Rådgivning vedrørende deltagelse i puljeordning. Investeringshorisont.

Sagsnummer:147/2001
Dato:06-11-2001
Ankenævn:Lars Lindencrone Petersen, Lisbeth Baastrup, Karen Frøsig, Grit Munk, Bjarne Lau Pedersen
Klageemne:Kapitalpensionskonti - rådgivning
Puljepension - investeringshorisont
Ratepension - investeringshorisont
Ledetekst:Rådgivning vedrørende deltagelse i puljeordning. Investeringshorisont.
Indklagede:
Øvrige oplysninger:
Senere dom:
Pengeinstitutter

Indledning.

Denne klage vedrører indklagedes rådgivning af klageren i forbindelse med klagerens etablering af en ratepension samt overflytning til indklagede af en kapitalpension, hvor begge ordninger blev tilknyttet indklagedes værdipapirpulje med bankvalg.

Sagens omstændigheder.

Den 18. april 2000 var klageren til et møde i indklagedes Albertslund afdeling, hvor placeringen af klagerens frie midler - 225.000 kr. - samt pensionsopsparing blev drøftet.

På mødet indgik klageren aftale med indklagede om depotpleje vedrørende de frie midler. Af aftalen, som klageren efterfølgende underskrev, fremgår, at klagerens investeringshorisont var over 3 år. Om risikoprofil er anført:

"- accept af små kursudsving i investeringsperioden"

Det fremgår yderligere, at det aftaltes at placere 80% af midlerne i danske obligationer, 8% i danske aktier og 12% i udenlandske aktier.

På mødet aftaltes oprettelse af en ratepension for klageren, hvor klagerens arbejdsgiver årligt skulle indbetale 11% af klagerens løn.

Af "Aftale om ratepension", der senere blev underskrevet af klageren og dennes arbejdsgiver, fremgår, at ordningen med virkning fra 1. maj 2000 skulle placeres i indklagedes værdipapirpuljer med bankvalg. Udbetaling skulle ske over en 10-årig periode fra den 1. januar 2011. Af "Vilkår for [ indklagedes] værdipapirpuljer", hvortil der var henvist i aftalen, fremgår:

"Bankvalg

På pensionsopsparing tilpasser banken løbende procentfordelingen mellem puljerne på din konto ud fra din alder, det aftalte udbetalingstidspunkt og eventuel opsparing fra før 1983.

………

Den aktuelle fordeling oplyses i banken."

Indklagede har anført, at indklagedes medarbejder ved mødet den 18. april 2000 foreviste klageren indklagedes "Nyhedsbrev, pension, forsikring og puljeopsparing" udgivet i april 2000. Heraf fremgår bl.a. :

"Pensionsopsparing er langsigtet, og det er vigtigt at se afkastet over en årrække. Vi har her sammenlignet afkastet for ti år.

Årligt afkast før skat i [ indklagedes] puljer i %

Korteobl.

Langeobl.

Indeks-obl.

Danskeaktier

Udenl.aktier

Indlån

1991

13,7

10,6

13,3

4,2

7,4

1992

7,2

7,4

-12,0

7,6

7,7

1993

23,5

21,0

43,3

35,6

6,2

1994

-6,9

-3,6

-2,8

-6,3

2,7

1995

19,0

8,5

7,8

8,7

3,3

1996

12,4

8,32

27,0

16,4

2,1

1997

5,4*

11,1

6,5

38,2

27,8

2,0

1998

5,9

9,9

5,9

1,2

18,6

2,6

1999

2,6

0,1

1,9

26,8

61,5

2,0

1. kvartal 2000

0,8

1,9

2,0

22,4

12,6

0,6

Gennemsnit1991-2000

4,9

9,6

7,2

16,6

18,9

3,9

*Afkast for ni måneder. Puljen er startet 1. april 1996.

BankvalgHvad er Bankvalg?

Du kan tilmelde kontoen til bankvalg. Så tilpasser banken automatisk puljesammensætningen under hensyntagen til:

i

opsparingens forventede udbetalingstidspunkt

i

bankens forventninger til værdipapirmarkederne

i

om en del af opsparingen er friholdt for afkastbeskatning - gælder kun pensionsopsparing.

Pensionsopsparing fra før 1983 er fritaget for 26% skat.

I de sidste år inden opsparingen udbetales, bliver en større del placeret i korte obligationer, så risikoen er mindre.

Fordeling i Bankvalg i % (siden 1. april 2000)

Antal årtil udbet.

Korteobl.

Langeobl.

Indeks-obl.

Udenl.obl.

Danskeaktier

Udenl.aktier

1

100

2

70

30

3

40

40

5

5

10

4

20

50

5

10

15

5

50(55)

5 (0)

5

15

25

Over 5

25(35)

10(10)

5

20

40

"

På mødet den 18. april 2000 blev klagerens kapitalpensionsordning i et andet penge-institut også drøftet. På grundlag af drøftelserne besluttede klageren sig for at overflytte ordningen til indklagede og underskrev overførselsanmodning herom. Indklagede har anført, at det aftaltes, at klageren, når ordningen var modtaget, skulle tage stilling til, om kapitalpensionen ligeledes skulle placeres i puljeordning med bankvalg.

