Afgørelse

Spørgsmål om erstatningsansvar i forbindelse med køb af BankInvest Højrentelande.

Medhold klager

Indledning

Sagen vedrører, om Ringkjøbing Landbobank har pådraget sig et erstatningsansvar i forbindelse med bankens rådgivning af klagerne ved deres køb af investeringsbeviser i BankInvest Højrentelande.

Sagens omstændigheder

Klagerne er ægteparret M og K, der er pensionister, og var kunder i Ringkjøbing Landbobank, hvor de bl.a. havde et værdipapirdepot (-576).

I slutningen af 2006 optog klagerne et kreditforeningslån på 1.664.000 kr. i deres sommerhus. Provenuet fra lånet og fra klagernes øvrige midler skulle placeres i værdipapirer.

I begyndelsen af januar 2007 var klagerne til møde i banken, hvor man drøftede klagernes økonomiske forhold og fastlagde en investeringsprofil.

Den 9. januar 2007 købte klagerne 6.282 stk. investeringsbeviser i BankInvest Højrentelande til kurs 95,15 til en kursværdi af 597.732,30 kr. med tillæg af kurtage, 896,60 kr., eller i alt 598.628,90 kr.

Den 11. januar 2007 sendte banken et referat af mødet i banken. Af mødereferatet fremgår:

"…

I oplyste på mødet,

at I er gift …

at I begge modtager størst mulige folkepension og har lidt indkomst fra ATP

at … Den samlede formue udgør ca. 4.000.000 kr. incl. jeres bankindestående på ca. 400.000 kr.

…

I har valgt at optage et lån på 1.664.000 kr. …

Overskuddet har vi aftalt der skal investeres ud fra en lavrisiko med en tidshorisont på 5 år eller mere.

På medsendte depotoversigt fremgår det, hvad vi har aftalt og købt.

…

Jeg vil anbefale, at I bruger af jeres formue og gør de ting I har lyst til. Jeres formue er så stor, at I ikke kommer i økonomiske problemer på noget tidspunkt.

…"

M og K’s midler blev placeret således:

"…

*) Banken har tidligere godtgjort klagernes fulde tab på Scandinotes III junior.

…"

På det tidspunkt var investeringsforeningen BankInvest Højrentelande klassificeret som lav risiko i henhold til BankInvests risikoskala.

Den 11. december 2008 indgav klagerne en klage over banken til Pengeinstitutankenævnet med krav om erstatning for "[deres] nuværende og eventuelt kommende tab på både lånet og på investeringerne." Ankenævnet afsagde kendelse 535/2008 den 29. september 2009.

Den 14. august 2009 orienterede banken klagerne om, at en revurdering af kategoriseringen af BankInvest Højrentelande medførte, at klagernes portefølje havde en højere risiko end hvad der fremgik af deres investeringsprofil. Af brevet fremgår:

"…

Investeringsprofil

Du har tidligere afleveret et investeringsprofilskema, hvor du har angivet din risikoprofil og investeringshorisont for investering af dine pensionsmidler og frie midler.

Som du kan se, ligger din investering for Frie midler mere end 25% fra vores generelle anbefaling.

Markedsudviklingen i 2008, hvor der var ualmindelige store udsving i afkastene, har betydet, at blandt andet Bank[I]nvest har udvidet deres risikoskala fra tidligere tre til nu fem risikogrupper.

Som det fremgår af ovenstående skema, er vores anbefalinger til spredning af aktier, obligationer og kontanter forskellige afhængig af, hvilken risikoprofil der vælges. For så vidt angår aktier, er det derudover vores anbefaling, at den enkelte aktie maksimalt udgør 20% af den samlede aktiebeholdning.

For at du kan danne dig et indtryk af de nye grupper og din investering, vedlægges "BankInvest Risikoskala", der beskriver risikogrupperne samt de enkelte investeringsforeningers indplacering. Bemærk f.eks. BankInvest Højrentelande, der har skiftet fra risikogruppe lav til høj … Herudover vedlægges et hjælpeskema, som giver et overblik over hvilke typer, investeringer det enkelte risikovalg bør indeholde. Du har således mulighed for at sammenligne dine investeringer med BankInvests risikogruppering samt vores hjælpeskema.

Du bedes kontakte os, hvis

du ønsker din investering tilpasset din investeringsprofil.

du ønsker at ændre din investeringsprofil, så den passer til dine nuværende investeringer.

du ønsker investeringsrådgivning

Kun med fuldstændige og ajourførte oplysninger kan vi yde dig optimal rådgivning. Hvis vi ikke hører fra dig, går vi ud fra, at du ønsker at bibeholde den nuværende fordeling til trods for, at din portefølje ikke svarer til bankens anbefaling for den valgte risikoprofil/investeringshorisont.

