Krav om erstatning for tab ved investering i komplekse produkter med høj gearing via handelsplatform.
| Sagsnummer: | 305/2019 |
| Dato: | 31-03-2020 |
| Ankenævn: | Henrik Waaben, Anders Holkmann Olsen, Karin Sønderbæk, Ida Marie Moesby, Lisbeth Baastrup Burgaard. |
| Klageemne: |
Værdipapirer - køb, salg, rådgivning
Valuta - øvrige spørgsmål |
| Ledetekst: | Krav om erstatning for tab ved investering i komplekse produkter med høj gearing via handelsplatform. |
| Indklagede: | Saxo Bank |
| Øvrige oplysninger: | |
| Senere dom: | |
| Pengeinstitutter |
Indledning
Sagen vedrører krav om erstatning for tab ved investering i komplekse produkter med høj gearing via handelsplatform.
Sagens omstændigheder
I 2013 blev klageren, der bor i Forenede Arabiske Emirater, kunde i Saxo Bank, hvor han fik adgang til at handle på bankens platform.
Den 5. juni 2013 udførte klageren en hensigtsmæssighedstest, hvoraf fremgik, at forex (valuta, herefter FX) produkterne FX spot, FX forwards, FX options samt CFD (contract for difference) commodities, CFDs product, futures, optioner, Mutual funds and ETFs og aktier var uhensigtsmæssige for ham.
Den 26. maj 2015 udførte klageren en ny hensigtsmæssighedstest, hvoraf fremgik, at produkterne FX forwards, FX options, FX spot, futures, optioner, expiring CFDs og aktier var uhensigtsmæssige for ham, mens produkterne Mutual funds and ETFs, CFDs product og bonds var hensigtsmæssige for klageren. I testen var ud for de tre sidstnævnte produkter anført, at klageren havde ”extensive knowledge” om produkterne og havde foretaget mere end 50 handler det seneste år.
I testene fra juni 2013 og maj 2015 var endvidere anført:
”… How would you describe your knowledge of financial investments and the financial markets in general?
Detailed knowledge and fully aware of the risks …”
Banken har oplyst, at der hver gang klageren loggede ind på handelsplatformen fremkom en risikoadvarsel med påmindelse om, hvilke produkter der var hensigtsmæssige og uhensigtsmæssige for ham at handle i.
Klageren har oplyst, at han hovedsageligt investerede i produkter med en høj gearing som FX, CFD’er (contract for difference) og futures, og at han efter to år lukkede kontoen med et tab på ca. 190.000 USD. Af en kontoudskrift for klagerens konto -926 for perioden fra den 21. maj 2013 til den 8. september 2015 fremgår, at klageren hovedsageligt handlede CFD’er og valutaforretninger (FX spot og forward), og at klageren modtog 750 EUR som ”Trading account refunding bonus” den 4. april 2014.
Klageren har oplyst, at banken nogle måneder efter, at han lukkede kontoen, telefonisk kontaktede ham vedrørende åbning af en konto i banken. Han åbnede atter en konto i banken og fik derefter et yderligere tab på 310.000 USD ved sine investeringer.
Den 18. december 2015 underskrev klageren en "Client application form”, hvoraf fremgik, at han ønskede at investere
50.001-100.000 EUR årligt, at hans ”value of cash & securities” var 50.001-100.000 EUR, og hans årlige indkomst efter skat var 150.001-200.000 EUR. Endvidere fremgik, at bankens ”General Business Terms” var gældende for kundeforholdet. Formularen indeholdt en ”Risk disclosure” vedrørende komplekse produkter (FX, CFD’er og futures), hvoraf det blandt andet fremgik:
“… Foreign exchange trading (FOREX)
When trading in foreign exchange, the investor speculates in the development of the price of one currency relative to another …
Foreign exchange is traded as a margin product, which means that you can invest more money than is available in your account by borrowing money from Saxo Bank. Foreign exchange may be traded as FX Spot, FX Forward or FX Options. FX Spot is the purchase of one currency against the sale of another for immediate delivery. FX Forward and FX Options transactions are settled on an agreed date in the future at prices which are agreed on the date of the transaction. FX Forward trading involves an obligation to make the transaction at the agreed price on the settlement date. …Purchased options therefore involve a limited risk in the form of premium which is payable when the contract is made, while options that have been sold involve an unlimited risk in the form of changes to the price of the underlying FX Spot currency pair.
