Afgørelse

Investering i bl.a. Jyske Invest Hedge Markedsneutral - Obligationer i henhold til en formueplejeaftale og spørgsmål om for sent salg af investeringsbeviserne ved opsigelse af aftalen.

Indledning.

Denne sag vedrører, om Jyske Bank har pådraget sig et erstatningsansvar i forbindelse med investeringen af klagernes midler i bl.a. Jyske Invest Hedge Markedsneutral - Obligationer i henhold til en formueplejeaftale eller i forbindelse med bankens salg af investeringsbeviserne ved klagernes opsigelse af aftalen, idet salget blev gennemført senere end forventet af klagerne.

Sagens omstændigheder.

Klagerne M og H, der begge er født i 1975, er kunder i Jyske Bank.

Den 11. juli 2006 indskød klagerne 300.000 kr. i en formueplejeaftale, som de indgik med banken. Af "Aftale om Jyske Pengepleje - Stabil" fremgår:

"…

Investeringsstrategi og risikoeksponering

For at sikre at din investering får en god risikospredning, bliver den placeret i investeringsforeninger, som investerer i danske og udenlandske aktier, traditionelle obligationer og højrenteobligationer*⁾. Herudover kan en del af indskuddet blive placeret som kontant indestående, eller andre alternative investeringer**⁾.

Vi placerer dit indskud så sammensætningen af din investering stemmer overens med din investeringsprofil og vores forventninger til markedet.

Jyske Pengepleje - Stabil

Dit indskud bliver primært investeret i obligationer og i mindre grad i aktier og andre investeringer.

- Mindst 30 % og højest 90 % i obligationer, herunder dog højest 25 % i højrenteobligationer*.

- Højest 30 % i aktier.

- Højest 20 % i alternative investeringer**.

- Højest 60 % på kontant konto.

*) Højrenteobligationer

Obligationer udstedt af virksomheder eller stater med en lavere kreditværdighed end traditionelle obligationer. På grund af større risiko er disse obligationer højere forrentet.

**) Alternative investeringer mv.

Alternative investeringer og strukturerede produkter omfatter de investeringer, der ikke kan betragtes som almindelige aktie- eller obliga­tionsinvesteringer eller kontantplacering. Disse investeringer kan fx repræsentere nye aktivklasser – råvarer, ejendomme eller lignende – som det ellers ville være besværligt eller umuligt at investere i. For strukturerede produkter kan investeringerne også bestå af kombinationer af flere aktivtyper. Endeligt er strukturerede produkter i nogle tilfælde attraktive alternativer til almindelige indlån.

Fuldmagt til investering

Du giver hermed Jyske Bank fuldmagt til - inden for de aftalte rammer -, at investere det til enhver tid indestående på ovennævnte Pengeplejekonto og den til enhver tid værende beholdning i ovennævnte depot.

…

Ændring af rammer og opsigelse af aftale

Du kan uden varsel opsige eller ændre aftalen om Jyske Pengepleje, dog med respekt for allerede indgåede værdipapirhandler, som er ved at blive afviklet på opsigelsestidspunktet.

…

Udbetalinger

Du kan med et varsel på fire børsdage helt eller delvist få udbetalt din investering, så længe dit indskud efter udbetaling udgør mindst 200.000 kr.

…

Skat, ansvar og risiko

…

Du er også opmærksom på, at du kan risikere at investeringerne kan medføre tab.

…"

Af et af banken fremlagt standardbrev af 25. september 2007, som ifølge banken er sendt til kunder med Pengeplejeaftaler og netbank, fremgår:

"…

Pengepleje-zonen en vigtig kilde til information

Følg din investering, læs vores månedskommentar og hold øje med dit afkast. Fremover kan du kun tjekke dit afkast via Pengepleje-zonen i netbanken. Vi anbefaler, at du jævnligt besøger zonen for at holde dig opdateret. …

Det er på zonen, vi oplyser om ændringer i din aftale, eksempelvis i investeringsrammerne. Vi kan allerede nu fortælle dig, at vi i slutningen af oktober forventer at kunne gøre din investering i Jyske Pengepleje endnu mere attraktiv med to nye markedsneutrale investeringer: Bølgebryder 2009 – Totalafkast og Jyske Invest Hedge Markedsneutral – Obligationer, der begge falder ind under alternative investeringer *).

---------------

*) Alternative investeringer er eksempelvis strukturerede produkter, hedgeforeninger, råvarer, ejendomme og certifikater. Investeringer, som normalt ville være vanskeligt tilgængelige.

…"

Af en fremlagt udskrift fremgår, at banken den 31. oktober 2007 investerede ca. 16.000 kr. af klagernes midler i 161 stk. Jyske Invest Hedge Markedsneutral - Obligationer til kurs 100,25.

