Sagsnummer: | 260/2007 |
Dato: | 09-07-2008 |
Ankenævn: | Peter Blok, Peter Stig Hansen, Carsten Holdum, Niels Bolt Jørgensen, Jørn Ravn |
Klageemne: | Værdipapirer - køb, salg, rådgivning |
Ledetekst: | Investering i garantiobligationer. |
Indklagede: | Forstædernes Bank |
Øvrige oplysninger: | OF IF |
Senere dom: | |
Pengeinstitutter |
Medhold klager
Indledning.
Denne klage vedrører klagerens investering i garantiobligationer formidlet af Forstædernes Bank.
Sagens omstændigheder.
Den 17. juni 2004 underskrev klageren tegningsblanket vedrørende tegning af nom. 1.500.000 kr. obligationer i Dexia Holger Danske 2004/2012. Tegning af obligationerne blev formidlet af Forstædernes Bank, hvor klageren er kunde. Af tegningsblanketten fremgår bl.a.:
"…
Bemærk !
I) Investor erklærer hermed at være bekendt med, at Investering er forbundet med risiko for tab, herunder evt. valutakurstab. Investor henvises til at søge rådgivning om skattemæssige konsekvenser af investeringen og mulige valutarestriktioner i investors retsområde hos egen revisor, skattemyndighederne el. lign. samt påse efterlevelsen heraf.
ii) Investor erklærer hermed forud for nærværende tegning at have modtaget resume om "Holger Danske", samt originalt prospekt vedrørende "Dexia Holger Danske 2004/2012".
…"
Forstædernes Bank har oplyst, at de pågældende obligationer, hvis tegningskurs var 100, blev udstedt af Dexia Banque Internationale á Luxembourg S.A. Obligationerne er variabelt forrentet med en garanteret udløbskurs på 100 efter højst otte år. Renten, der betales fire gange årligt, er variabel og beregnes som forskellen mellem seneste kvartals kuponrente fratrukket seks måneders CIBOR og tillagt en rentetrappe, der stiger årligt. Rentetrappen startede på 2,3 % p.a. Det første års kuponrente var 6,10 % p.a., og minimumsrenten var 0,25 % p.a.
Klageren har anført, at baggrunden for investeringen var, at hun havde deltaget i et møde i april 2004 med en investeringsrådgiver. Pågældende rettede efterfølgende henvendelse til hende om Holger Danske obligationen.
I december 2004 rettede Forstædernes Bank skriftlig henvendelse til klageren. På baggrund af klagerens investering i Holger Danske obligationerne blev det oplyst, at banken nu kunne tilbyde en ny garanteret obligation. Det fremgik, at banken forventede, at kuponrenten ville ligge mellem 4,5-7,5 % årligt i obligationens løbetid på 11 år.
Den 20. december 2004 underskrev klageren tegningsblanket om tegning af 2,5 mio. kr. obligationer i Dexia Dannevirke 2005/2016. Blanketten indeholdt en tilsvarende erklæring som ovenfor citeret vedrørende tegningen af obligationer i juni måned 2004.
Forstædernes Bank har om Dexia Dannevirke obligationerne oplyst, at tegningskursen var 100. Obligationerne er udstedt af Dexia Hyhothekenbank Berlin. Obligationen er variabelt forrentet med en garanteret udløbskurs på 100 efter ca. 11 år. Rentebetaling finder sted to gange årligt. Renten fastsættes til forskellen mellem den europæiske 2-årige rente og den europæiske 20-årige rente ganget med faktor 3. Kuponrenten kan ikke blive mindre end 0,05 % p.a. Det første år var kuponrente 9,55 % p.a.
Klageren har anført, at hun ved tegningen den 20. december 2004 rettede personlig henvendelse i bankens afdeling med anmodning om at tale med en bestemt investeringsrådgiver, hvilket ikke var muligt. Afdelingens privatkundechef tilbød ikke at aftale et andet møde med investeringsrådgiveren, men erklærede sig fuldt ud i stand til at rådgive hende. Forstædernes Bank har anført, at pågældende medarbejder husker, at klageren blev gjort opmærksom på, at investeringen var forholdsvis stor i forhold klagerens øvrige værdipapirinvesteringer, men klageren havde efter medarbejderens opfattelse besluttet sig for at gennemføre investeringen.