The currency exchange market is the world’s largest financial market with 24 hour trading all working days. It is characterised, among other things, by a relatively low profit margin compared to other products. A high profit is therefore subject to a large trading volume, which is achieved for instance by margin trading as described above….
As foreign exchange is margin traded, allowing you to take a larger position than you would otherwise be able to based on your funds with Saxo Bank, a relatively small negative or positive market movement can have a significant effect on your investment. Foreign exchange trading therefore involves a relatively high level of risk. This makes the potential gain quite high, even if the deposit is relatively small. If your total exposure on margin trades exceeds your deposit, you risk losing more than your deposit.
CFDs
A CFD - or Contract for Difference - is speculation in changes in values. The product allows you to speculate in future increases or decreases in the value of a specific asset, for instance a share. … CFDs are always margin traded (see the above paragraph on foreign exchange transactions). …
As CFDs are margin traded, allowing you to take a larger position than you would otherwise be able to based on your funds with Saxo Bank, a relatively
small negative or positive movement in the underlying instrument can have a significant effect on your investment. CFD trading therefore involves a relatively high level of risk. This makes the potential gain quite high, even if the deposit is relatively small. If your total exposure on margin trades exceeds your deposit, you risk losing more than your deposit.
Futures
Futures trading involves speculating on the price of a specific underlying asset going up or down in the future. … Futures are always traded on margin (see “Foreign exchange trading” above). …
As futures are margin traded, allowing you to take a larger position than you would otherwise be able to based on your funds with Saxo Bank, a relatively small negative or positive market movement can have a significant effect on your investment. Futures trading therefore involves a relatively high degree of risk. This makes the potential gain quite high, even if the deposit is relatively small. If your total exposure on margin trades exceeds your deposit, you risk losing more than your deposit. …
MANDATORY
X I hereby declare that I have read and understood the Risk Disclosure statement on complex products….”
Den 29. december 2015 udførte klageren en ny hensigtsmæssighedstest, hvoraf det fremgik, at produkterne expiring CFDs, Mutual funds and ETFs, futures, FX options, FX forwards, optioner og bonds var uhensigtsmæssige for ham, mens produkterne CFDs product, FX spot, og aktier var hensigtsmæssige for ham. I testen var ud for de hensigtsmæssige produkter anført, at klageren havde ”extensive knowledge” om produkterne, og at han havde foretaget mellem 5 og 50 handler i FX spot og mere end 50 handler i CFD’er det seneste år. I testen var endvidere anført:
”… How would you describe your knowledge of financial investments and the financial markets in general?
Good basic knowledge and reasonably aware of the associated risks …”
Af en kontoudskrift for klagerens konto -629 for perioden fra den 28. december 2015 til den 8. december 2017 fremgår, at klageren hovedsageligt handlede FX spot, FX forward og Contract futures. Klageren handlede endvidere CFD’er.
Banken har oplyst, at klageren frem til lukning af konto -629 i december 2017 modtog en risikoadvarsel om, at FX forwards, FX options, expiring CFDs, CFDs, futures, Contract options og bonds var uhensigtsmæssige for ham. Banken har fremlagt et eksempel på en risikoadvarsel, hvori det blandt andet var anført:
”…Risk Warning
Inappropriate products
Based on the answers to the appropriateness test you may not have the necessary experience and knowledge to understand the risks associated with the following products and these products ARE NOT deemed appropriate for you as a retail client:
…
You can still trade these products at your own risk but you may be incurring risks that you do not fully understand.
To be reclassified as appropriate, you need to have some knowledge and have made more than 5 trades within the last year.
You can read more about the products here …
|
ACCEPT |
I sagen er fremlagt "Client application form” underskrevet af klageren den 12. april 2018, hvoraf fremgik, at klageren ønskede at investere 100.001-200.000 EUR årligt, at hans årlige indkomst efter skat var 150.001-200.000 EUR, og at hans ”value of cash & securities” var 400.001-500.000 EUR.