Af en redegørelse af 22. oktober 2008 til investorer i Hedgeforeningen Jyske Invest fra hedgeforeningens bestyrelse fremgår:

"…

Redegørelse til investor i Hedgeforeningen Jyske Invest Hedge Markedsneutral – Obligationer

I oktober 2007 lancerede Hedgeforeningen Jyske Invest afdelingen Hedgeforeningen Jyske Invest Hedge Markedsneutral – Obligationer. På det tidspunkt var det vores klare vurdering, at afdelingens investeringsstrategi ville kunne skabe attraktive afkast til vores investorer. Efter en planmæssig start er kursen på afdelingens beviser, som følge af den verdensomspændende finanskrise, der også har ramt danske realkreditobligationer, faldet til et niveau omkring kurs 20 (22. oktober 2008 kl. 12.00). Der kan først handles i afdelingen den 5. november 2008. Derfor skal investorerne være opmærksomme på, at kursen kan se anderledes ud til den tid (læs mere side 3, afsnit 3). Vi har oplevet en finanskrise med et omfang, som ikke er set i nyere tid. Krisen har også ramt adskillige andre hedgefonde og finansinstitutioner i hele verden.

Fra hedgeforeningens bestyrelse beklager vi udviklingen og i særdeleshed det meget store tab, som afdelingens medlemmer har lidt.

…

Suspension af prisstillelse samt emission (køb) og indløsning (salg)

I starten af oktober 2008 blev prisdannelsen på afdelingens obligationer så usikker, at foreningen den 8. oktober valgte at stoppe midlertidigt for offentliggørelse af indre værdi samt at suspendere emission og indløsning. Det har været nødvendigt for også at sikre alle investorer en ens behandling, idet det ikke har været muligt at beregne en retvisende pris, som de kunne handle på.

…

Fremover offentliggøres indre værdi hver 14. dag, og emission og indløsning kan ske hver 28. dag. Det er normal praksis i mange andre hedgeforeninger og i overensstemmelse med de danske regler.

…"

Af et fremlagt print fra Pengepleje-zonen af en "Ekstraordinær kommentar" den 27. oktober 2008 fremgår:

"…

Den globale finanskrise, som har ramt mange hedgeforeninger og finansielle institutioner i hele verden, har desværre også ramt Jyske Invest Hedge Markedsneutral – Obligationer meget voldsomt. Afdelingen indgår i alle Jyske Pengepleje-profiler undtagen Dæmpet. …

…

Bestyrelsen i Hedgeforeningen Jyske Invest har som en midlertidig foranstaltning besluttet, at indre værdi vil blive offentliggjort hver 14. dag, og emission og indløsning kan ske hver 28. dag. …

…

Vi anbefaler, at du læser redegørelsen fra Jyske Invests bestyrelse.

Har du spørgsmål eller har du brug for sparring på din investering i afdelingen, er du velkommen til at kontakte din rådgiver.

…"

Banken har oplyst, at klagerne den 27. maj 2009 opsagde formueplejeaftalen med banken.

Af M’s mail af 5. juni 2009 via netbanken til banken fremgår:

"…

Som jeg husker det opsagde vi vores pengepleje i sidste uge pr. onsdag eller torsdag. Jeg kan se at vi stadigvæk har lidt tilbage i depotet????? Det er ikke efter aftalen. Det vil jeg gerne bede om en god forklaring på??? Jvf pengepleje aftalen kan den opsiges på 3-4 bankdag hvilket må siges at være fredag, tirsdag, onsdag + torsdag? Det er alle papirer bortset fra et som solgt fra depotet så I har fået besked og udført det

…"

Af bankens svar af 8. juni 2009 fremgår:

"…

Jeg kan se, at det sidste papir er Jyske Invest Hedge obligationer. Det kan desværre først sælges pr. 22. juni 2009 idet disse kun kan sælges 1 dag om måneden.

Jeg kan se, at Pengeplejekontoen har en lidt højere rente end dine andre konti, hvorfor beløbet pt. ikke er overført. Såfremt jeg ikke hører fra dig, vil jeg overføre beløbet, når provenuet fra de sidste obligationer er solgt.

…"

I den følgende korrespondance klagede M over, at Jyske Invest Hedge Markedsneutral - Obligationerne ikke kunne sælges indenfor 4 børsdage og at banken havde investeret i værdipapiret. Han anmodede om, at banken tilbageførte investeringen til den oprindelige anskaffelseskurs.

Af en fremlagt udskrift fremgår, at banken den 22. juni 2009 solgte klagerens 161 stk. Jyske Invest Hedge Markedsneutral - Obligationer for ca. 3.000 kr. til kurs 19,36.

