Afgørelse

Investering i Jyske Invest Hedge Markedsneutral – Obligationer.

Medholdklager


Indledning.

Sagen vedrører, om Jyske Bank har pådraget sig et erstatningsansvar i forbindelse med klagerens investering i Jyske Invest Hedge Markedsneutral – Obligationer.

Sagens omstændigheder.

Klageren var i 2007 kunde i Jyske Bank.

I oktober 2007 sendte banken en brochure vedrørende Jyske Invest Hedge Markedsneutral – Obligationer til klageren. Af brochuren, som består af 35 sider inklusiv vilkår, tegningsprospekt og vedtægter, fremgår:

"…

[side 3]

…

Vejen til et mere stabilt afkast

…

Et godt supplement, der spreder risikoen

Jyske Invest Hedge Markedsneutral – Obligationer er et godt supplement, hvis du i forvejen investerer i aktier og obligationer. Dine samlede investeringer kan få et bedre forhold mellem afkast og risiko - du bliver med andre ord bedre sikret mod tab.

Vores frihed er din sikkerhed

Bag Jyske Invest Hedge Markedsneutral – Obligationer står Hedgeforeningen Jyske Invest. En hedgeforening minder om en investeringsforening, men har meget friere rammer til at investere. Denne frihed har vi i Jyske Invest benyttet til at modvirke store renteudsving.

De bedste kræfter på sagen

For at finde de bedste obligationer har vi valgt at samarbejde med en ekstern rådgiver, nemlig Nordic Asset Management Fondsmæglerselskab A/S. Selskabet rådgiver Jyske Invest om den investeringsstrategi, vi lægger for Jyske Invest Hedge Markedsneutral – Obligationer. Nordic Asset Managements medarbejdere beskæftiger sig udelukkende med obligationer og har stor erfaring i at arbejde med hedgeforeninger.

Hedgeforeninger vinder frem

…

Oplysningerne i brochuren er ikke udtømmende og kan ikke fortolkes som konkret investeringsrådgivning. Det anbefales endvidere, at mulige investorer søger rådgivning fra professionelle rådgivere om skattespørgsmål. I tilfælde af uoverensstemmelse mellem oplysningerne i denne brochure og prospektet, er det betingelserne i prospektet, der gælder.

…

[side 16]

Vilkår for Jyske Invest Hedge Markedsneutral - obligationer

…

Almindelig handel

Jyske Invest Hedge Markedsneutral – Obligationer kan købes via alle pengeinstitutter i Danmark. Udfyld bestillingsblanketten og aflever den i dit pengeinstitut.

…

Første ordinære handelsdag er den 29. oktober 2007. Efter denne dato kan du købe beviserne til dagskursen plus almindelige handelsomkostninger. Du kan handle beviserne på hverdage gennem alle danske pengeinstitutter.

…

Her kan du få rådgivning

Du kan få personlig rådgivning om afdelingen ved at henvende dig til din rådgiver i dit pengeinstitut.

[side 17]

Tegningsprospekt for Jyske Invest Hedge Markedsneutral - Obligationer

…

Oplysninger i dette prospekt kan ikke betragtes som rådgivning om investerings- eller skattemæssige forhold, og investorer opfordres til at søge individuel rådgivning hos egne rådgivere.

…

Hedgeforeningen Jyske Invest er ansvarlig for prospektets indhold.

…

[side 28]

Vedtægter for Hedgeforeningen Jyske Invest

…

§ 6. Foreningen er opdelt i følgende afdelinger:

Stk. 1 Jyske Invest Hedge Markedsneutral – Aktier

…

[side 29]

Stk. 2 Jyske Invest Markedsneutral – Obligationer

…"

Den 26. oktober 2007 investerede klageren 28.050 kr. i 275 stk. Jyske Invest Hedge Markedsneutral – Obligationer til kurs 102. Klageren har anført, at han i forbindelse med investeringen modtog rådgivning fra sin rådgiver R i banken, hvilket banken bestrider, idet R var på barsel på det pågældende tidspunkt og afdelingens øvrige rådgivere erindrer ikke at have rådgivet klageren.

Af bankens brev af oktober 2008 til klageren fremgår:

"Jyske Invest Hedge Markedsneutral – Obligationer er hårdt ramt af uroen på finansmarkederne

Den globale finanskrise, som har ramt mange hedgeforeninger og finansielle institutioner i hele verden, har desværre også ramt Jyske Invest Hedge Markedsneutral – Obligationer, som du har i din portefølje, meget voldsomt. Kursen på afdelingen er derfor faldet markant. Du kan læse mere om kursudviklingen i vedlagte redegørelse fra Jyske Invest.

Bestyrelsen i Hedgeforeningen Jyske Invest har som en midlertidig foranstaltning besluttet, at indre værdier vil blive offentliggjort hver 14. dag, og emission og indløsning kan ske hver 28. dag. Næste gang der gennemføres emission og indløsning i afdelingen er onsdag den 5. november.

