I have never made investments in a single small-cap fund company with so much money, as you can see from my trading history. …”
Banken svarede, at klageren var bundet af det valg, som han traf den 11. december 2019, og at det ikke var muligt at refundere købesummen til klageren.
Ved en mail af 30. december 2019 til klageren oplyste banken, at den havde modtaget de ønskede oplysninger fra klageren om hans kundeforhold, at der ikke længere var restriktioner på klagerens konto, og at han kunne åbne nye positioner igen.
Overtrækket på klagerens USD konto på ca. 48.000 USD blev i starten af januar 2020 inddækket ved overførsel af midler fra hans EUR konto til USD kontoen.
Parternes påstande
Den 17. marts 2020 har klageren indbragt sagen for Ankenævnet med påstand om, at Saxo Bank skal betale 200.000 USD.
Saxo Bank har nedlagt påstand om frifindelse.
Parternes argumenter
Klageren har blandt andet anført, at hans konto i banken var spærret, fordi han ikke havde givet banken de ønskede oplysninger til brug for kundeforholdet. Han er uforstående over for, at banken, på trods af at kontoen var spærret, alligevel gav ham mulighed for at tegne/købe aktier i forbindelse med selskabshændelsen (the corporate action).
Banken burde ikke have givet ham mulighed for at deltage i selskabshændelsen (the corporate action), idet det fremgik af vilkårene, at en enkeltperson ikke måtte købe aktier for mere end 10 % af sin årlige indkomst eller sin nettoformue. Banken var bekendt med hans indkomst i 2016, idet han oplyste banken herom, da han blev kunde i banken. Banken bad ham ligeledes efterfølgende om at svare på spørgsmål om hans økonomiske situation.
Inden den omhandlede corporate action var der endvidere registreret ”Reduce only” på hans oprindelige beholdning af 2.000 stk. aktier i Real Goods Solar Inc. Banken burde derfor heller ikke af den grund have givet ham mulighed for at deltage i selskabshændelsen (the corporate action).
Hans tegning/køb af aktier burde endvidere være blevet afvist, idet der ikke indestod tilstrækkelige midler på hans USD konto til at dække tegningen/købet.
Den omhandlede corporate action var kompleks. Der var tale om en ”very sophisticated event reserved for special investors”. Banken burde vide, at denne type investeringer ikke var egnet for ham og hans investeringsprofil. Der henvises i den forbindelse ligeledes til ”Preliminary Offering Circular: November 8, 2019” for Real Goods Solar Inc. og de regler, der knyttede sig hertil.
Banken/hans account manager burde have kontaktet ham for at undersøge, om han var interesseret i at deltage i denne komplekse corporate action, men det gjorde banken aldrig.
Han er 65 år og har ikke længere indkomst fra sit tidligere firma. Hans tegning/køb af aktier i Real Goods Solar Inc. har medført en enorm investering i et enkelt selskab, som han slet ikke havde råd til.
Saxo Bank har blandt andet anført, at bankens anmodning til klageren om opdatering af hans personlige oplysninger og den omhandlede corporate action er to forskellige forhold, der ingen sammenhæng har.
Det følger af hvidvaskloven, at banken skal indhente oplysninger fra kunden til brug for ”Know-Your-Client-Information” for at kende kundens formål med kundeforholdet. Banken beder derfor om oplysninger om kundens indtægt efter skat og om, hvor stort et beløb kunden påtænker at investere. Det følger af § 16, stk. 2, i hvidvaskloven, at banken ikke må anvende de oplysninger, som den indhenter, til andre formål.
Restriktionerne på klagerens konto som følge af hvidvaskreglerne havde ikke betydning for klagerens muligheder for at deltage i den omhandlede corporate action, men alene for hans muligheder for at åbne nye positioner.
Påtegningen ”Reduce only” var alene knyttet til klagerens oprindelige aktiebeholdning på 2.000 stk. aktier i Real Goods Solar Inc. og havde ikke betydning for klagerens deltagelse i den omhandlede corporate action. Klageren valgmuligheder i forbindelse med selskabshændelsen fremgik af meddelelsen herom, som klageren fik via handelsplatformen.
Klager tog en hensigtsmæssighedstest den 10. januar 2018, der viste at aktier var et egnet produkt for ham at handle. Hensigtsmæssighedstesten viser kun, hvorvidt produktet generelt er egnet for kunden og skelner ikke mellem handel og tegning af aktier i forbindelse med en corporate action.
Produktet var et ikke-komplekst produkt.
Det fremgik af bankens almindelige forretningsbetingelser, som klageren har accepteret, at banken er en execution only bank, og at banken ikke yder rådgivning eller porteføljepleje. Det påhvilede klageren selv at foretage og pleje sine investeringer.
Banken har oplyst, at banken på handelsplatformen videregav de vilkår for selskabshændelsen (the corporate action), som den modtog fra sin depotbank, og har i øvrigt oplyst følgende:
”The details of a Corporate Action is set out in an official document which is referred to as the “prospectus”. This is outlined by the lead agent i.e. a by the company appointed market player who organises the whole process.