Ved mail af 27. juni 2009 klagede M over, at midlerne fra formueplejeaftalen ikke var overført til klagernes opsparingskonto. Banken har oplyst, at beløbet blev overført den 29. juni 2009, og at indlånsrenten på Pengeplejekontoen er 1,5 % mod 1,15 % på kontoen, hvortil beløbet blev overført.

Parternes påstande.

Klagerne har den 7. juli 2009 indbragt sagen for Ankenævnet med påstand om, at Jyske Bank tilpligtes at lade investeringen i Jyske Invest Hedge Markedsneutral - Obligationer gå tilbage til den oprindelige anskaffelseskurs.

Jyske Bank har nedlagt påstand om frifindelse.

Parternes argumenter.

Klagerne har bl.a. anført, at ifølge formueplejeaftalen kunne alle værdipapirer sælges indenfor 4 bankdage, og det samlede indskud udbetales.

Forud for indgåelsen af aftalen gjorde de rådgiveren opmærksom på, at det for dem var vigtigt, at indskuddet kunne udbetales indenfor de 4 dage, da beløbet skulle dække behov ved større investeringer.

Jyske Invest Hedge Markedsneutral - Obligationerne kunne ikke sælges indenfor 4 bankdage.

Bankens investering af deres midler i Jyske Invest Hedge Markedsneutral - Obligationer lå udenfor aftalens rammer, da investeringsbeviserne ikke kunne sælges som forudsat i aftalen.

Deres investeringsprofil var "stabil" svarende til trin 3 ud af 8 - som er med højest risiko. Bankens investering i Jyske Invest Hedge Markedsneutral - Obligationer må også stride mod deres profil, når investeringsbeviserne kan tabe så meget i værdi, selvom der har været finanskrise.

Standardbrevet af 25. september 2007 fra banken har de aldrig modtaget. Det er formentlig gået tabt i posten. Det strider i øvrigt mod selve idéen i formueplejeaftalen, at kunden selv skal følge med i ordningen, idet banken efter bedste evne indenfor den valgte risikoprofil skal varetage investeringen af kundens midler.

Banken overførte og frigav ikke midlerne fra Pengepleje-kontoen hurtigst muligt.

Tabet på investeringen i Jyske Invest Hedge Markedsneutral - Obligationer udgør 13.046,67 kr.

Jyske Bank har anført, at klagernes midler blev investeret i overensstemmelse med formueplejeaftalen.

Bankens rådgiver kan ikke bekræfte, at klagerne ved aftaleindgåelsen skulle have oplyst om vigtigheden af at kunne disponere over midlerne indenfor 4 bankdage.

Banken hverken kunne – eller burde have kunnet – forudse, at vilkårene for indløsning af investeringsbeviserne Jyske Invest Hedge Markedsneutral - Obligationer blev ændret af hedgeforeningen, således at indløsning ikke kunne ske indenfor de sædvanlige 3-4 bankdage.

Klageren er via Pengepleje-zonen blevet orienteret om de ændrede indløsningsregler for Jyske Invest Hedge Markedsneutral - Obligationerne.

Banken solgte klagernes Jyske Invest Hedge Markedsneutral - Obligationer hurtigst muligt efter deres opsigelse af formueplejeaftalen. Klagerne blev den 29. juni 2009 godtgjort rente på 3,43 kr., fordi salget først kunne gennemføres den 22. juni 2009 og ikke den 27. maj 2009 svarende til det i aftalen angivne varsel.

Klageren har ikke lidt noget tab.

Ankenævnets bemærkninger og konklusion.

Af aftalen om Jyske Pengepleje af 11. juni 2006 fremgår, indenfor hvilke rammer banken kan investere klagernes indskud herunder at midlerne placeres, så sammensætningen passer overens med investeringsprofilen. Ifølge aftalen kan alternative investeringer udgøre højest 20 %, højrenteobligationer højest 25 % og aktier højest 30 %. Ankenævnet finder ikke, at bankens investering af ca. 16.000 kr. i Jyske Invest Hedge Markedsneutral - Obligationer af klagerens indskud på 300.000 kr. er i strid med aftalen.

Det er ikke godtgjort, at banken har handlet erstatningspådragende ved forvaltningen af aftalen, ved salget af depotets værdipapirer i forbindelse med klagernes opsigelse af aftalen eller i forbindelse med udbetalingen af klagernes indskud. Det lægges til grund, at Jyske Bank var uden indflydelse på, at Hedgeforeningen Jyske Invest i oktober 2008 fastsatte ændrede reglerne for indløsning af investeringsbeviserne.

Det bemærkes, at Ankenævnet ikke påtager sig at foretage en revisionsmæssig gennemgang af de under en formueplejeaftale foretagne investeringer med henblik på at konstatere eventuelle investeringer i strid med aftalen.

Som følge heraf træffes følgende

a f g ø r e l s e :

Klagen tages ikke til følge.