Afgørelse

Indsigelse om at køb af aktier i Kapitalpleje A/S i 2006 var i strid med lav risikoprofil.

Medhold klager


Indledning.

Denne sag vedrører klagerens krav om erstatning for tab på aktier i Kapitalpleje A/S begrundet i, at investeringen var i strid med hendes risikoprofil, som var lav risiko.

Sagens omstændigheder.

I begyndelsen af 2006 var klageren, der er født i 1946, kunde i Spar Nord Bank, hvor hun havde to pensionsopsparinger med en værdi på i alt ca. 1,2 mio. kr. fordelt på værdipapirer og kontante indeståender.

I slutningen af januar 2006 gennemførte banken klagerens køb af for 135.000 kr. aktier i investeringsselskabet Kapitalpleje A/S. Der skete herved en omlægning af navnlig kontante midler samt en mindre post Hedgeforeningen Bankinvest Stabil til en kursværdi på ca. 27.000 kr.

Spar Nord Bank har anført, at klagerens risikovillighed var mellem/lav risiko, og at klageren fik såvel mundtlig som skriftlig information om Kapitalpleje A/S. Klageren var leder af et oplysningsforbund, som banken kontaktede ved dels fremsendelse af en brochure om Kapitalpleje A/S, dels en efterfølgende telefonisk rådgivning. På baggrund heraf tegnede klageren aktier – ikke til oplysningsforbundet, men i stedet til sin egen pensionsportefølje. Såvel klageren som oplysningsforbundet var kunder i banken.

Klageren har anført, at hendes risikovillighed var lav risiko. Hun er overbevist om, at hun hverken privat eller via oplysningsforbundet har modtaget nogen skriftlig eller mundtligt information om Kapitalpleje A/S.

Af brochuren om Kapitalpleje A/S fremgår bl.a. følgende:

"Investeringsstrategien bag KapitalPleje A/S beror også på at geare Selskabets egenkapital og dermed udnytte mulighederne for at låne til en lav rente og placere i aktiver med forventet højere afkast.

Spar Nord Bank er valgt som porteføljeforvalter, da de har stor erfaring og ekspertise med porteføljeforvaltning og risikostyring.

Målsætningen er over en 5-årig periode, at skabe et gennemsnitligt afkast på minimum 12 pct. p.a. før driftsomkostninger, med en samlet risiko lidt over niveauet for investering i aktiemarkedet."

Ifølge bankens "Investeringsnøgle-pensionsmidler" pr. den 1. august 2006 kunne der i en portefølje med en lav risikoprofil og en investeringshorisont på mere end 5 år indgå Kapitalpleje aktier med op til 15 %. Pr. den 24. januar 2008 var grænsen 10 % ved en investeringshorisont på mere end 7 år og 5 % ved en investeringshorisont på 3-7 år.

I sommeren 2008 blev klageren testet i henhold til de såkaldte MIFID-regler. Der blev i den forbindelse udarbejdet en investeringsaftale, hvoraf det fremgik, at klagerens indtægt var på ca. 500.000 kr. om året, og hendes samlede formue var på ca. 2,5 mio. kr. Klagerens risikovillighed var lav risiko. I forlængelse heraf anbefalede banken salg af Spar Invest Value Aktier, Value Invest Blue Chip, BankInvest Basis, Value Invest Japan og BankInvest Tyskland for i alt ca. 300.000 kr. og køb af navnlig BankInvest Højrentelande og Højrentelande, Lokal Valuta. Aktieandelen skulle uændret være henholdsvis 35% i klagerens pensionsdepoter.

Ved brev af 8. marts 2009 gjorde klageren indsigelse mod investeringen i Kapitalpleje A/S, hvis værdi siden tegningen i begyndelsen af 2006 var faldet fra ca. 135.000 kr. til ca. 10.000 kr. Banken afviste at have pådraget sig et ansvar i den forbindelse.

Banken har til brug for sagen fremlagt nogle oversigter over klagerens værdipapirhandler i perioden 1. januar 2002 - 17. juli 2009. Af oversigterne fremgår foruden Kapitalpleje A/S følgende papirer:

BankInvest Indien Kina

BankInvest Basis

BankInvest Globalt Forbrug

BankInvest Højrentelande

BankInvest Virksomhedsobligationer

Roth Rau

Spar Nord Bank

Sparinvest Value Aktier

ValueInvest Blue Chip Value

BankInvest Pension Tyske Aktier

Hedgeforeningen BI Stabil

ValueInvest Japan.

Parternes påstande.

Den 17. juni 2009 har klageren indbragt sagen for Ankenævnet med påstand om, at Spar Nord Bank skal betale 125.000 kr.

Spar Nord Bank har nedlagt påstand om frifindelse.

Parternes argumenter.