…"

Den 20. august og 2. september 2009 var klagerne til møde i banken om deres investeringsprofil.

Den 3. september 2009 sendte banken følgende brev til klagerne:

"…

Snak om evt. omlægning af værdipapirbeholdningen.

…

Som vi snakkede om på mødet er der to muligheder vedr. jeres værdipapirbeholdning. Første mulighed er at beholde de papirer der pt. ligger i depotet. Dermed ændrer i jeres risikoprofil, da afdelingen med [Højrentelande] som sagt er ændret til at være et papir med en høj risiko. Det skal i være jer meget bevidste om, men som vi også snakkede om er der ingen forventninger om at disse papirer vil "gå tabt". Ønsker i at tilpasse beholdningen til jeres nuværende risikoprofil skal der ske en omlægning af beholdningen.

Uanset hvad bedes i udfylde vedlagte tillæg så vi fremadrettet sikrer os at jeres risikoprofil passer til de værdipapirer i også har i depotet. Vedlagt følger samtidig faktaark vedr. Højrentelande.

…"

Ved brev af 7. september 2009 besvarede klagerne bankens brev:

"…

Vi har modtaget brevet "Snak om … vedlagt tillæg til investeringsprofil og faktaark vedr. Højrentelande.

…

På mødet den 2. september 09 gjorde vi det klart, at havde banken oplyst os om, at der var risiko for, at investeringerne kunne blive flyttet fra lav til høj risiko og vor investeringsprofil fra lav til mellem risiko, så havde banken aldrig fået os overtalt til at investere. Vi gjorde også klart, at vi ville tage hjem og overveje vor stillingtagen.

Vor stillingtagen er den, at der ikke skal foretages noget med værdipapirbeholdningen eller investeringsprofilen, så længe sagen ved Pengeinstitutankenævnet ikke er afsluttet. Når sagen … er afsluttet, vil vi vurdere udfaldet og overveje det videre forløb.

…"

Ved brev af 10. september 2009 meddelte banken klagerne, at man havde noteret, at klagerne ikke p.t. ønskede at ændre på sammensætningen af porteføljen.

Den 24. november 2009 henvendte klagerne sig til Forbrugerombudsmanden.

I december 2009 blev klagernes konti og værdipapirer overført til et andet pengeinstitut.

Af et fremlagt faktaark om Investeringsforeningen BankInvest Højrentelande fremgår:

"…

INVESTERINGSPROFIL

BankInvest Højrentelande investerer i udenlandske stats- og virksomhedsobligationer i de såkaldte emerging markets-lande. En lang række af emerging markets-landene har i de seneste år oplevet en stærkt forbedret økonomisk situation samt politiske og infrastrukturelle forbedringer, der gør dem til attraktive investeringer. Den globalisering driver den økonomiske udvikling i disse lande og fortsatte strukturelle reformer medvirker til, at emerging markets-obligationer fortsat forventes at udvikle sig positivt. Afdelingen er velegnet til investering af både frie midler og selskabsmidler.

…

Fakta

…

Risikoprofil Høj

…

BankInvest Højrentelande går efter at give et attraktivt afkast ved at investere i stats- og virksomhedsobligationer udstedt i euro eller dollar af emerging markets-landene, hvor renteniveauet er højere end på de udviklede markeder som USA og Europa.

God kreditsikkerhed

BankInvest Højrentelande investerer i obligationer udstedt af stater og større virksomheder, der har en kreditvurdering over CC/Ca. Fællesnævneren er, at obligationerne er udstedt i lande, hvor det generelle renteniveau er højt i forhold til de vestlige obligationsmarkeder. Hvis landene er under udvikling, så giver den positive udvikling sig udslag i stigende obligationskurser og dermed et positivt afkast for afdelingen. Valutarisikoen udgør højest 10 procent af formuen, og dollarrisikoen afdækkes.

Risiko og investeringshorisont

BankInvest Højrentelande har en høj risikoprofil på BankInvests risikoskala. Afdelingen henvender sig til investorer, der som minimum har en investeringshorisont på fem år.

…

Udbytte

Det årlige udbytte i afdelingen er ifølge vedtægterne fastsat til mindst 7 kroner pr. bevis. Dermed er investor sikret en løbende udbetaling i stil med traditionelle obligationer. Målet er, at årets afkast kan dække minimumsudlodningen. I de år, hvor afkastet måtte være mindre end 7 kroner pr. bevis, vil det være nødvendigt at udlodde af afdelingens formue.

