Afgørelse

Krav om erstatning for tab ved investering i 2,00 % Deutsche Bank/IVY 2008 obligationer

Indledning

Sagen vedrører, om Jyske Bank har pådraget sig et erstatningsansvar i forbindelse med klagerens investering i 2,00 % Deutsche Bank/IVY 2008 obligationer.

Sagens omstændigheder

Klageren købte i december 2003 nominelt 100.000 kr. 2 % Deutsche Bank/IVY 2008 obligationer.

Jyske Bank har oplyst, at den omhandlede obligation blev udstedt af Deutsche Bank i december 2003 på foranledning af Jyske Bank og udbudt til kurs 73.

Banken har under sagen fremlagt et faktablad for "2 % Deutsche Bank/IVY 2008 obligation", hvoraf blandt andet fremgik:

"…

Udløbskurs

Udløbskursen beregnes på basis af udviklingen i IVY Rosewood Offshore Fund Ltd. opgjort i danske kroner minus omkostninger. Den nøjagtige opgørelsesmetode fremgår af Prospektet.

…

Faktabladet indeholdt endvidere afkastberegninger ved indfrielseskurser på mellem 45 og 100.

Banken har endvidere under sagen fremlagt prospektet for 2 % Deutsche Bank/IVY 2008, hvoraf blandt andet fremgik:

"Maturity Date:

19th December, 2008 (the "Scheduled Maturity Date"), or, if later, the second Business Day following the Determination Date (as defined in Schedule 1 to the Pricing Supplement). In certain circumstances the Maturity Date may fall up to one year later than the Scheduled Maturity Date.

…

"Final Realisation Date" means (a) the date on which the Calculation Agent determines that the Relevant Investor would have received full redemption proceeds in respect of the Fund Share Holding where the Relevant Investor had requested the redemption of the Fund Share Holding on or about the Notional Fund Request Date as described in part (C) (ii) of Schedule 2 or (b) if earlier, 19th December, 2009."

Banken har oplyst, at indfrielsen af 2,00% Deutsche Bank/IVY obligationen blev udskudt i op til et år på grund af finanskrisen, og at prospektet gav mulighed for en sådan udskydelse.

Ved brev dateret december 2008 til investorerne i 2,00% Deutsche Bank/IVY obligationer, tilbød banken inden 16. januar 2009 at tilbagekøbe obligationerne til kurs 43,80. Af brevet fremgik blandt andet:

"… Investeringen er ikke hovedstolsbeskyttet, …

Den planlagte udløbsdato er den 19. december 2008. Den globale finanskrise har dog medført, at mange hedgefonde er nødt til, at forsinke deres udbetalinger – det gælder desværre også Rosewood-fonden. På mange markeder er likviditeten ekstraordinær lav, og fondene kan ikke komme ud af deres investeringer. Prospektet beskriver, at udløbsdatoen i en sådan situation vil blive udsat i op til et år. En situation, vi anså for at være usandsynlig ved lanceringen.

Jyske Bank tilbyder at tilbagekøbe obligationen nu

Set i lyset af finanskrisen og udviklingen i investeringen ønsker vi at give jer, der har investeret i 2% Deutsche Bank/IVY 2008, mulighed for at komme ud af investeringen nu. Derfor tilbyder vi at købe obligationerne tilbage til en kurs, som afspejler den opgjorte værdi pr. 30. september 2008 af de investeringer, fonden har indløst, og den anslåede værdi af de investeringer, der ikke er indløst endnu.

Vi tilbyder dig at sælge obligationen til Jyske Bank til kurs 43,80 indtil den 16. januar 2009. …

Hvis du beholder investeringen

Du kan vælge at beholde 2% Deutsche Bank/IVY 2008 og afvente, at investeringen bliver indfriet. Det vil ske senest den 19. december 2009. Sælger du ikke obligationerne til os senest den 16. januar 2009, er du nødt til at beholde dem indtil de indfries. Ved at beholde investeringen løber du en risiko for, at den resterende del af investeringen i Rosewood-fonden falder yderligere. …"

Klageren valgte at beholde obligationen, der udløb til kurs 30,04 i december 2009. Banken meddelte i forbindelse hermed, at man havde valgt at stille investorer, der havde valgt at beholde deres obligationer, som de investorer, der havde taget imod bankens tilbud i december 2008, og at klageren derfor fik udbetalt et kurstillæg på 13,76 kurspoint, svarende til en samlet kurs på 43,80.