Ved brev af 2. januar 2007 rettede klageren henvendelse til Forstædernes Banks direktion. Klageren kritiserede rådgivningen i forbindelse med sit køb af de omhandlede obligationer og stillede krav om, at banken holdt hende skadesløs.
På bankens foranledning blev der herefter afholdt møde med klageren, hvilket imidlertid ikke førte til en løsning af tvisten.
I løbet af 2007 overførte klageren sit kundeforhold til et andet pengeinstitut.
Forstædernes Bank har oplyst, at renten på Holger Danske obligationerne pr. 2. oktober 2007 blev fastsat til 0,25 % p.a. For Dannevirke obligationerne blev renten pr. 20. oktober 2007 fastsat til 0,783 % p.a.
Af sagen fremgår, at klageren tillige via et helejet anpartsselskab tegnede nom. 500.000 kr. Dexia Holger Danske 2004/2012 og 1,4 mio. kr. Dexia Dannevirke 2005/2016. Ved kendelse af 24. januar 2008 afviste Ankenævnet en klage fra anpartsselskabet vedrørende investeringen i de omhandlede obligationer. Afvisningen skete med henvisning til, at klagen ansås for erhvervsmæssig, hvorfor den faldt uden for Ankenævnets kompetence.
Under sagen er fremlagt bankens brochurer vedrørende de to obligationer samt prospekter for obligationerne.
Af brochuren vedrørende Holger Danske obligationerne fremgår:
"…
Holger Danske obligationen er rettet mod et meget bredt udsnit af opsparere og investorer - både private og virksomheder. Papiret er også meget interessant i forbindelse med virksomhedsskatteordninger, som et af de meget få alternativer til almindelige obligationer.
Udgangspunkt:
Kurs 100 og 6,10 %
Obligationens opbygning er meget enkel, og sikkerheden fås ikke meget større - især hvis der skulle opstå turbulens på obligationsmarkedet. Prisen for obligationen er kurs 100, og du er garanteret, at du får kurs 100 igen, når obligationen indfries. Desuden er du garanteret en kuponrente på 6,10 % * det første år og derefter en minimumsrente på 0,25 % årligt indtil obligationens udløb. Men forventningen er naturligvis at kuponrenten vil ligge langt højere i de følgende år, nemlig omkring 4-6 % p.a. - og det helt uden risiko for kurstab.
Løbetiden på den garanterede obligation er op til 8 år, men hvis markedsudviklingen betinger det, kan udbyder/garantistiller indfri obligationen til kurs 100 efter den sidste renteudbetaling i år 2 og herefter hvert kvartal. …
*1. års garanterede rente fastsættes endeligt den 22-06-2004. Emissionen gennemføres ikke hvis der ikke kan garanteres en minimumsrente på 5 % det første pr. Pr. 10/5-2004 var 1. års garanterede rente ca. 6,10 %.
Trappen til en bedre investering
Holger Danske obligationen er udelukkende afhængig af den korte rente (CIBOR 6 mdr.), som er bankernes korte referencerente. Derfor er din investering helt uafhængig af de markedssvingninger, der typisk går ud over de lange og mellemlange obligationer.
…
Positive fremtidsudsigter
Den optimale udvikling for det nye papir er en stabil eller let stigende kort rente. Vi mener at det økonomiske opsving har fået fat i USA. Og selv om Europa halter lidt bagefter, er det kun et spørgsmål om tid, før vi også ser tendensen her.
Når et opsving for alvor begynder, vil investorerne normalt forlade obligationer og flytte pengene over i det mere dynamiske aktiemarked. Resultatet vil være faldende kurser på især de lange obligationer. Og i dette tilfælde er det en god ide at have anbragt pengene i en obligation, der garanterer kursen ved udløb.
Den korte rente vil ofte være uforandret, indtil der er kommet rigtig gang i hjulene. Sandsynligvis vil centralbankerne herefter sætte deres ledende rentesats op stille og roligt for at kontrollere det økonomiske opsving. Netop denne udvikling giver Holger Danske obligationen de bedste betingelser for et godt udbytte gennem hele løbetiden.