…"

Parternes påstande

Klagerne har den 30. marts 2010 indbragt sagen for Ankenævnet, der forstår påstanden således, at Ringkjøbing Landbobank skal tilbagekøbe deres beholdning af BankInvest Højrentelande til den oprindelige anskaffelsespris.

Ringkjøbing Landbobank har nedlagt påstand om principalt frifindelse, subsidiært afvisning.

Parternes argumenter

Klageren har anført, at de flere gange oplyste til rådgiverne, at der ikke skulle være nogen risiko eller tab ved værdipapiret. Deres oplysning om, at de selv ønskede at bruge formuen, var en understregning heraf. Rådgiverne oplyste, at udgifterne til kreditforeningslånet blev dækket af renteindtægterne fra investeringerne, og at der ville være overskud. Rådgiverne oplyste samtidig, at "papirerne fremover ville være jævnt stigende i værdi."

De ønskede en investeringshorisont på 5 år, men investeringsrådgiveren så gerne, at der blev lagt et til to år til. Der blev derfor tilføjet "eller mere" i investeringsprofilen. Der var aldrig tale om en lang tidshorisont. I forbindelse med at investeringshorisonten blev aftalt, oplyste de til banken, at de gerne selv ville bruge deres formue. På det tidspunkt var de henholdsvis 71 og 73 år.

Banken besluttede, hvilke værdipapirer der skulle investeres i. Banken har erkendt, at de ikke blev oplyst om risikoen ved BankInvest Højrentelande.

Da de modtog fondsnotaen på investeringsbeviserne i BankInvest Højrentelande havde de overordentlig stor tillid til banken. Den tanke at der skulle være noget galt, strejfede dem ikke.

Under et møde med banken fik de valget imellem enten at omlægge investeringerne eller at ændre investeringsprofilen fra lav til mellem. Banken oplyste dem aldrig om risikoen for, at investeringsprofilen og porteføljen kunne blive ændret.

Efter de modtog bankens brev af 10. september 2009 havde de endnu et møde med rådgiveren. Formålet var at få klarlagt, i hvilken risikogruppe papirerne var, da de blev købt. Investeringsbeviserne i BankInvest Højrentelande var købt i det øverste af lav risikogruppen. På mødetidspunktet var alle BankInvest Højrentelande i høj risiko.

Det er deres opfattelse, at de erhvervede investeringsbeviserne i BankInvest Højrentelande med en højere risiko end aftalt. Derfor skulle de have en investeringsprofil, der var højere.

De havde ingen forudsætninger for at vurdere, om den oprindelige risikovurdering af BankInvest Højrentelande var rigtig, men da værdipapirerne senere tabte i værdi, finder de, at den tidligere risikovurdering var forkert.

Banken har "solgt os en varepakke som på intet punkt lever op til den indgåede aftale hverken den skriftlige eller mundtlige."

Bankens rådgivning var mangelfuld og vildledende. De skal stilles som om de aldrig havde optaget kreditforeningslånet og investeret i værdipapirer.

Der henvises til Pengeinstitutankenævnets afgørelse 1065/2009, der drejede sig om erstatningsansvar i forbindelse med køb af BankInvest Højrentelande hos Ringkjøbing Landbobank.

Ringkjøbing Landbobank har anført, at investeringshorisonten blev fastlagt på mødet den 11. januar 2007 efter klagernes ønsker. Klagernes køb af investeringsbeviser i BankInvest Højrentelande skete på grundlag af bankens rådgivning, men klagerne traf selv beslutningen. Banken havde ikke handelsfuldmagt.

Det fremgår af bankens rådgivningsmateriale om risikovillighed og tidshorisont, at en investeringsprofil med lav risiko og en lang tidshorisont (5 år eller mere) bør indeholde obligationer/obligationsbaserede værdipapirer og en mindre del aktiebaserede værdipapirer. Klagerne investerede ca. 11 % af værdipapirbeholdningen i aktiebaserede investeringsbeviser. Klagernes portefølje var i overensstemmelse med den ønskede investeringsprofil. De fleste værdipapirer blev investeret i likvide papirer.

Klagerne har anført, at det blev aftalt, at der ingen risiko måtte være ved investeringerne. Banken rådgav klagerne forud for investeringen i bl.a. BankInvest Højrentelande, hvilket udmøntede sig i deres risikoprofil. Det er derfor ikke korrekt, at det blev aftalt, at der ikke måtte være nogen risiko.

Produktet BankInvest Højrentelande blev i 2007 klassificeret som lav risiko af
BankInvest. I forbindelse med rådgivningen i 2007 fandt banken ikke grundlag for at underkende BankInvests risikoklassificering af produktet. Bankens vurdering bekræftes af Ankenævnet for Investeringsforeninger i kendelsen 1/2008.