…"

Finanstilsynet har i en offentliggjort afgørelse af 8. juli 2009 overfor Hedgeforeningen Jyske Invest påtalt, at foreningen handlede i strid med redelig forretningsskik og god praksis, jf. § 18 i lov om investeringsforeninger, specialforeninger m.v., da foreningen udarbejdede salgsbrochuren om Jyske Invest Hedge Markedsneutral – Obligationer, "fordi brochuren ikke udgør en afbalanceret beskrivelse af produktets egenskaber og de risici, der er forbundet med investeringen".

Finanstilsynet har en i anden offentliggjort afgørelse af 24. november 2009 over for Jyske Bank påtalt, at banken "i forbindelse med salg af andele i Jyske Invest Hedge Markedsneutral – Obligationer ikke generelt har taget skridt til at rette op på, at salgsbrochuren fra Investeringsforeningen Jyske Invest Hedge Markedsneutral – Obligationer ikke udgør en afbalanceret beskrivelse af produktets egenskaber og de risici, der er forbundet med investeringen."

Parternes påstande.

Klageren har den 11. maj 2010 indbragt sagen for Ankenævnet med påstand om, at Jyske Bank skal erstatte hans tab ved investeringen i Jyske Invest Hedge Markedsneutral – Obligationer.

Jyske Bank har nedlagt påstand om frifindelse.

Parternes argumenter.

Klageren har anført, at R ydede ham rådgivning i forbindelse med investeringen.

R oplyste ham ikke om, at investeringen var forbundet med en høj risiko - tværtimod.

Han er meget utilfreds med bankens rådgivning i forbindelse med investeringen.

Kursen på Jyske Invest Hedge Markedsneutral – Obligationer var 24,24 den 6. maj 2010, hvilket pr. denne dato giver et tab på 21.384 kr.

Jyske Bank har anført, at klageren forinden købet af Jyske Invest Hedge Markedsneutral – Obligationer havde fået tilsendt materiale, der gjorde ham i stand til selv at vurdere investeringen

Det har ikke kunnet konstateres, at klageren har søgt eller modtaget personlig rådgivning om Jyske Invest Hedge Markedsneutral – Obligationer.

Klageren valgte selv at bestille 275 stk. investeringsbeviser uden at søge individuel rådgivning.

Klageren burde have indset, at enhver investering er forbundet med risici.

Klageren har selv haft ansvaret for at overvåge sin investering.

Banken har ikke påført klageren et tab.

Ankenævnets bemærkninger og konklusion.

Af Finanstilsynets afgørelse af 24. november 2009 til Jyske Bank fremgår:

"Finanstilsynet påtaler, at Jyske Bank A/S i forbindelse med salg af andele i Jyske Invest Hedge Markedsneutral – Obligationer ikke generelt har taget skridt til at rette op på, at salgsbrochuren fra Investeringsforeningen Jyske Invest Hedge Markedsneutral – Obligationer ikke udgør en afbalanceret beskrivelse af produktets egenskaber og de risici, der er forbundet med investeringen. Banken har i den forbindelse heller ikke sikret, at kunder, der blev anbefalet at geninvestere midler fra udløbne strukturerede obligationer og stats- og realkreditobligationer, på tydelig måde blev informeret om relevante risici ved en investering i hedgeforeningen.

Jyske Bank A/S har derved ikke levet op til forpligtelsen i den dagældende bekendtgørelse om god skik for finansielle virksomheder, § 7, stk. 3, 3. pkt."

Det er understreget i afgørelsen, at Finanstilsynet ikke hermed har taget stilling til, hvorvidt rådgivningen af den enkelte kunde lever op til bekendtgørelsens krav.

Ankenævnet lægger til grund, at klagerens investering blev foretaget på grundlag af brochuren og henviser herved til, at klageren har udfyldt brochurens bestillingsblanket. I overensstemmelse med Jyske Banks oplysninger lægger Ankenævnet herefter til grund, at klageren ikke modtog individuel rådgivning i forbindelse med købet.

Det følger af § 7, stk. 2 i den dagældende bekendtgørelse om god skik (bekendtgørelse nr. 686 af 20. juni 2007), at banken skal yde rådgivning, hvor kunden anmoder herom og af egen drift, hvor omstændighederne tilsiger, at der er behov herfor.

Som det fremgår af Finanstilsynets påtale udgør salgsbrochuren fra investeringsforeningen ikke en afbalanceret beskrivelse af produktets egenskaber og risici. Under disse omstændigheder finder Ankenævnet, at Jyske Bank af egen drift burde have rådgivet klageren om produktets særlige karakter, og således have sikret sig, at klageren senest i forbindelse med investeringen modtog fyldestgørende rådgivning om, hvorledes disse værdipapirer risikomæssigt adskiller sig fra såvel almindelige stats- og realkreditobligationer som obligationsbaserede investeringsbeviser, herunder om den særlige risiko, som var en følge af gearingen af produktet.

Banken er herefter erstatningsansvarlig for det tab, som klageren har lidt som følge af investeringen.

I overensstemmelse med Ankenævnets praksis opgøres tabet således, som det fremgår af afgørelsen.

Som følge heraf træffes følgende

a f g ø r e l s e :

Jyske Bank skal inden fire uger tilbyde klageren kurtagefrit at tilbagekøbe hans 275 stk. Jyske Invest Hedge Markedsneutral - Obligationer til den oprindelige anskaffelseskurs.

Klagegebyret tilbagebetales klageren.