Afgørelse

Investering i Jyske Invest Hedge Markedsneutral – Obligationer.

Medhold klager

Indledning.

Sagen vedrører, om Jyske Bank har pådraget sig et erstatningsansvar i forbindelse med klagerens investering i Jyske Invest Hedge Markedsneutral – Obligationer.

Sagens omstændigheder.

Klageren var i 2007 kunde i Jyske Bank.

Den 1. oktober 2007 sendte banken en brochure vedrørende Jyske Invest Hedge Markedsneutral – Obligationer til klageren. Brochuren består af 35 sider inklusiv vilkår, tegningsprospekt og vedtægter. Af brochuren fremgår:

"…

[side 3]

…

Vejen til et mere stabilt afkast

…

Et godt supplement, der spreder risikoen

Jyske Invest Hedge Markedsneutral – Obligationer er et godt supplement, hvis du i forvejen investerer i aktier og obligationer. Dine samlede investeringer kan få et bedre forhold mellem afkast og risiko - du bliver med andre ord bedre sikret mod tab.

Vores frihed er din sikkerhed

Bag Jyske Invest Hedge Markedsneutral – Obligationer står Hedgeforeningen Jyske Invest. En hedgeforening minder om en investeringsforening, men har meget friere rammer til at investere. Denne frihed har vi i Jyske Invest benyttet til at modvirke store renteudsving.

De bedste kræfter på sagen

For at finde de bedste obligationer har vi valgt at samarbejde med en ekstern rådgiver, nemlig Nordic Asset Management Fondsmæglerselskab A/S. Selskabet rådgiver Jyske Invest om den investeringsstrategi, vi lægger for Jyske Invest Hedge Markedsneutral – Obligationer. Nordic Asset Managements medarbejdere beskæftiger sig udelukkende med obligationer og har stor erfaring i at arbejde med hedgeforeninger.

Hedgeforeninger vinder frem

…

Oplysningerne i brochuren er ikke udtømmende og kan ikke fortolkes som konkret investeringsrådgivning. Det anbefales endvidere, at mulige investorer søger rådgivning fra professionelle rådgivere om skattespørgsmål. I tilfælde af uoverensstemmelse mellem oplysningerne i denne brochure og prospektet, er det betingelserne i prospektet, der gælder.

…

[side 16]

Vilkår for Jyske Invest Hedge Markedsneutral - obligationer

…

Almindelig handel

Jyske Invest Hedge Markedsneutral – Obligationer kan købes via alle pengeinstitutter i Danmark. Udfyld bestillingsblanketten og aflever den i dit pengeinstitut.

…

Første ordinære handelsdag er den 29. oktober 2007. Efter denne dato kan du købe beviserne til dagskursen plus almindelige handelsomkostninger. Du kan handle beviserne på hverdage gennem alle danske pengeinstitutter.

…

Her kan du få rådgivning

Du kan få personlig rådgivning om afdelingen ved at henvende dig til din rådgiver i dit pengeinstitut.

[side 17]

Tegningsprospekt for Jyske Invest Hedge Markedsneutral - Obligationer

…

Oplysninger i dette prospekt kan ikke betragtes som rådgivning om investerings- eller skattemæssige forhold, og investorer opfordres til at søge individuel rådgivning hos egne rådgivere.

…

Hedgeforeningen Jyske Invest er ansvarlig for prospektets indhold.

…

[side 28]

Vedtægter for Hedgeforeningen Jyske Invest

…

§ 6. Foreningen er opdelt i følgende afdelinger:

Stk. 1 Jyske Invest Hedge Markedsneutral – Aktier

…

[side 29]

Stk. 2 Jyske Invest Markedsneutral – Obligationer

…"

Den 26. oktober 2007 investerede klageren 10.200 kr. i 100 stk. Jyske Invest Hedge Markedsneutral – Obligationer til kurs 102. Banken har anført, at den ikke har oplysninger om, at klageren skulle have modtaget rådgivning fra banken i forbindelse med investeringen.

Ved brev af 2. februar 2009 til investeringsforeningen Jyske Invest anmodede klageren om, at foreningen ydede en form for erstatning for det tab, som han havde lidt ved investeringen i Jyske Invest Hedge Markedsneutral – Obligationer bl.a. med henvisning til, at produktets prospekt havde været vildledende.

Ved brev af 9. februar 2009 afviste investeringsforeningen at dække klagerens tab og oplyste, at han havde mulighed for at klage herover til Ankenævnet for Investeringsforeninger.

Finanstilsynet har i en offentliggjort afgørelse af 8. juli 2009 overfor Hedgeforeningen Jyske Invest påtalt, at foreningen handlede i strid med redelig forretningsskik og god praksis, jf. § 18 i lov om investeringsforeninger, specialforeninger m.v., da foreningen udarbejdede salgsbrochuren om Jyske Invest Hedge Markedsneutral – Obligationer, "fordi brochuren ikke udgør en afbalanceret beskrivelse af produktets egenskaber og de risici, der er forbundet med investeringen".

Finanstilsynet har en i anden offentliggjort afgørelse af 24. november 2009 over for Jyske Bank påtalt, at banken "i forbindelse med salg af andele i Jyske Invest Hedge Markedsneutral – Obligationer ikke generelt har taget skridt til at rette op på, at salgsbrochuren fra Investeringsforeningen Jyske Invest Hedge Markedsneutral – Obligationer ikke udgør en afbalanceret beskrivelse af produktets egenskaber og de risici, der er forbundet med investeringen."