På baggrund af de store kursudsving i forbindelse med finanskrisen udvidede
BankInvest i 2009 sin risikoskala og revurderede de enkelte afdelingers klassificering i forhold til den nye skala. Banken meddelte i brev af 14. august 2009, at reklassificeringen betød, at klagernes portefølje havde en højere risiko end klagernes investeringsprofil tilsagde. Banken ændrede hverken i klagernes portefølje eller i deres investeringsprofil.

Klagerne har anført, at de ikke blev oplyst om, at der var risiko for, at investeringsprofilen og investeringerne blev ændret. Dette var ikke tilfældet. Klagerne fastlagde selv investeringsprofilen, der ikke blev ændret.

Efterfølgende har klagerne givet udtryk for, at "… [de] ville ikke spille, [de] havde ikke råd til at miste hverken kr. 50 eller 100.000,- …" Desuagtet reagerede de hverken i forbindelse med modtagelse af årsopgørelser eller ved fremsendelsen af beregningen vedrørende omlægning af kreditforeningslånet. Klagerne modtog ligeledes depotoversigt og fondsnotaer uden at reagere.

Klagerne burde have reageret tidligere, hvis de ikke ønskede at være eksponeret for en risiko.

Det må lægges til grund, at klagerne på baggrund af rådgivningen om fastlæggelsen af investeringsprofilen var bekendt med og accepterede risikoen ved BankInvest Højrentelande.

Rådgiverne oplyste ikke, at klagernes værdipapirer "fremover ville være jævnt stigende". Investeringerne blev foretaget i forventning om fremtidige stigninger, men banken garanterede ikke stigninger.

Banken har ikke begået en ansvarspådragende fejl i forbindelse med rådgivningen. Der er derfor ikke er grundlag for at udbetale erstatning til klagerne.

Banken har til støtte for afvisningspåstanden anført, at klagen over bankens rådgivning i forbindelse med optagelse af et kreditforeningslån bør afvises, da klagerne tidligere har klaget over samme forhold til Pengeinstitutankenævnet, der træf afgørelse i sag nr. 535/2008.

Ankenævnets bemærkninger og konklusion

Klagen over Ringkjøbing Landbobanks rådgivning i forbindelse med optagelse af et kreditforeningslån er behandlet ved Ankenævnets afgørelse af 29. september 2008 i sag nr. 535/2008. Som følge heraf og da der ikke er grundlag for at genoptage den tidligere sag, kan Ankenævnet ikke behandle denne del af klagen.

Ankenævnet lægger til grund, at klagernes risikoprofil, der blev fastlagt i begyndelsen af januar 2007, på tidspunktet for investeringen i BankInvest Højrentelande var lav risiko. Investeringshorisonten var på 5 år.

Den 9. januar 2007 købte klagerne for ca. 598.000 kr. investeringsbeviser i BankInvest Højrentelande til depotet, som havde en samlet værdi af ca. 1.800.000 kr. Ankenævnet lægger til grund, at investeringen skete på baggrund af bankens rådgivning og anbefaling. Sammenholdt med depotsammensætningen i øvrigt finder vi, at investeringen i BankInvest Højrentelande var i strid med klagernes risikoprofil.

BankInvest havde oprindeligt angivet, at investering i BankInvest Højrentelande var forbundet med lav risiko. Vurderingen blev senere ændret til, at investeringen er forbundet med høj risiko.

Ankenævnet finder, at det generelt påhviler et pengeinstitut at foretage en selvstændig vurdering af risici ved produkter, som pengeinstituttet rådgiver om og sælger.

Ud fra de foreliggende oplysninger finder Ankenævnet ikke, at banken i 2007 og 2008 berettiget kunne anse investering i BankInvest Højrentelande som værende forbundet med lav risiko.

Ankenævnet finder det ikke dokumenteret, at banken på tilstrækkelig vis rådgav klagerne om risikoen ved BankInvest Højrentelande, og at klagerne tiltrådte, at investeringen og sammensætningen af værdipapirdepotet afveg fra deres risikoprofil.

Ankenævnet finder herefter, at banken har handlet ansvarspådragende i forbindelse med rådgivningen af klagerne. Som konsekvens heraf skal banken stille klagerne, som neden for bestemt.

Som følge heraf træffes følgende

a f g ø r e l s e :

Hvis klagerne inden 30 dage fra denne afgørelse anmoder herom, skal Ringkjøbing Landbobank inden 30 dage uden omkostninger tilbagekøbe 6.282 stk. BankInvest Højrentelande til anskaffelseskursen den 9. januar 2007.

Klagegebyret tilbagebetales klageren.