Parternes påstande
Den 20. august 2019 har klageren indbragt sagen for Ankenævnet med påstand om, at Saxo Bank skal betale en erstatning på 310.000 USD til ham. Klageren har endvidere nedlagt påstand om, at Ankenævnet bør pålægge mæglerfirmaer at begrænse adgangen til gearing for kunder, der ikke er egnet hertil.
Saxo Bank har nedlagt påstand om frifindelse.
Parternes argumenter
Klageren har blandt andet anført, at han udførte en hensigtsmæssighedstest, inden han startede med at handle via banken. Testen viste, at gearede produkter som FX, futures og CFD’er var uhensigtsmæssige for ham. Som følge heraf modtog han hver gang, han loggede ind, en risikoadvarsel i form af en pop up warning, som mindede ham om ikke at handle i disse produkter. På trods heraf gav banken ham adgang til at handle de pågældende produkter med den maksimale gearing på 1:200.
Banken burde ikke have givet ham adgang til at handle de pågældende produkter, som var uhensigtsmæssige for ham, jf. hensigtsmæssighedstesten. Banken burde ikke have givet ham adgang til at handle med så høj gearing. Han havde adgang til næsten 15 millioner USD gearing med kun 75.000 USD indskud, svarende til en gearing på 1:200. Adgangen til gearingen var uansvarlig og ødelæggende. Han havde ikke
forventet en så høj gearing. Banken burde være bekendt med, at sådanne handler ville resultere i betydelige tab.
Banken kan ikke frigøre sig fra sit ansvar for en så eksorbitant gearing med en simpel ”Risk Warning popup”. Banken er udmærket klar over, at bankens pop up advarsler ingen effekt har på kunder, der lider af spilletrang. Ifølge bankens egne oplysninger taber 72 % af bankens detailkunder på sådanne produkter med høj gearing. Har banken overvejet, at nogle kunder ikke er i stand til at håndtere sådanne risici? Hvad er bankens politik for at beskytte disse kunder? Han er sikker på, at banken har programmer og algoritmer, der kan få kunder med spilletrang til at afholde sig fra at handle. En mulighed kunne være kun at give kunder adgang til uhensigtsmæssige produkter med lav gearing og derefter evt. med en højere gearing, hvis kunderne viser sig i stand til at håndtere risiciene.
Han lukkede den første konto med et tab på 190.000 USD. Nogle måneder herefter kontaktede banken ham telefonisk, tilbød ham en gave og lokkede ham til at genåbne en konto i banken. Han blev påført et tab på 310.000 USD på de nye investeringer. Han havde vanskeligt ved at håndtere risici. Banken var bekendt med dette og med hans historik og tidligere tab. Banken burde ikke have kontaktet ham og lokket ham til at genåbne kontoen og indsætte yderligere midler. Bankens aggressive og ondsindede forretningsmetoder svarer til lånehajers og kasinoers metoder.
Når han havde lidt et stort tab og derefter forsøgte at hæve det lille restindestående på kontoen, kontaktede banken ham telefonisk for at få ham at vende tilbage og handle mere. Banken lokkede ham endvidere med et tilbud om at få 10 % op til 2.000 USD, hvis han overførte penge til kontoen. Banken handlede mod hans interesser og ifaldt dermed et ansvar for hans tab på 310.000 USD for perioden efter, at banken lokkede ham til at genåbne kontoen. Banken burde være bekendt med, at han ville fortsætte med at foretage risikable investeringer, når han havde lidt et tab. Det fremgår af de fremlagte udskrifter, at han fik 750 EUR fra banken i april 2014.
Banken har tjent hundredetusinder af USD på hans engagement via det ”spread”, som banken beregnede sig ved de mange handler. Gebyrerne, som fremgår af kontoudskrifterne, er alene en beskeden andel af bankens fortjeneste. Banken udnyttede hans spilletilbøjelighed.
Han og hans familie blev påført et ruinerende og ødelæggende samlet tab på 500.000 USD. Han har ikke rejst krav om erstatning for den første del af tabet på 190.000 USD, selvom også dette tab var forårsaget af høj gearing.
Banken taler udenom og har ikke forholdt sig til hans anbringender om bankens ekstreme og umådeholdne gearing. Dette bør komme banken til skade. Han har på intet tidspunkt anført, at banken skulle have givet ham investeringsrådgivning. Hans klage går på adgangen til den ekstreme gearing, og at banken
pressede ham til at genåbne kontoen med deraf følgende ødelæggende tab.