Klageren har anført, at banken har pådraget sig et erstatningsansvar for hendes tab på aktierne i Kapitalpleje A/S ved at undlade at rådgive om risikoen i forbindelse med købet i 2006 eller senest i forbindelse med investeringsaftalen i sommeren 2008.

Opsparingen i banken er hendes eneste pensionsopsparing. Hun har ingen finansiel uddannelse eller finansiel indsigt i øvrigt. Hun har ikke haft kendskab til bankens såkaldte investeringsnøgle.

Banken har rådgivet hende om opsparing igennem 20 år og har altid kendt hende som økonomisk forsigtig. Hendes risikovillighed har til stadighed været lav, og hun har således under ingen omstændigheder villet investere i værdipapirer, hvor der var risiko for tab.

Placeringen af 135.000 kr. i Kapitalpleje A/S skete på bankens anbefaling. Placeringen var imidlertid i strid med hendes risikoprofil.

Banken burde i hvert fald have anbefalet et salg af aktierne i sommeren 2008, hvor det klart fremgik af investeringsaftalen, at hendes risikoprofil var lav risiko. På daværende tidspunkt var kursen på Kapitalpleje A/S faldet til kurs 85.

Hun fik først i februar 2009 kendskab til, at investeringen i Kapitalpleje A/S var en højrisikoinvestering, som er tre gange "gearet", og at risikoen er større end ved aktier generelt.

Spar Nord Bank har anført, at man ikke har handlet ansvarspådragende i forbindelse med klagerens investering i Kapitalpleje A/S.

Klageren traf beslutning om Kapitalpleje A/S på et velinformeret grundlag.

Det er bankens opfattelse, at klageren inden købet af aktierne fik tilsendt brochuren om Kapitalpleje A/S (miniprospektet), hvoraf det fremgik, at der var tale om gearede forretninger. Aktien blev købt i emissionsperioden, hvor tegning skete netop på baggrund af udsendt prospektmateriale. Klageren blev desuden rådgivet mundtligt om aktierne ved bankens telefoniske henvendelse. I overensstemmelse med bankens faste praksis blev de sider af prospektet, der omhandlede investeringsstrategi, afkastscenarier og risikofaktorer gennemgået.

Aktiekøbet stemte efter bankens opfattelse med klagerens investeringsprofil, økonomiske situation og investeringshorisont. Klagerens risikoprofil blev vurderet til mellem/lav og investeringshorisonten til 5-10 år. At risikoprofilen var mellem/lav understøttes af de faktiske handler, som klageren foretog.

Andelen af aktier i Kapitalpleje A/S udgjorde ca. 11 % af klagerens formue. Aktien blev ansat til en risiko lidt højere end for aktier generelt, men indgik i bankens investeringsnøgle med en begrænset andel.

I forbindelse med investeringsaftalen i sommeren 2008 blev det konstateret, at klagerens risikovillighed var lav. Klageren blev derfor anbefalet at sælge en række papirer med henblik på at reducere risikoen. På daværende tidspunkt var tabet på Kapitalpleje ikke forholdsmæssigt større end på øvrige papirer, og da banken fortsat havde tiltro til aktien, anbefalede man ikke et salg af denne. Ifølge bankens investeringsnøgle for 2008 var der for depoter med lav risiko fortsat mulighed for at have 5% placeret i aktier i Kapitalpleje.

I et depot med lav risiko kan der efter bankens opfattelse forekomme mindre andele af værdipapirer med en højere risiko.

Ankenævnets bemærkninger og konklusion.

Ankenævnet lægger til grund, at klagerens risikovillighed var lav. Det blev fastslået ved test i sommeren 2008 i henhold til MIFID-reglerne og der er ikke grundlag for at antage, at risikovilligheden var højere, da Spar Nord Bank i januar 2006 efter en brochure om Kapitalpleje A/S og efterfølgende telefonisk rådgivning gennemførte klagers køb af for 135.000 kr. aktier i investeringsselskabet Kapitalpleje A/S. Henset hertil og til anbringelsen af klagerens pensionsmidler i øvrigt finder Ankenævnet, Spar Nord Bank begik ansvarspådragende fejl ved at anbefale klageren en investering, der ikke svarede til klagerens risikoprofil.

Klagerens påstand tages derfor til følge som nedenfor bestemt.

Det bemærkes, at klagen alene angår bankens rådgivning om aktierne i Kapitalpleje A/S og klagerens tab på disse aktier. Ankenævnet har derfor ikke i øvrigt taget stilling til investeringssammensætningen i klagerens pensionsdepoter.

Som følge heraf træffes følgende

a f g ø r e l s e :

Såfremt klageren inden 8 uger fra denne afgørelse fremsætter anmodning herom, skal Spar Nord Bank inden 4 uger af klageren uden kurtageberegning tilbagekøbe nominelt 135.000 kr. Kapitalpleje A/S. Tilbagekøbet sker til kurs 100.

Klagegebyret tilbagebetales klageren.