The lead agent will notify the Central Securities Depository who in turn will notify all direct custodians, who will notify all global custodians etc. of the upcoming event. Every relevant party, in turn, has to notify their underlying clients about the upcoming event. From a Saxo Bank perspective once the information reaches us from our custodian and feed providers, an “event” is created in the inhouse system.
This is when the event with the different options are made available to Saxo Bank’s clients, allowing them to choose which option they would like to take. Once election has been made by the client, Saxo Bank passes the information on to our custodian who pass it on to their agent etc.
Shortly after the election has been registered, clients will be debited subscription costs associated with the subscription – in this case USD 200,000.”
Der var tale om en corporate action, som det var frivilligt for klageren at deltage i. Klageren valgte selv at udnytte sine ”tegningsretter” fuldt ud og tegne/købe 20.000 stk. aktier i Real Goods Solar Inc.
Klageren er bundet af købet/tegningen, og banken har ikke mulighed for at annullere købet og tilbageføre købesummen til klageren.
Som det fremgår af vilkårene for selskabshændelsen (the corporate action) påhvilede det klageren selv at sikre sig, at han overholdt vilkårene for selskabshændelsen (the corporate action), og at der var tilstrækkelige midler på hans konto.
Klageren valgte at købe/tegne 20.000 stk. nye aktier til en pris på 10 USD pr. stk., og han burde derfor vide, at købesummen blev 200.000 USD.
Klageren havde flere konti i banken, og samlet set havde han tilstrækkelige midler på sine konti i banken til at dække tegningen/købet af aktierne.
Ankenævnets bemærkninger
Klageren, der er bosiddende i Portugal, var kunde i Saxo Bank, hvor han blandt andet havde et værdipapirdepot og adgang til bankens handelsplatform.
Klageren havde blandt andet en beholdning på 2.000 stk. aktier i et amerikansk sel-skab, Real Goods Solar Inc.
Den 11. december 2019 fik klageren i handelsplatformen meddelelse om, at der var en ny selskabshændelse (corporate action) vedrørende Real Goods Solar Inc. Sel-skabet udvidede sin aktiekapital, og aktionærerne i selskabet havde mulighed for at tegne/købe nye aktier i selskabet. Klageren havde tre valgmuligheder: ”1. Exercise, 2. Oversubscribe og 3. Take no action (default).”
Den 11. december 2019 valgte klageren mulighed nr. 1, hvor han havde mulighed for at tegne/købe nye aktier til 10 USD pr. aktie for de 20.000 ”tegningsretter”, som han havde fået tildelt på grundlag af sin beholdning på 2.000 stk. aktier i Real Goods Solar Inc. Klageren valgte at tegne/købe 20.000 stk. nye aktier, det vil sige, at han valgte at udnytte alle sine ”tegningsretter”.
Der blev i forbindelse med købet/tegningen trukket 200.000 USD på klagerens USD konto i banken, hvorved kontoen gik i overtræk med ca. 48.000 USD.
Klageren har anført, at banken ikke burde have givet ham mulighed for at deltage i selskabshændelsen (the corporate action), idet hans konto i banken på daværende tidspunkt var spærret. Det fremgik endvidere af vilkårene for selskabshændelsen, at en enkeltperson ikke måtte købe aktier for mere end 10 % af sin årlige indkomst eller nettoformue. Banken var bekendt med hans indkomst i 2016, og banken bad ham ligeledes efterfølgende svare på spørgsmål om hans økonomiske situation.
Ankenævnet lægger i overensstemmelse med det af banken anførte til grund, at bankens anmodning til klageren om en opdatering af hans økonomiske oplysninger til brug for kundeforholdet fulgte af de pligter, der påhviler et pengeinstitut i henhold til hvidvaskloven. Det følger af hvidvasklovens § 16, stk. 2, at personoplysninger indhentet i henhold til loven kun må behandles med henblik på forebyggelse af hvidvask og finansiering af terrorisme. Behandling af disse personoplysninger til andre formål, herunder kommercielle formål, må ikke finde sted. Ankenævnet finder ikke, at bankens mail af 8. november 2019 til klageren medførte, at banken var forpligtet til at undlade at gennemføre klagerens ordre om køb/tegning af aktier i Real Solar Goods Inc.
Banken har oplyst, at det fremgik af bankens almindelige forretningsbetingelser, som klageren havde accepteret, at banken er en execution only bank, og at banken ikke yder rådgivning eller porteføljepleje.
Ankenævnet finder, at det påhvilede klageren selv at vurdere, om han opfyldte vilkårene for at deltage i selskabshændelsen, og om han ville deltage heri. Klageren valgte at købe/tegne 20.000 stk. aktier og valgte således at udnytte alle sine ”tegningsretter”. Ankenævnet finder ikke grundlag for at fastslå, at banken begik fejl eller forsømmelser i forbindelse med klagerens køb/tegning af de omtalte aktier.
Klageren får herefter ikke medhold i klagen.
Ankenævnets afgørelse
Klageren får ikke medhold i klagen.