Afgørelse

Krav om erstatning for tab ved investering i 2,00 % Deutsche Bank/IVY 2008 obligationer.

Indledning.

Sagen vedrører, om Jyske Bank har pådraget sig et erstatningsansvar i forbindelse med klagerens investering i 2,00 % Deutsche Bank/IVY 2008 obligationer.

Sagens omstændigheder.

Klageren købte i december 2003 nominelt 200.000 kr. 2 % Deutsche Bank/IVY 2008 obligationer.

Jyske Bank har oplyst, at den omhandlede obligation blev udstedt af Deutsche Bank i december 2003 på foranledning af Jyske Bank.

Banken har under sagen fremlagt et faktablad for "2 % Deutsche Bank/IVY 2008 obligation", hvoraf bl.a. fremgik:

"…

Udløbskurs

Udløbskursen beregnes på basis af udviklingen i IVY Rosewood Offshore Fund Ltd. opgjort i danske kroner minus omkostninger. Den nøjagtige opgørelsesmetode fremgår af Prospektet.

…

Faktabladet indeholdt endvidere afkastberegninger ved indfrielseskurser på mellem 45 og 100.

Banken har endvidere under sagen fremlagt prospektet for 2 % Deutsche Bank/IVY 2008, hvoraf bl.a. fremgik:

"Maturity Date:

19th December, 2008 (the "Scheduled Maturity Date"), or, if later, the second Business Day following the Determination Date (as defined in Schedule 1 to the Pricing Supplement). In certain circumstances the Maturity Date may fall up to one year later than the Scheduled Maturity Date.

…

"Final Realisation Date" means (a) the date on which the Calculation Agent determines that the Relevant Investor would have received full redemption proceeds in respect of the Fund Share Holding where the Relevant Investor had requested the redemption of the Fund Share Holding on or about the Notional Fund Request Date as described in part (C) (ii) of Schedule 2 or (b) if earlier, 19th December, 2009."

Banken har oplyst, at indfrielsen af 2,00 % Deutsche Bank/IVY obligationen blev udskudt i op til et år p.g.a. finanskrisen, og at prospektet gav mulighed for en sådan udskydelse.

Ved brev dateret december 2008 til investorerne i 2,00 % Deutsche Bank/IVY obligationer, tilbød banken inden 16. januar 2009 at tilbagekøbe obligationerne til kurs 43,80. Af brevet fremgik bl.a.:

"… Investeringen er ikke hovedstolsbeskyttet, …

Den planlagte udløbsdato er den 19. december 2008. Den globale finanskrise har dog medført, at mange hedgefonde er nødt til, at forsinke deres udbetalinger – det gælder desværre også Rosewood-fonden. På mange markeder er likviditeten ekstraordinær lav, og fondene kan ikke komme ud af deres investeringer. Prospektet beskriver, at udløbsdatoen i en sådan situation vil blive udsat i op til et år. En situation, vi anså for at være usandsynlig ved lanceringen.

Jyske Bank tilbyder at tilbagekøbe obligationen nu

Set i lyset af finanskrisen og udviklingen i investeringen ønsker vi at give jer, der har investeret i 2% Deutsche Bank/IVY 2008, mulighed for at komme ud af investeringen nu. Derfor tilbyder vi at købe obligationerne tilbage til en kurs, som afspejler den opgjorte værdi pr. 30. september 2008 af de investeringer, fonden har indløst, og den anslåede værdi af de investeringer, der ikke er indløst endnu.

Vi tilbyder dig at sælge obligationen til Jyske Bank til kurs 43,80 indtil den 16. januar 2009. …

Hvis du beholder investeringen

Du kan vælge at beholde 2% Deutsche Bank/IVY 2008 og afvente, at investeringen bliver indfriet. Det vil ske senest den 19. december 2009. Sælger du ikke obligationerne til os senest den 16. januar 2009, er du nødt til at beholde dem indtil de indfries. Ved at beholde investeringen løber du en risiko for, at den resterende del af investeringen i Rosewood-fonden falder yderligere. …"

Banken har oplyst, at brevet blev udsendt medio december 2008. Klageren har oplyst, at han modtog brevet den 22. december 2008.