Saxo Bank har anført, at banken er en execution only bank, som ikke tilbyder rådgivning og porteføljepleje. Klageren handlede hovedsageligt marginprodukter, selv om han udførte hensigtsmæssighedstests, der viste, at det var uhensigtsmæssigt for ham at handle gearede produkter som FX og futures.
Hver gang klageren loggede på handelsplatformen, fremgik der en risikoadvarsel, der mindede klageren om, hvilke produkter der var henholdsvis hensigtsmæssige og uhensigtsmæssige for ham at handle i. Klageren kunne endvidere finde relevant information om bankens produkter og en risiko advarsel om kompleksitet og risiko på bankens hjemmeside.
Klageren kunne ikke forvente, at gearingen var den samme i alle banker.
Formularen "Client application form”, som klageren underskrev, da han blev kunde i banken, indeholdt endvidere et afsnit om ”risk disclosure” vedrørende risici forbundet med sådanne handler.
Klageren er ansvarlig for, at han forstår vilkårene og betingelserne forbindelse med at oprette en konto i Saxo Bank. Banken har ingen interesse i, at bankens kunder mister penge.
Banken har banklicens og er underlagt kontrol fra Finanstilsynet, lov om finansiel virksomhed og rapporteringskrav i henhold EU direktiver og regulering vedrørende håndtering af kunder. Banken opfylder reglerne om risikoadvarsler og hvilke produkter, som det er tilladt banken at tilbyde sine kunder.
Banken pressede ikke klageren til at genåbne kontoen i banken. Beløbet på 750 EUR vedrørte en lokal kampagne i Dubai, hvor kunden blev tilbudt 10 % for refinansiering af kontoen, og som ikke er relevant for sagen.
Banken er ikke ansvarlig for, om kundernes investeringer falder ud til kundens fordel. Banken er ikke ansvarlig for klagerens tab.
Ankenævnet behandler alene økonomiske mellemværender. Spørgsmål om en banks generelle fremgangsmåde, forretningsmetoder og rimeligheden af en banks gearing henhører ikke under Ankenævnet.
Ankenævnets bemærkninger
I 2013 blev klageren kunde i Saxo Bank. I juni 2013 udførte klageren en hensigtsmæssighedstest, hvorefter forex (valuta, herefter FX) produkter, CFD (contract for difference) produkter og futures var uhensigtsmæssige for ham. I maj 2015 udførte klageren en ny hensigtsmæssighedstest, hvorefter blandt andet FX produkter, futures expiring CFD’er var uhensigtsmæssige for ham, mens ”CFDs products” var hensigtsmæssige.
Klageren har oplyst, at han efter to år lukkede sin konto i banken med et tab på ca. 190.000 USD efter hovedsageligt at have investeret i produkter med en høj gearing som FX, CFD’er og futures.
Nogle måneder efter lukningen fik klageren atter en konto i banken. Klageren har oplyst, at han herefter fik et yderligere tab på ca. 310.000 USD. Klagen angår tabet på 310.000 USD.
I december 2015 udførte klageren en ny hensigtsmæssighedstest, hvorefter blandt andet produkterne futures, FX forwards og expiring CFDs var uhensigtsmæssige for ham, og FX spot og CFD’er var hensigtsmæssige for ham. Det fremgår af en kontoudskrift for klagerens konto -926, at klageren i perioden fra december 2015 til december 2017 hovedsageligt handlede FX spot, FX forward og Contract futures.
Klageren fik, hver gang han loggede på bankens handelsplatform, en risikoadvarsel, hvori det var anført hvilke produkter, der var hensigtsmæssige og uhensigtsmæssige for ham. På baggrund heraf og på grundlag af det foreliggende kontraktmateriale finder Ankenævnet det ikke godtgjort, at banken begik fejl eller forsømmelser i forbindelse med klagerens investeringer, der kan føre til, at banken skal betale en erstatning til klageren.
Det ligger uden for Ankenævnets kompetence at pålægge finansielle virksomheder at ændre deres forretningsmetoder.
Ankenævnets afgørelse
Klageren får ikke medhold i klagen.