Af Jyske Banks mail af 23. december 2010 fremgår:

"…

Som aftalt en oversigt over værdien af Jyske Inv.Hedge Mark.obl. Jeg har vedhæftet en depotoversigt, hvor nedenstående fremgår:

Jyske Inv.Hedge Mark.obl:

- Depotbeholdning: 100 stk.
- Kurs: 26,09
- Kursværdi: 2.609 kr.

Jeg håber, at det var det du efterspurgte.

…"

Parternes påstande.

Klageren har den 27. december 2010 indbragt sagen for Ankenævnet med påstand om, at Jyske Bank skal erstatte tabet ved investeringen i Jyske Invest Hedge Markedsneutral – Obligationer af klageren opgjort til 7.391 kr. på klagetidspunktet.

Jyske Bank har principalt nedlagt påstand om afvisning, subsidiært frifindelse.

Parternes argumenter.

Klageren har anført, at bankens prospekt om Jyske Invest Hedge Markedsneutral – Obligationer var mangelfuldt og vildledende.

Risikoen ved investeringen var meget større end risikobarometeret i prospektet tilkendegav.

Banken har ikke forvaltet de investerede midler samvittighedsfuldt, idet tabet på investeringen accelererede vildt og langt oversteg de tab, som man i 2008 fik på mere risikobetonede investeringer, f.eks. aktier.

Jyske Bank har til støtte for afvisningspåstanden anført, at klagen ikke angår et forhold, som banken er ansvarlig for, idet der klages over, at prospektet for Jyske Invest Hedge Markedsneutral – Obligationer var misvisende.

Jyske Bank har til støtte for frifindelsespåstanden anført, at banken ikke har begået ansvarspådragende forhold overfor klageren, idet der ikke er ydet rådgivning om købet.

Jyske Bank og Jyske Invest er to forskellige juridiske enheder.

Prospektet er ikke udformet af banken.

Banken har ikke forvaltet midlerne i hedgeforeningen.

Banken har ikke påtaget sig ansvaret for Jyske Invests eventuelle erstatningspådragende handlinger.

Banken har ikke indgået aftale med klageren om at forvalte hans midler.

Ankenævnets bemærkninger og konklusion.

Af Finanstilsynets afgørelse af 24. november 2009 til Jyske Bank fremgår:

"Finanstilsynet påtaler, at Jyske Bank A/S i forbindelse med salg af andele i Jyske Invest Hedge Markedsneutral – Obligationer ikke generelt har taget skridt til at rette op på, at salgsbrochuren fra Investeringsforeningen Jyske Invest Hedge Markedsneutral – Obligationer ikke udgør en afbalanceret beskrivelse af produktets egenskaber og de risici, der er forbundet med investeringen. Banken har i den forbindelse heller ikke sikret, at kunder, der blev anbefalet at geninvestere midler fra udløbne strukturerede obligationer og stats- og realkreditobligationer, på tydelig måde blev informeret om relevante risici ved en investering i hedgeforeningen.

Jyske Bank A/S har derved ikke levet op til forpligtelsen i den dagældende bekendtgørelse om god skik for finansielle virksomheder, § 7, stk. 3, 3. pkt."

Det er understreget i afgørelsen, at Finanstilsynet ikke hermed har taget stilling til, hvorvidt rådgivningen af den enkelte kunde lever op til bekendtgørelsens krav.

Banken har anført, at klageren ikke er blevet ydet rådgivning af banken i forbindelse med (selve) investeringen, hvilket ikke er bestridt af klageren.

Ankenævnet lægger herefter til grund, at klageren valgte at investere i Jyske Invest Hedge Markedsneutral – Obligationer på baggrund af den af banken fremsendte brochure og at banken ekspederede investeringen på grundlag af en fra klageren modtaget bestillingsblanket. Banken ydede således ikke klageren rådgivning i forbindelse med investeringen.

Det følger af § 7, stk. 2 i den dagældende bekendtgørelse om god skik (bekendtgørelse nr. 686 af 20. juni 2007), at banken skal yde rådgivning, hvor kunden anmoder herom og af egen drift, hvor omstændighederne tilsiger, at der er behov herfor.

Som det fremgår af Finanstilsynets påtale udgør salgsbrochuren fra investeringsforeningen ikke en afbalanceret beskrivelse af produktets egenskaber og risici. Under disse omstændigheder finder Ankenævnet, at Jyske Bank af egen drift burde have rådgivet klageren om produktets særlige karakter, og således have sikret sig, at klageren senest i forbindelse med investeringen modtog fyldestgørende rådgivning om, hvorledes disse værdipapirer risikomæssigt adskiller sig fra såvel almindelige stats- og realkreditobligationer som obligationsbaserede investeringsbeviser, herunder om den særlige risiko, som var en følge af gearingen af produktet.

Banken er herefter erstatningsansvarlig for det tab, som klageren har lidt som følge af investeringen.

I overensstemmelse med Ankenævnets praksis opgøres tabet således, som det fremgår af afgørelsen.

Som følge heraf træffes følgende

a f g ø r e l s e :

Jyske Bank skal inden fire uger tilbyde klageren kurtagefrit at tilbagekøbe hans 100 stk. Jyske Invest Hedge Markedsneutral - Obligationer til den oprindelige anskaffelseskurs.

Klagegebyret tilbagebetales klageren.