Klageren har anført, at kapitalpensionsordningen, der havde en værdi omkring 580.000 kr., i det andet pengeinstitut var tilknyttet en blandet pulje, hvor ca. 55% var placeret i obligationer.

Indklagede har anført, at en medarbejder fra indklagedes Albertslund afdeling den 21. juli 2000 kontaktede klageren telefonisk vedrørende placeringen af kapitalpensionsordningen. Det aftaltes at lade ordningen tilknytte indklagedes værdipapirpuljer bankvalg. Indklagede fremsendte herefter til klagerens underskrift "Aftale om kapitalpension med [ indklagede] ".

Den 7. august 2000 underskrev klageren aftalen om kapitalpension, hvoraf fremgår, at indbetalinger til ordningen var stillet i bero. Ordningen skulle med virkning fra 1. august 2000 placeres i indklagedes værdipapirpulje med bankvalg. Udbetalingen af ordningen var aftalt til 26. november 2008, hvor klageren fylder 60. år.

Ifølge årsopgørelse for 2000 var værdien af klagerens kapitalpension pr. 31. december 2000 535.685,96 kr.; puljeafkastet for 2000 var negativ med ca. 38.000 kr. Værdien af klagerens ratepension pr. 31. december 2000 var 19.287,48 kr.; puljeafkastet for 2000 var negativ med ca. 1.500 kr.

Af indklagedes nyhedsbrev udgivet i februar 2001 fremgår bl.a.:

"Puljeopsparing skal ses over flere år

Da afkastet afhænger af udviklingen i de indkøbte værdipapirer og dermed udviklingen på obligations- og aktiemarkederne måned for måned, vil afkastet selvsagt svinge meget. Det er derfor vigtigt at se afkastet af puljeopsparingen over flere år. Fx har Bankvalg til pension givet et gennemsnitligt afkast på 15,3% de seneste 5 år og 13,9% de seneste 8 år.

………..

Ny bankvalgsfordeling

På trods af forhøjelsen af skattesatsen for aktieafkast, forventer [ indklagede] fortsat, at nettoafkastet på langt sigt bliver større fra aktier end fra obligationer. Investering i aktier har historisk givet et højere afkast end obligationer.

For de kunder, der har valgt at lade banken sammensætte fordelingen mellem puljerne, skete der en ændring 1. december 2000. Aktieandelen er generelt hævet, og fortsætter nu helt frem til 1 år før aftalt udbetalingsdato/sidste udbetalingsdato for ratepension.

Den stigende andel af aktier begrundes med mere stabile udsigter for aktiemarkederne og for andelen i udenlandske aktier er begrundelsen, at der sker en fortsat globalisering.

Der er også sket en mindre ændring i fordelingen mellem korte og lange obligationer, så andelen af korte obligationer er mindre. Du kan se den præcise procentfordeling ved bankvalg på side 5.

……..

Fordeling i Bankvalg i % (siden1. december 2000)

Antal årtil udbet.

Korteobl.

Langeobl.

Indeks-obl.

Udenl.obl.

Danskeaktier

Udenl.aktier

1

100

2

60

30

10

3

35

40

5

20

4

15

50

5

5

25

5

40(45)

5 (0)

5

10

40

Over 5

20(30)

10(10)

5

15

50

"

Ved skrivelse af 4. marts 2001 rettede klageren gennem et familiemedlem henvendelse til indklagedes direktion med klage over indklagedes rådgivning i forbindelse med placeringen af pensionsmidlerne.

Ved skrivelse af 16. marts 2001 afviste indklagede klagen. Af skrivelsen fremgår:

"I løbet af den samtale Deres svigerinde havde med banken den 18. april 2000, blev både investering og pension drøftet detaljeret, herunder også risikoen.

Deres svigerinde oplyser, at hun ikke har indsigt i værdipapirer og ved rådgiverens afdækning af Deres svigerindes risikoprofil konstateres det, at risikoprofilen er lav.

Deres svigerinde vælger derfor at placere pensionsindbetalingerne på en ratepensionskonto, placeret i [ indklagedes] værdipapirpuljer med bankvalg.

Ved at vælge denne ordning tages der hensyn til, at udbetalingen finder sted fra 2011, dvs. om 10 år og over 10 år, således at opsparingen er udbetalt i 2021.

Kapitalpensionskontoen, der er overført fra ….., vælger Deres svigerinde også at lade banken placere i værdipapirpuljer med bankvalg. Kapitalpensionskontoen er aftalt til udbetaling i år 2008, dvs. 8 år fra oprettelsesdagen."

Parternes påstande.