…"
Af brochuren vedrørende Dannevirke obligationerne fremgår:
" Dit forsvar mod ustabile kurser
Dannevirke er en helt ny garanteret obligation, der kombinerer en høj sikkerhed med virkelig gode afkastmuligheder. Obligationen henvender sig til alle, der ønsker et godt udbytte på et ustabilt obligationsmarked.
…
100 % garanti for hovedstolen
Selv om der er store muligheder for et rigtig højt renteafkast, er obligationen 100 % sikker. Udstedelseskursen er 100, og denne kurs er garanteret, når obligationen udløber. Obligationen er udstedt på særlige vilkår af Dexia Hypotekenbank Berlin AG, og det giver dig en obligation med den højst opnåelige kreditvurdering (AAA) - det samme som danske statsobligationer. Du kan altså ikke få kurstab, uanset hvor meget markedskursen falder, hvis du beholder obligationen til udløb/indfrielse. Til gengæld mener vi, at du kan forvente en rente, der med stor sikkerhed vil udkonkurrere renten på kontant indestående samt på de fleste andre obligationsinvesteringer.
…
Til gengæld vil den lange europæiske rente med stor sandsynlighed følge den amerikanske udvikling og dermed stige. Spændet vil altså vokse, og det samme vil dit udbytte. Også i perioder, hvor både den korte og lange rente stiger, vil spændet traditionelt øges.
…
Hvem henvender Dannevirke sig til ?
Dannevirke henvender sig til et bredt udsnit af opsparere og investorer. Især alle, der har investeret i lange obligationer med risiko for store kursfald under den nuværende udvikling. Men også indehavere af kortere papirer eller investeringsbeviser baseret på korte obligationer kan med fordel vælge Dannevirke, der med stor sandsynlighed vil give et højere renteudbytte, med mindre investeringen løbetidsmæssigt er fuldstændig afpasset investeringshorisonten.
…"
Klageren har beregnet, at hun på Dexia Holger Danske obligationerne pr. 15. januar 2008 havde haft en samlet renteindtægt på 289.064 kr. Ved en rente på 4 % p.a. ville renteindtægten have været 212.450 kr. På Dexia Dannevirke obligationerne havde hun pr. 15. januar 2008 haft en samlet renteindtægt på 273.810 kr. Ved en rente på 4 % p.a. ville renteindtægten have været 297.500 kr.
Pr. 6. marts 2008 var kursen på Holger Danske obligationerne 87,50 og kursen på Dannevirke obligationerne 83,50.
Indklagede har oplyst, at klageren pr. 1. februar 2007 udover de omhandlede garantiobligationer havde værdipapirer for ca. 1,3 mio. kr.
Parternes påstande.
Klageren har den 27. september 2007 indbragt sagen for Ankenævnet med påstand om, at Forstædernes Bank skal tilbagekøbe hendes beholdning af Dexia Holger Danske obligationer og Dexia Dannevirke obligationer til kurs 100 og forrente de investerede beløb med en skønsmæssig rente på 4 % fra investeringstidspunkterne.
Banken har levet op til den faglige standard og professionelle omhu, der forventes af en bank.
Klageren har modtaget prospekt og brochurer vedrørende obligationerne.
Klageren har løbende modtaget information om investeringen.
Det bestrides, at klageren har økonomiske problemer.
Ankenævnets bemærkninger og konklusion.
3 medlemmer - Peter Blok, Carsten Holdum og Jørn Ravn - udtaler herefter:
2 medlemmer - Peter Stig Hansen og Niels Bolt Jørgensen - udtaler:
Der afsiges kendelse efter stemmeflertallet.
Såfremt klageren inden 8 uger regnet fra afsigelsen af denne kendelse fremsætter anmodning herom, skal Forstædernes Bank uden omkostninger for klageren købe dennes beholdning på nominelt 2,5 mio. kr. obligationer i Dexia Dannevirke 2005/2016 til kurs 100. Klagen tages i øvrigt ikke til følge. Klagegebyret tilbagebetales klageren.