Efter det oplyste solgte klageren sin beholdning af 2,00 % Deutsche Bank/IVY 2008 obligationer til banken til den tilbudtekurs på 43,80.

Parternes påstande.

Klageren har den 23. august 2010 indbragt sagen for Ankenævnet med påstand om, atJyske Bank skal betale differencen mellem kurs 50 og kurs 43,80 af nom. 200.000 kr. 2,00 % Deutsche Bank/IVY 2008 obligationer.

Jyske Bank har nedlagt påstand om frifindelse.

Parternes argumenter.

Klageren har bl.a. anført, at banken anbefalede ham at købe nom. 200.000 kr. 2,00 % Deutsche Bank/IVY 2008 obligationer. Banken oplyste, at obligationerne var "skræddersyet" til hans behov om at være sikret minimum 100.000 kr. ved udløb af obligationerne i december 2008, svarende til en minimumskurs på 50.

Han fik oplysninger om kursen i 2006, 2007 og 2008 fra banken. Pr. november og december 2008 var kursen 58,25. På intet tidspunkt faldt kursen til 50 eller derunder. Banken varslede på intet tidspunkt førtidsindfrielse. Forløbet bekræftede, at han trods kursfald var sikret minimum 100.000 kr. ved udløb den 19. december 2008.

Han modtog bankens brev den 22. december 2008, tre dage efter obligationens udløbsdag. I brevet meddelte banken for første gang, at indfrielsen var udskudt, at obligationen ikke var hovedstolsbeskyttet, og at obligationen kunne sælges til banken til kurs 43,80.

Banken var forpligtet til at sikre indfrielse af obligationen til den aftalte minimumskurs på 50 på udløbsdagen den 19. december 2008.

Jyske Bank har bl.a. anført, at prospektet tog højde for en situation som den foreliggende, hvor fonden ikke kunne skaffe likviditet til indfrielsen på det ordinære udløbstidspunkt. Fonden var berettiget til at udskyde indfrielsen i op til et år uden nogen kompensation, jf. prospektets bestemmelser bl.a. om "Maturity Date" og "Final Realisation Date".

Klageren havde ikke en berettiget forventning om eller krav på indfrielse til kurs 50. Det fremgik af faktabladet, at "Indfrielse kan endvidere højst ske til kurs 100, men kan godt ske til en kurs lavere end 50".

Obligationen blev ikke førtidsindfriet. Obligationen skulle kun førtidsindfries, hvis den opgjorte værdi faldt til under 50. Dette skete ikke, førend indfrielsesprocessen gik i gang af sig selv som følge af det planlagte forløb.

Den senest opgjorte værdi pr. ultimo oktober 2008 var på 50,90, mens den tilbudte kurs var på 43,80. Differencen skyldtes hovedsageligt, at de endnu ikke indløste investeringer faldt yderligere i løbet af november 2008, og at den opgjorte værdi pr. ultimo oktober 2008 blev beregnet ud fra værdien i et velfungerede marked uden hensyntagen til, at man ville være nødt til at tvangslikvidere flere af investeringerne. Den tilbudte indfrielseskurs på 43,80 blev beregnet på baggrund af de i november 2008 realiserede tab, og bankens forventning til indløsning af de resterende investeringer.

Ankenævnets bemærkninger og konklusion.

Det lægges til grund som ubestridt, at klageren har modtaget faktabladet.

Af faktabladet vedrørende 2,00 % Deutsche Bank/IVY 2008 obligationen fremgik bl.a., at den faktiske indfrielse højst kunne ske til kurs 100, men godt kunne ske til en lavere kurs end 50. Det fremgik endvidere af faktabladet, at den omhandlede obligation henvendte sig til den risikovillige investor, som ønskede yderligere risikospredning i sin portefølje.

Klageren har ikke godtgjort, at Jyske Bank tilsidesatte sin rådgivningsforpligtelse i forbindelse med salget af de omhandlede strukturerede obligationer.

Klageren har endvidere ikke godtgjort, at banken i forbindelse med klagerens investering i de omhandlede obligationer gav klageren tilsagn om, at obligationerne ville blive indfriet til kurs 50 den 19. december 2008. Det bemærkes, at Ankenævnet lægger til grund, at den tilbudte kurs svarede til markedsværdien.

Som følge heraf træffes følgende

a f g ø r e l s e :