Klageren har den 9. april 2001 indbragt sagen for Ankenævnet med påstand om, at indklagede "spoler filmen tilbage, og placere hele kapitalen i primært langsigtede obligationer, som ville være den reelle rådgivning samt tillæg af renter og kursgevinster siden aftalens indgåelse".

Indklagede har nedlagt påstand om frifindelse.

Parternes argumenter.

Klageren bestrider, at hun skulle have ønsket en anden aktivfordeling for pensionskontiene end for de frie midler og således være villig til at løbe en større risiko. Dette bekræftes også af indklagedes skrivelse af 16. maj 2001.

Af de frie midler var 20% placeret i aktier, hvorimod der af pensionsmidlerne var placeret 65% i aktier. Hvis risikoprofilen er den samme, hvordan kan så den markante forskel på aktieandel forklares.

Hertil kommer løbetidsproblematikken. Kapitalpensionen, hvis værdi var ca. 85% af samtlige pensionsmider, skulle udbetales efter 8 år. Kapitalpensionens korte løbetid er med til at øge risikoen stik imod hendes risikoprofil. Kun en mindre del af pensionsmidlerne har en lang investeringshorisont.

Ved mødet den 18. april 2000 blev der i for stor udstrækning fokuseret på den "nære historie", hvor graferne pegede i den rigtige retning. I alt for lille udstrækning blev der fokuseret på risikoen for tab. Denne fremgangsmåde er useriøs og på kanten af det etisk korrekte i betragtning af, at hun er uvidende og ikke har indsigt i investeringer.

Indklagede har anført, at man ved mødet den 18. april 2000 rådgav klageren om forholdene ved puljeinvestering.

Ved sin underskrift på ratepensionsaftalen bekræftede klageren, at hun med virkning fra den 1. maj 2000 ønskede kontoen placeret i værdipapirpuljer med bankvalg. Ved bankvalg tilpasser man løbende den enkelte kundes puljesammensætning efter, hvor lang tid der er til udbetaling af pensionen. Aktieandelen nedtrappes årligt de sidste 5 år før udbetalingen.

Ved aftalens etablering modtog klageren indklagedes regler for ratepension og vilkår for værdipapirpuljer samt seneste nyhedsbrev med orientering om puljeafkast og sammensætning.

For så vidt angår kapitalpensionsaftalen bekræftede klageren ved sin underskrift, at ordningen med virkning fra 1. august 2000 skulle placeres i indklagedes værdipapirpuljer med bankvalg. Også i denne forbindelse fik klageren udleveret indklagedes vilkår samt seneste nyhedsbrev.

Ratepensionen og kapitalpensionen forrentes med et variabelt afkast, der afhænger af afkastet af de investerede værdipapirer i puljerne. Afkastet kan være positivt eller negativt.

Grundet klagerens ønske om en lav risiko sammenholdt med den forholdsvis lange investeringshorisont valgte klageren at placere pensionsmidlerne i puljen bankvalg.

Ved mødet den 18. april 2000 gav klageren udtryk for, at hun var meget forsigtig ved investeringen af de frie midler. I lyset af den noget længere investeringshorisont for pensionsmidlerne ville hun godt acceptere et større kursudsving i investeringsperioden. Der er derfor markant forskel på aktieandelen for de frie midler og pensionsmidlerne.

Ankenævnets bemærkninger og konklusion.

På mødet den 18. april 2000 valgte klageren for så vidt angår sine frie midler at placere dem, således at 80% var placeret i danske obligationer, medens 8% og 12% var placeret i henholdsvis danske og udenlandske aktier. På mødet blev endvidere drøftet placeringen af den ratepension, som klageren samtidig besluttede at oprette. Det lægges til grund, at klageren blev orienteret om indklagedes værdipapirpuljer, ligesom klageren blev orienteret om den procentvise fordeling af midlerne ved valg af bankvalg. Det er ikke godtgjort, at indklagede begik fejl eller forsømmelser i denne forbindelse.

Klagerens kapitalpension, som i juli 2000 blev overført til indklagede fra andet pengeinstitut, blev ligeledes tilknyttet indklagedes værdipapirpuljer Bankvalg. Efter det oplyste var der ikke særskilte drøftelser mellem klageren og indklagede herom, men blot en telefonisk kontakt. Klageren var imidlertid som foran anført ved drøftelsen i april 2000 orienteret om indklagedes puljesystem.

Det forhold, at klagerens risikoprofil var lav, findes ikke i det foreliggende tilfælde at være i strid med klagerens tilknytning til indklagedes værdipapirpuljer Bankvalg, selvom aktuelt 65% af klagerens pensionsordninger således blev placeret i danske og udenlandske aktier. Det bemærkes herved, at klagerens kapitalpension først skal udbetales i 2008, og at udbetalingerne fra ratepensionen først skal ske fra 2011.

Som følge heraf

Klagen tages ikke til følge.