Parternes påstande

Den 27. september 2012 har klageren indbragt sagen for Ankenævnet med påstand om, at Jyske Bank skal betale differencen mellem kurs 50 og kurs 43,80 af nominelt 100.000 kr. 2,00 % Deutsche Bank/IVY 2008 obligationer, svarende til 6.200 kr. samt anerkende, at markedsføringen ikke var retvisende.

Jyske Bank har nedlagt påstand om frifindelse.

Parternes argumenter

Klageren har blandt andet anført, at han ved tegningen blev garanteret en minimumskurs på 50 ved udløb eller ved førtidsindfrielse. Obligationen var kendetegnet ved, at den ville blive førtidsindfriet, hvis kursen steg til 100 eller faldt til 50. Hans maksimale gevinst og tab var derfor begrænset til 25.000 kr.

I 2008 kom kursen under 50, uden at obligationen blev indfriet. Indfrielsen blev i stedet udskudt et år. Banken tilbød i 2008 og igen i 2009 at betale kurs 43,80, dvs. en kurs der lå 6,2 kurspoint under den garanterede. Banken fremstillede tilbuddet som fordelagtigt, men i praksis var der tale om et fradrag i forhold til tegningsbetingelserne.

Markedsføringen af produktet i 2003 var ikke retvisende. Banken anførte i december 2008, at investeringen ikke var hovedstolsbeskyttet. Dette var skjult i markedsføringsmaterialet fra 2003, hvor man fremhævede, at investeringen ville blive indfriet, hvis kursen faldt til 50.

Han har lidt et tab på 6.200 kr. i forhold til den lovede minimumskurs.

Hans klage har afventet udfaldet af en række andre sager, hvor banken har udbudt strukturerede produkter, hvor tabet har oversteget det lovede maksimum, og hvor banken har måttet anerkende, at markedsføringen ikke var retvisende.

Jyske Bank har blandt andet anført, at prospektet tog højde for en situation som den foreliggende, hvor fonden ikke kunne skaffe likviditet til indfrielsen på det ordinære udløbstidspunkt. Fonden var berettiget til at udskyde indfrielsen i op til et år uden nogen kompensation, jf. prospektets bestemmelser blandt andet om "Maturity Date" og "Final Realisation Date".

Det fremgik hverken af faktabladet udarbejdet i forbindelse med emissionen, af prospektet eller af den rådgivning, som klageren modtog i forbindelse med investeringen, at obligationen ville blive indfriet til kurs 100. Derimod fremgik det af faktabladet under afsnittet "Hvad er min risiko?", at indfrielse højst kan ske til kurs 100, men godt kan ske til en kurs lavere end 50.

Banken havde således ikke tilsikret klageren, at obligationen ville blive indfriet til kurs 50.

Banken har ikke begået ansvarspådragende fejl og er frigjort for yderligere krav fra klageren ved indfrielsen af obligationen i december 2009 til kurs 43,80.

Ankenævnets bemærkninger

Af faktabladet vedrørende 2,00 % Deutsche Bank/IVY 2008 obligationen fremgik blandt andet, at den faktiske indfrielse højst kunne ske til kurs 100, men godt kunne ske til en lavere kurs end 50. Det fremgik endvidere af faktabladet, at den omhandlede obligation henvendte sig til den risikovillige investor, som ønskede yderligere risikospredning i sin portefølje.

Klageren har ikke godtgjort, at Jyske Bank tilsidesatte sin rådgivningsforpligtelse i forbindelse med salget af de omhandlede strukturerede obligationer.

Klageren har endvidere ikke godtgjort, at banken i forbindelse med klagerens investering i de omhandlede obligationer gav klageren tilsagn om, at obligationerne ville blive indfriet til kurs 50 den 19. december 2008.

Ankenævnets afgørelse

Klageren får ikke medhold i klagen.